Les actions de consommation de base ont été des propriétés défensives chaudes ces derniers temps à Wall Street. Mais les gains peuvent partir en fumée au moindre soupçon d’une répression liée à la santé. Altria, la société de 75 milliards de dollars derrière les cigarettes Marlboro aux États-Unis, nous le rappelle brutalement.
La Food and Drug Administration a interdit la vente des produits de cigarette électronique Juul aux États-Unis. Cette décision signifie que la start-up, autrefois enviée par d’autres groupes de cigarettes, a désormais un avenir incertain. Juul réalise l’essentiel de ses revenus aux États-Unis.
Le défaut fatal de Juul était la popularité de ses vapos à la menthe auprès des adolescents. Les produits Juul ont donc assumé le statut de médicaments passerelles vers les cigarettes dans l’esprit de certains responsables de la santé.
Altria a payé 12,8 milliards de dollars pour une participation de 35% dans Juul en 2018. Elle avait déjà réduit la valeur de sa participation de 11,2 milliards de dollars. à 1,6 milliard de dollars au milieu d’un contrecoup politique et d’un examen réglementaire. Les actionnaires peuvent maintenant s’attendre à ce que la valeur comptable tombe à zéro.
La question la plus épineuse pour Altria est et maintenant ? Juul était son gros pari sur les produits alternatifs à base de nicotine. Avec ses investissements vaporisés, Altria est à la traîne de ses pairs dans l’exode du marché en déclin de la cigarette.
Altria tire toujours 90 % de ses revenus des produits à fumer. Cela n’a fait que compenser une partie de la baisse des volumes par des hausses de prix. Parallèlement, la réglementation sur les produits du tabac se durcit. La FDA peut fortement réduire les niveaux de nicotine.
Les actions d’Altria ont baissé de plus d’un cinquième depuis mai. Ils négocient désormais sur seulement 8 fois les bénéfices à terme. C’est moins de la moitié de Philip Morris, qui exploite une entreprise de tabac chauffé et achète le fabricant de tabac à chiquer et de sachets de nicotine Swedish Match.
Même avec les problèmes de Juul, le stock d’Altria semble maintenant bon marché. Il offre un rendement en dividendes de 8,6 % par rapport au PMI à 5 %. Une participation de 10% dans Anheuser-Busch InBev, d’une valeur d’environ 9 milliards de dollars, est un autre atout. Pour les investisseurs dont l’éthique élastique englobe les cancérigènes, une bouffée d’Altria peut calmer les nerfs dans le ralentissement économique.
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