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Même les activités de niche ont leurs superstars. Bruce Mouat est un gros joueur de curling compétitif et les joueurs de banjo idolâtrent toujours Earl Scruggs. Le statut d’Adyen en tant que l’une des sociétés de paiement les plus groovy au monde est cependant menacé.
Les actions ont plus que quintuplé dans les années qui ont suivi son introduction en bourse en 2018. Un manque à gagner sur les résultats semestriels jeudi a suivi les oscillations des marges en février. Les actions ont chuté de plus de 30% sur la journée et ont effacé 12 milliards d’euros de la valeur marchande d’Adyen.
La concurrence croissante sur les marchés nord-américains est à blâmer. Adyen, basée aux Pays-Bas, propose à ses clients des paiements basés sur la technologie, en mettant l’accent sur les grandes multinationales. Il a un solide historique de croissance, détournant les commerçants des systèmes de paiement traditionnels.
Mais Adyen n’est pas le seul à le faire. Et alors que la concurrence pour les dollars de consommation tendus s’intensifie, les rivaux prennent des parts avec leurs stratégies de prix agressives.
La croissance des volumes dans la division numérique uniquement en ligne est tombée à 23%, soit moins de la moitié du chiffre enregistré au cours des six premiers mois de 2022. L’entreprise est confrontée à des concurrents bien financés tels que Stripe, Worldpay et Fiserv. Les grands commerçants s’appuient généralement sur des fournisseurs primaires et secondaires pour les paiements et basculent facilement les volumes entre les deux.
La croissance a ralenti dans les deux autres divisions du groupe : les paiements unifiés, qui incluent les marchands utilisant des paiements physiques, et les plates-formes, qui servent notamment eBay et Shopify.
Adyen fait un travail décent pour défendre sa part de marché. Le coût de cette opération explique pourquoi l’Ebitda était inférieur de 15 % à ce que les analystes avaient prévu. Les marges d’Ebitda ont glissé à 43 %, en baisse de 15 points de pourcentage en deux ans. Le groupe a embauché 500 nouveaux collaborateurs, un investissement judicieux qui a secoué les court-termistes.
Le financement est le principal obstacle à la croissance des bénéfices. Adyen a à peine levé de nouveaux capitaux. Stripe a achevé sa dernière levée de fonds privée de plusieurs milliards de dollars plus tôt cette année. Le trésor de guerre aidera le prix de démarrage américano-irlandais de manière agressive et prendra des parts de marché. L’accaparement des terres se poursuit dans les paiements, même si la valorisation sectorielle a chuté au milieu de la déroute technologique. L’endurance financière est requise.