ANALYSE/Bernstein : Le double rôle du nouveau patron de VW, Blume, « n’est pas une bonne idée »

NEW YORK (dpa-AFX) – Après le changement de direction annoncé au sein du groupe automobile Volkswagen (Volkswagen (VW) vz), les premières critiques du marché des capitaux sont venues très tôt. Les experts de la société d’analyse américaine Bernstein Research sont particulièrement gênés par le double rôle prévu de l’actuel patron de Porsche et du futur PDG de VW, Oliver Blume, après le départ d’Herbert Diess au sommet. « Volkswagen aggrave une mauvaise situation de gestion », écrit l’analyste Daniel Roeska dans une étude publiée vendredi.

Selon lui, ce n’est pas le bon moment pour une nouvelle nomination alors que le groupe se dirige vers une année 2023 difficile. De plus, ce n’est pas une bonne idée que le nouveau patron désigné de VW reste à la tête de la filiale de voitures de sport Porsche AG. Parce que les deux organisations ont rompu une orientation claire et actuelle dans les mois à venir. Les chevauchements dans la gestion de l’entreprise entre VW, le constructeur automobile Porsche AG et la société holding Porsche SE figuraient déjà parmi les plus grandes préoccupations des investisseurs dans le cadre de l’introduction en bourse prévue de Porsche AG.

Le constructeur de voitures de sport basé à Stuttgart, qui opère sous le nom de Porsche AG, a organisé sa première journée des investisseurs depuis longtemps la semaine dernière pour rendre la société acceptable pour les professionnels de l’investissement avant l’introduction en bourse prévue au quatrième trimestre. Blume et CFO Meschke avaient présenté la direction financière du fournisseur de luxe et à long terme, des retours d’exploitation sur les ventes de 20% et plus.

Même si Porsche est la perle des rendements du groupe VW et que les investisseurs réclament une introduction en bourse depuis un certain temps : les investisseurs sont depuis longtemps gênés par les structures de gestion qui se chevauchent du groupe de sociétés. Par exemple, le président du conseil de surveillance de Volkswagen, Hans Dieter Ptsch, est le président du directoire de la société holding propriétaire Porsche SE. Cependant, ce dernier souhaite acquérir une partie des actions ordinaires de Porsche AG auprès de Volkswagen AG – et Ptsch occupe des postes de direction élevés des deux côtés. Porsche SE est la société holding faîtière des familles propriétaires Porsche et Piech, qui exercent leur majorité de vote dans le géant automobile de Wolfsburg via le véhicule.

Au vu des récents problèmes du patron sortant de VW Diess, Roeska a écrit que les retards de la filiale de logiciels VW Cariad devaient être pris au sérieux et négativement pour VW. Il est curieux de voir si Blume peut accélérer l’achèvement de la technologie. Dans tous les cas, il est peu probable que quelque chose change avant septembre – et il faudrait alors probablement attendre plus tard dans l’année pour entendre parler des plans de Blume. Tout cela survient à un moment où les constructeurs automobiles de masse s’adaptent à un environnement de consommation modéré au cours de l’année à venir.

Après la nouvelle, Bernstein Research a laissé la note de Porsche SE (Porsche SE Vz) à « Underperform » avec un objectif de cours de 60 EUR (prix : 68,98). Compte tenu de la sortie annoncée de Diess, l’expert a laissé les actions privilégiées Volkswagen à « Market-Perform » avec un objectif de cours de 160 (prix : 134,32) euros.

Selon la notation « Underperform », les analystes de Bernstein Research s’attendent à ce que le cours de l’action sous-performe l’indice MSCI Pan Europe de plus de 15 points de pourcentage au cours des douze prochains mois. « Market-Perform » promet ainsi une évolution des prix jusqu’à 15 points de pourcentage au-dessus ou en dessous de l’indice de référence./men/tih/he

Institut d’analyse Bernstein.

Publication de l’étude originale : 22/07/2022 / 18h05 / UTC Première diffusion de l’étude originale : 22/07/2022 / 18h05 / UTC