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Les problèmes de chaîne d’approvisionnement entravent la croissance de Rivian
Pression concurrentielle croissante dans le secteur de la voiture électrique
Ford vend, George Soros rachète les actions de Rivian
Rivian a célébré une brillante première boursière le 9 novembre : le constructeur automobile a encaissé 11,9 milliards de dollars américains, la capitalisation boursière à l’époque était de 77 milliards de dollars américains. Pendant quelques jours, le cours de l’action a augmenté régulièrement et a atteint le sommet historique de 179,47 $ le 16 novembre 2022. Puis a suivi un crash dramatique, l’action Rivian n’est actuellement qu’une fraction de son ancien prix à 28,92 USD (au 20 mai 2022). Les papiers du jeune constructeur automobile sont-ils désormais sous-évalués ?
Les contraintes d’approvisionnement et les pressions inflationnistes entravent la production
Après des années de préparation, la première voiture électrique, la camionnette R1T, a été livrée depuis l’usine Rivian’s Normal, dans l’Illinois, le 14 septembre. Cependant, les goulots d’étranglement dans l’approvisionnement, en particulier pour les puces et les matières premières telles que le lithium, empêchent le constructeur américain de voitures électriques d’augmenter rapidement sa production. Pour cette raison, le PDG de Rivian, Robert Scaringe, a dû réduire de moitié l’objectif de 50 000 voitures livrées pour l’année en cours. Les actionnaires ont réagi avec horreur au rapport, la part a énormément perdu. Seuls 1.227 véhicules ont été livrés au premier trimestre 2022, actuellement 200 voitures pourraient être livrées par semaine, selon « Investor’s Business Daily ». Même si la tendance est à la hausse : ces chiffres sont encore loin de l’objectif de 150 000 voitures par an que l’usine principale de Normal est censée produire à long terme.
Un autre revers est survenu le 16 mai lorsqu’il a été révélé que Rivian poursuivait le fournisseur de sièges d’auto Commercial Vehicle Group pour avoir doublé ses prix – une illustration de l’énorme difficulté de Rivian à obtenir les composants nécessaires pour les voitures livrées. Afin d’améliorer la gestion de la chaîne d’approvisionnement, l’ancien directeur allemand de Mercedes, Markus Klein, a récemment été embauché en tant que nouveau COO de Rivian.
Les augmentations de prix non sollicitées et drastiques de 17% pour les voitures déjà commandées n’étaient pas non plus une bonne publicité pour Rivian. Bien que Scaringe ait retiré cette décision en raison d’un tollé public début mars, ses plans montrent à quel point Rivian n’est pas rentable aux prix catalogue précédemment ciblés. Les investisseurs horrifiés ont fait chuter l’action de 25% en deux jours.
Situation concurrentielle tendue
Avec le R1T, Rivian a mis sur le marché le premier pick-up électrique au monde. Mais les avantages du premier arrivé de Rivian ne se comparent pas à ceux de Tesla. Des constructeurs automobiles établis de longue date tels que Ford, General Motors et des marques européennes telles que Volkswagen et Mercedes-Benz ont reconnu les signes du temps et se tournent de plus en plus vers les voitures électriques. Goldman Sachs estime que d’ici 2024, tous les constructeurs automobiles américains établis auront des camionnettes électriques dans leur gamme. General Motors commencera probablement à livrer le pick-up haut de gamme Hummer à la fin de cette année. L’avantage des groupes traditionnels est que, grâce aux bénéfices du secteur des moteurs thermiques, ils peuvent bien financer les innovations électriques coûteuses et donc ne font pas des pertes aussi élevées que Rivian. Le Cybertruck annoncé par Tesla est également susceptible d’intensifier encore la situation concurrentielle.
Une croissance élevée toujours visée – est-ce réaliste ?
Malgré la vente massive des six derniers mois, Rivian a toujours une capitalisation boursière de près de 25 milliards de dollars américains – avec des ventes de seulement 95 millions de dollars américains au premier trimestre 2022. À titre de comparaison : Ford vaut environ 50 milliards de dollars américains. dollars sur des ventes de 136,8 milliards de dollars en 2021 (bénéfice avant impôt : environ 17,8 milliards de dollars). Ainsi, seule une croissance rapide peut justifier la valorisation de Rivian.
Quelles sont les prochaines étapes du rival de Tesla pour atteindre une telle croissance ? Surtout, Rivian prévoit de nouvelles usines automobiles qui devraient augmenter le potentiel de production. La construction d’une nouvelle entreprise près d’Atlanta (Géorgie) a déjà été annoncée, selon « Reuters » d’ici fin 2024 les premières voitures de l’usine près d’Atlanta devraient être livrées. En outre, Rivian envisage de créer une entreprise en Europe, selon « The Financial Times », Sumerset en Angleterre est probablement le premier choix ici.
La commande de Rivian à Amazon pour livrer 100 000 camionnettes électriques d’ici 2030 est également prometteuse. La jeune entreprise pourrait ainsi devenir une grande pionnière des camionnettes de livraison électriques. Amazon détient désormais 18% des actions de Rivian, ce qui en fait le principal actionnaire. Une coopération étroite à long terme avec le géant de la technologie pourrait avoir un effet très positif sur le jeune constructeur de voitures électriques, selon « Investor’s Business Daily ».
Ford vend des actions, mais Soros achète
Ford, l’un des plus gros actionnaires de la startup de voitures électriques depuis des années, a provoqué une intense pression sur les ventes ces dernières semaines. Selon les informations de « Investor’s Business Daily », le groupe américain traditionnel a vendu huit millions d’actions Rivian le 11 mai, suivi de sept autres millions le 13 mai. À la suite de ces ventes, la part de Ford dans les billets de Rivian est tombée sous la barre des dix pour cent, et Ford a également renoncé à son siège au conseil de surveillance de Rivian. Dès novembre 2021, Ford a suspendu la construction d’une voiture électrique commune avec Rivian. Néanmoins, Rivian reste « un investissement stratégique » pour Ford, et le grand acteur « continue d’explorer les voies d’une coopération potentielle avec Rivian », comme l’a déclaré le porte-parole de Ford, Ian Thibodeau, à Reuters en octobre 2021.
Après tout : il y a aussi des taureaux Rivian bien connus. D’abord et avant tout, le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs George Soros. Fin décembre 2021, Soros a acheté 20 millions d’actions Rivian d’une valeur d’environ deux milliards de dollars américains et a continué à les détenir au premier trimestre 2022, faisant de l’investisseur vedette l’un des principaux actionnaires de Rivian. Le plus grand fonds de pension au monde, le California Public Employees’ Retirement System (CalPERS), a récemment acheté 305 000 actions du constructeur automobile. Scaringe reste également optimiste : le PDG a récemment acheté un paquet d’actions Rivian d’une valeur d’environ un million de dollars américains, selon un rapport de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Conclusion : Rivian est-il un achat ?
Au vu des perspectives commerciales peu claires, il n’est pas surprenant que les objectifs de prix des analystes pour Rivian soient extrêmement variés. Un taureau avoué est Adam Jonas de Morgan Stanley, dont l’objectif de prix est de 147 $. « Rivian est toujours la seule entreprise qui peut rivaliser avec Tesla », a déclaré Jonas. Bien que la route vers l’augmentation de la production soit semée d’embûches, il estime que les problèmes sont « uniquement liés à l’offre et non à la demande ». De plus, Rivian travaille sur une solution aux problèmes de la chaîne d’approvisionnement en créant ses propres coentreprises dans les secteurs des matières premières et des batteries. Le marché n’a pas non plus suffisamment pris en compte la valeur stratégique de la collaboration de Rivian avec Amazon.
Dan Ives de « Wedbush » est nettement moins optimiste. L’analyste a récemment abaissé son prix cible de 60 $ à 30 $. Bien que les opportunités de croissance restent importantes, « pour qu’elles se matérialisent, Rivian doit commencer à livrer aux clients et cesser de présenter des excuses ».
Au total, un achat de l’action Rivian n’est pas nécessaire pour le moment, conclut « Investor’s Business Daily ». L’avenir de Rivian est trop incertain, la situation concurrentielle trop grande et la situation de livraison trop inadéquate. De plus, la sous-performance de l’action est décourageante, l’action Rivian n’obtenant qu’un score de 3 sur 99 possibles sur le baromètre de la force relative, qui compare la performance des actions individuelles à l’ensemble du marché. Néanmoins, il ne faut pas radier Rivian, le constructeur automobile pénalisé a toujours une bonne position de départ et peut bénéficier à long terme de la méga tendance de l’électromobilité.
Bureau éditorial finanzen.net
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
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Crédits image : Michael Vi / Shutterstock.com, David Becker/Getty Images