Les vendeurs à découvert récoltent une récolte exceptionnelle dans le secteur de la technologie. S3 Partners, une société de technologie et d’analyse de données, estime que 1 $ sur 5 $ court-circuité sur les marchés américains au cours du dernier trimestre était dans les actions des technologies de l’information.
Depuis le début de l’année, les positions courtes dans le secteur informatique ont généré un bénéfice de 34 %, calcule S3. Les vendeurs à découvert ont réalisé un gain implicite de 535 millions de dollars lors de la chute des actions Snap de mardi.
La hausse de l’inflation et des taux d’intérêt devrait faire baisser la demande de produits et services technologiques. Ils dépriment également la valeur actualisée nette des actions technologiques via des taux d’actualisation sur les bénéfices futurs. Une bulle d’actifs se dégonfle, alors même que la révolution technologique se poursuit.
La vente – caractérisée par des ventes à la gâchette au gré des mauvaises nouvelles – s’est étendue des entreprises sans but lucratif à forte croissance aux géants de la technologie. Le Nasdaq Composite, un indice pondéré en fonction de la capitalisation dans lequel les actions technologiques représentent plus de la moitié du total, a baissé de 29% cette année.
Les entreprises dont les valorisations ont grimpé en flèche dans la pandémie de coronavirus ont attiré certaines des plus importantes positions courtes. Les logiciels et les semi-conducteurs dominent, selon les données S3, qui combinent les chiffres de la Financial Industry Regulatory Authority et les informations des courtiers.
L’intérêt à court terme de Microsoft dépasse 10 milliards de dollars, celui de Nvidia est de 5 milliards de dollars et celui d’Apple dépasse 15 milliards de dollars. Le gestionnaire de fonds spéculatifs Michael Burry, présenté dans Le grand courtun film sur la crise des subprimes, fait partie des investisseurs qui ont vendu à découvert Bouillon de pomme cette année.
Dans Big Tech, les positions courtes représentent un petit pourcentage des flottants libres. Microsoft a une capitalisation boursière de 1,95 milliard de dollars, ce qui signifie que la position courte est égale à seulement 0,5 % du total. Mais les ventes massives signifient que les petites positions peuvent générer des gains importants. Une baisse de 43% des actions de la société de médias sociaux Snap a généré une aubaine pour les vendeurs à découvert avec une exposition de 1,2 milliard de dollars la veille.
La valeur marchande des paris a baissé alors que les valorisations des actions technologiques ont chuté. Les intérêts courts ont chuté de près de 43 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 220 milliards de dollars fin mars. Plus de 41 milliards de dollars étaient des baisses de la valeur de marché. Les vendeurs à découvert permettent à leur exposition de diminuer. Le ratio cours/bénéfices à terme du Nasdaq est passé de 35 fois au début de l’année à 24 fois – en dessous de la moyenne sur cinq ans.
Les baissiers technologiques pensent évidemment que les valorisations commencent à s’aligner sur la réalité.
L’équipe Lex souhaite en savoir plus sur les lecteurs. Veuillez nous dire ce que vous pensez de la vente à découvert en tant que stratégie dans la déroute technologique dans la section des commentaires ci-dessous.