Après le décès du vice-président de Buffett, Charlie Munger, il y a quelques semaines, la question est désormais de savoir si les investisseurs devraient se séparer des actions Berkshire. Cependant, les experts estiment que le succès de la société holding d’investissement survivra à Munger et Buffett. Ce sont les raisons.
• Charlie Munger est décédé le 24 novembre 2023
• Il est peu probable que le décès de Munger ait un impact majeur sur Berkshire Hathaway
• Berkshire Hathaway comme le meilleur exemple possible de conglomérat décentralisé
L’influence de Charlie Munger
Le 24 novembre de cette année, la légende des investisseurs Charlie Munger, également connu comme le bras droit du PDG de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, est décédée à l’âge de 99 ans. Pendant des décennies, Munger a été actif chez Berkshire Hathaway aux côtés de Buffett, 93 ans. Il était vice-président de la société holding d’investissement et l’un des principaux actionnaires, ce qui a fait de lui au fil du temps un milliardaire. Et bien que Munger ait principalement cédé l’attention du public à son partenaire commercial Buffett, son style d’investissement n’a pas été moins réussi que celui de son bon ami. L’influence qu’il a exercée sur Buffett et le conglomérat Berkshire Hathaway survivra à sa mort. Comme Buffett lui-même l’a expliqué dans un communiqué, la société holding d’investissement ne serait jamais devenue ce qu’elle est aujourd’hui sans l’influence de Munger.
Est-il temps de se débarrasser des actions Berkshire Hathaway ?
Dans une chronique publiée via Yahoo Finance, le célèbre chroniqueur Allan Sloan aborde précisément cette question. Sloan dit qu’il ne se séparera pas de ses actions Berkshire de classe B, qu’il a achetées début 2016. Il donne également ses raisons. Sa réticence est en partie due à des raisons fiscales. Selon ses dernières lectures, les actions de Berkshire valaient près de trois fois ce qu’il avait payé pour les acheter. La vente de l’action entraînerait donc une charge fiscale importante sur les plus-values. Il explique également que, bien qu’il soit toujours vice-président de Berkshire, l’influence de Munger au sein de Berkshire avait pratiquement disparu. Il est donc peu probable que son absence ait un impact sérieux sur la gestion de l’entreprise. Mais il est avant tout important que Berkshire soit fortement décentralisée et ne dispose que d’un nombre minimal d’employés à son siège. Ses filiales, telles que Geico Insurance et Burlington Northern Railroad, opèrent sans pratiquement aucune influence depuis le siège de Berkshire à Omaha, explique Sloan. « La mort de Munger n’aura donc aucun impact sur le fonctionnement des filiales de Berkshire », a déclaré le chroniqueur.
Le succès de Berkshire survivra à Munger et Buffett
Il est également pertinent que Buffett, 93 ans, soit toujours aux commandes et semble toujours bavard et énergique. Bien sûr, Buffett décédera dans le futur, « mais je ne pense pas que son successeur évident, Greg Abel, mettra l’entreprise en faillite. Et je pense que Todd Combs et Ted Weschler, qui ont aidé Buffett à gérer le portefeuille d’actions de Berkshire (318 $) milliards au 30 septembre) font plutôt bien leur travail », explique Sloan. Par conséquent, il considérerait son investissement dans Berkshire comme un investissement à long terme, même sans les inconvénients fiscaux susmentionnés.
La société d’analyse Morningstar est également convaincue que le succès de la société holding d’investissement survivra à Munger et à Buffett. Le succès de Buffett chez Berkshire ces dernières années est dû non seulement à sa capacité à trouver des moyens efficaces d’investir le capital excédentaire de l’entreprise, mais également à son attention particulière portée à la culture et à l’adéquation des acquisitions. « Nous nous attendons à ce que cela reste le cas même après le départ de Buffett de l’entreprise, et nous pensons que la culture d’autonomie managériale et d’entrepreneuriat de Berkshire est devenue largement institutionnelle. Munger, travaillant avec des options légèrement différentes et faisant progressivement évoluer Berkshire d’une machine de réinvestissement à une société plus axée sur le retour du capital aux actionnaires, ce que nous attendrions d’une société de cette taille avec des opportunités d’investissement en diminution », a déclaré Morningstar.
Bien entendu, il sera difficile pour l’entreprise de reproduire certains des avantages d’avoir un investisseur du calibre de Buffett si aucun des deux hommes ne dirige l’entreprise, d’autant plus que Munger a été à ses côtés et a développé les talents de Buffett toutes ces années. Cela dit, Berkshire est le meilleur exemple possible de ce que devrait être un conglomérat décentralisé : un répartiteur prudent de capitaux qui engendre des coûts minimes pour les actionnaires. Par conséquent, ces aspects de l’entreprise devraient continuer d’exister, quel que soit celui qui en est à la tête. « Tant que rien n’est fait pour bouleverser la structure opérationnelle très efficace et efficiente, Berkshire devrait être en mesure de survivre à long terme au départ de Buffett et Munger. Puisque toutes les divisions de l’entreprise sont gérées de manière décentralisée, la responsabilité de chaque division » En déplaçant l’entreprise au niveau des filiales et en éliminant le besoin d’un contrôle de gestion à plusieurs niveaux, le prochain groupe de dirigeants devrait pouvoir se concentrer sur la gestion du portefeuille de l’entreprise et prendre des décisions d’allocation du capital », explique Morningstar.
Equipe éditoriale finanzen.net
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