• Une combinaison d’obligations et d’actions minimise le risque
• La phase de taux bas rend les obligations peu attractives
• Les investisseurs ayant une affinité pour le risque peuvent investir à 100 % dans des actions
Les actions, mais aussi les obligations, offrent aux investisseurs la possibilité d’investir directement dans une seule société ou un seul émetteur. Cependant, cela se traduit par des opportunités et des risques très différents pour l’investisseur, qui doivent être pris en compte avant de faire un investissement.
La différence fondamentale entre les obligations…
Une obligation, qu’il s’agisse d’une obligation d’entreprise ou d’État, représente une obligation avec laquelle l’émetteur respectif collecte le capital de la dette de ses investisseurs. Pour ce capital, l’acheteur ou le créancier perçoit un taux d’intérêt fixe, qui est généralement versé annuellement. En plus de ce taux d’intérêt annuel, le prêteur reçoit le montant total investi à la fin de la durée de l’obligation, à condition que l’État ou la société concernée ne soit pas insolvable.
À l’aide d’une obligation, un émetteur se procure un capital d’emprunt qui, contrairement à l’achat d’actions, fait de l’investisseur un simple créancier et non un simple propriétaire partiel.
… et les actions
En revanche, l’acheteur d’une action devient copropriétaire du groupe respectif. En conséquence, l’actionnaire possède une fraction de l’ensemble de la société. Contrairement au placement d’une obligation, un groupe émet des actions fraîches et aucun capital emprunté en émettant des actions.
Alors que le rendement d’une obligation provient des paiements d’intérêts annuels, le rendement des actions est constitué de dividendes et d’augmentations de prix. Bien que des gains de prix puissent également être obtenus avec des obligations, le remboursement d’une obligation se réfère toujours à la valeur nominale d’origine. Contrairement aux obligations, les actions n’ont pas de durée fixe et peuvent donc rester en portefeuille à vie.
Les principales similitudes entre les obligations et les actions
Malgré le fait que les investisseurs injectent de la dette dans une entreprise en achetant une obligation et des actions en achetant une action, les deux classes d’actifs ont beaucoup en commun. Les obligations et les actions peuvent être négociées en bourse à tout moment, ce qui signifie que leur prix est toujours déterminé par l’offre et la demande. De plus, les obligations et les actions peuvent être conservées ensemble dans un compte-titres. Cela signifie que les deux classes d’actifs peuvent également être acquises et négociées ensemble dans un fonds mixte ou un ETF.
Une autre similitude entre les obligations et les actions est la perspective d’un revenu régulier. De cette manière, les deux classes d’actifs peuvent générer en permanence des bénéfices, soit sous forme de dividendes, soit sous forme de paiements d’intérêts.
Droits Individuels et Risques en Obligations…
Avec l’achat d’une obligation, le créancier acquiert le droit à des paiements d’intérêts réguliers et au remboursement de son capital après la fin du terme respectif. Si la société rencontre des difficultés de paiement pendant ce terme, le créancier obligataire, contrairement à l’actionnaire, sera également servi en priorité.
Ce traitement prioritaire est probablement le plus grand avantage des obligations par rapport aux actions.En dehors de cela, bien entendu, les obligations comportent également des risques particuliers. Le traitement prioritaire de l’obligataire par rapport à l’actionnaire ne protège pas nécessairement contre une perte totale. Outre ce risque lié à l’émetteur, les détenteurs d’obligations doivent également accepter les risques d’inflation, de taux d’intérêt, de prix et de change.
… et les actions
Contrairement aux prêteurs, les actionnaires reçoivent des droits de vote en raison de leur participation directe dans la société, qui peuvent être exercés lors d’une assemblée générale annuelle. En outre, les actionnaires ont droit à une partie du bénéfice versé en cas de distribution. En outre, en cas d’augmentation de capital, les actionnaires bénéficient d’un droit de souscription, qui permet l’achat prioritaire d’actions nouvelles.
Bien entendu, les risques classiques qui affectent les porteurs d’obligations s’appliquent également aux actionnaires. En raison de la plus grande sensibilité aux fluctuations ou à une volatilité plus élevée, ainsi que du traitement subordonné en cas d’insolvabilité, les actions comportent néanmoins un risque beaucoup plus élevé que les obligations. Car si l’obligataire peut être relativement indifférent à l’évolution des affaires de l’émetteur tant qu’il reste solvable, l’actionnaire a un très grand intérêt à ce que l’entreprise respective se développe bien économiquement. Car seul un excellent business model associé à une évolution économique positive offre une chance à long terme de faire grimper le cours des actions.
Le mélange fait la différence
« La seule chose qui est gratuite en matière d’investissement, c’est la diversification », déclare Harry M. Markowitz, probablement le dicton le plus connu. Aux fins d’optimisation de portefeuille, l’économiste américain a développé dans les années 1950 la théorie dite du marché des capitaux, qui traite de l’interaction entre le rendement et le risque.
A l’aide de cette théorie, Markowitz a pu montrer que le risque d’une classe d’actifs peut être minimisé si l’investisseur se positionne de manière diversifiée. « Ce qui est gratuit selon Markowitz, ce n’est pas la diversification elle-même, mais l’effet positif que les investisseurs achètent avec. […] En diversifiant leur capital, les investisseurs peuvent d’une part réduire leur risque de perte et d’autre part augmenter leurs chances de rendement », estime le gestionnaire de fonds DWS Henning Potstada.
Cependant, les investisseurs doivent non seulement se positionner globalement au sein d’une classe d’actifs, mais également diversifier leurs actifs à travers différents actifs. « Cependant, la chose la plus importante en matière de diversification est la répartition correcte des actifs entre différentes classes d’actifs, telles que les actions, les obligations, les devises et les matières premières », poursuit le gestionnaire de DWS.
Par conséquent, il peut être intéressant pour les investisseurs de remplir leur portefeuille de titres à la fois d’obligations et d’actions. Cependant, il n’est pas possible de donner une réponse générale quant à la répartition exacte entre ces deux classes d’actifs qui a du sens. « Une règle universelle sur la manière dont un investisseur doit gérer son portefeuille d’actions et [Anleihen] devrait structurer, il y a [..] pas. Cela dépend de la personne – de ses objectifs d’investissement, de son horizon d’investissement, de son appétit pour le risque et de son âge », a déclaré Potstada dans un rapport du DWS.
La règle empirique classique des obligations en actions est obsolète
La règle empirique classique des obligations d’actions « 100 moins votre âge », qui est utilisée pour calculer le ratio d’équité supposé optimal, est bien connue, mais n’est plus d’actualité. La formule stipule qu’au moment où une personne atteint 30 ans, elle doit investir 70 % de son capital d’investissement dans des actions et 30 % dans des obligations.
Cependant, avec une espérance de vie actuelle en Allemagne de 78,6 ans pour les hommes et de 83,4 ans pour les femmes, une personne de 30 ans a encore au moins 48 ou 53 ans devant elle, ce qui fait qu’une part d’obligations de 30 % semble inutile. Car pour le risque accru qu’un investisseur en actions prend au fil du temps, il reçoit également une prime dite d’action, ce qui entraîne une différence de rendement significative. De plus, il est statistiquement vérifié que les principaux indices boursiers mondiaux, tels que le S&P 500, n’ont jamais enregistré de perte au cours d’une période d’investissement d’environ 10 ans.
Différentiel de rendement entre les actions et les obligations
Les investisseurs qui ont placé 1 $ dans des bons du Trésor américain à long terme entre 1925 et 2005 ont gagné un total d’environ 71 $ après 80 ans, ce qui équivaut à un rendement nominal annuel de 5,5 %. Cependant, les investisseurs qui placeraient leurs dollars américains dans un FNB S&P 500 au cours de cette période auraient valu 2 658 $ avec un rendement nominal annuel de 10,4 %. Bien sûr, il n’y avait pas d’ETF en 1925, mais l’énorme différence de rendements montre quelles opportunités à long terme le marché boursier offre par rapport au marché obligataire.
De ce fait, les investisseurs ne doivent pas hésiter à un quota d’actions élevé. De plus, la phase actuelle de taux d’intérêt bas signifie que les obligations ayant une bonne cote de crédit, même sans tenir compte du taux d’inflation, représentent une perte prévisible pour les créanciers.
Dans ce contexte, André Kostolany a très bien résumé en une phrase l’éternel dilemme entre sécurité et rendement ou actions et obligations. « Ceux qui veulent bien dormir achètent des obligations, ceux qui veulent bien manger achètent des actions », disait le spéculateur boursier décédé en 1999.
Pierre Bonnet / finanzen.net
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