AT&T et Discovery ont emprunté 30 milliards de dollars dans le cadre de l’une des plus importantes transactions d’obligations d’entreprise jamais conclues, bloquant le financement d’un accord qui unira Warner Bros au propriétaire de HGTV.
Les créanciers se sont affrontés pour prêter aux deux groupes de médias, signe que les violentes fluctuations des marchés financiers au cours des deux dernières semaines n’ont pas freiné la demande d’actifs américains de qualité relativement élevée. Les investisseurs ont passé des commandes d’une valeur de 107 milliards de dollars, ce qui figurait parmi les plus gros carnets de commandes jamais comptabilisés pour un financement par des obligations d’entreprise, ont déclaré deux personnes proches de l’accord.
Les marchés des capitaux se sont pratiquement arrêtés après l’invasion de l’Ukraine par la Russie à la fin du mois dernier, les trésoriers et les investisseurs tentant d’attendre la volatilité créée par la guerre. Mais les entreprises ont recommencé à tester les marchés.
Jerry Cudzil, responsable du trading de crédit chez le gestionnaire d’actifs TCW, a déclaré que les investisseurs restaient prudents compte tenu du tumulte géopolitique. Mais, a-t-il ajouté, la récente hausse des rendements sur la dette des entreprises américaines signifiait que les prêteurs étaient désormais rémunérés de manière appropriée pour ces risques.
« Quand vous regardez à travers le monde. . . Le crédit américain semble attractif en ce moment », a-t-il déclaré.
AT&T et Discovery avaient achevé leur commercialisation auprès des investisseurs plus tôt dans la semaine, choisissant de se déplacer avant une réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale la semaine prochaine, lorsque la banque centrale devrait relever les taux d’intérêt.
AT&T a décidé de se séparer et de fusionner sa division WarnerMedia avec Discovery l’année dernière. L’accord, qui a une valeur d’entreprise de 132 milliards de dollars, créera la deuxième plus grande entreprise de médias au monde en termes de revenus après Disney.
Les sociétés combineront le catalogue d’émissions sur l’histoire et la nature de Discovery avec les studios Warner Bros de WarnerMedia, le réseau HBO à l’origine de séries télévisées à succès telles que Succession et Euphorieet des chaînes de télévision dont CNN.
Le spin-off souligne comment les groupes de divertissement traditionnels se sont réinventés pour survivre à l’avènement du streaming vidéo. L’année dernière, Amazon a acheté le studio de cinéma MGM pour 8,5 milliards de dollars.
La demande des investisseurs a permis aux banquiers de Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Barclays d’exécuter l’accord obligataire de mercredi pour réduire les coûts d’emprunt d’AT&T jusqu’à 0,2 point de pourcentage sur des tranches avec des échéances de deux à 40 ans. L’obligation à 10 ans s’est vendue avec un coupon de 4,28%, 2,35 points de pourcentage au-dessus du rendement du Trésor à 10 ans.
Les 30 milliards de dollars seront principalement utilisés pour financer un paiement en espèces à AT&T endetté, selon les analystes de S&P Global. La dette, émise par une filiale nommée Magallanes, est garantie par AT&T jusqu’à ce que la société finalise sa fusion avec Discovery.