index dans cet article
• Examens réguliers des indices DAX pour les changements
• Critères clairement définis pour l’inclusion dans les indices
• La capitalisation boursière détermine la hausse et la baisse
Les indices de la famille DAX sont régulièrement vérifiés pour voir quelles entreprises doivent quitter un indice ou sont nouvelles dans celui-ci. Comment et quand ces ajustements sont effectués est strictement défini. Cela est également nécessaire car la montée ou la chute d’une entreprise affecte souvent le cours de l’action de la valeur et peut également déplacer tout un marché.
Définir des critères pour la famille DAX
Chaque entreprise doit répondre à certains critères pour être incluse dans un indice de la famille DAX. Les candidats doivent répondre aux exigences de transparence « General Standard » ou « Prime Standard ». La norme de transparence qu’une entreprise souhaite respecter est déjà décidée lors de l’introduction en bourse à la Bourse de Francfort. Il s’agit des obligations post-admission qu’une société souhaite s’imposer après son introduction en bourse. Il y a aussi le « Entry Standard », mais ce n’est pas suffisant pour figurer dans un index de sélection.
Un autre critère est la cotation de la société sur le marché réglementé de la Bourse de Francfort, et les actions doivent être négociées en permanence sur la plate-forme électronique XETRA. De plus, une entreprise de la famille DAX doit avoir son siège social ou son siège opérationnel en Allemagne. Pour les sociétés étrangères, un domicile légal dans un pays de l’UE ou de l’AELE ou un siège opérationnel en Allemagne suffit. Enfin et surtout, au moins dix pour cent des actions de la société doivent être flottantes. Ceux qui remplissent ces conditions ont donc potentiellement la possibilité d’être inclus dans un indice de sélection de la famille DAX.
Cependant, plusieurs centaines d’entreprises remplissent désormais les trois premiers de ces critères, mais il n’y a pas beaucoup de place dans les indices, alors comment décide-t-on qui se retrouve réellement dans DAX & Co. ?
DAX, MDAX, SDAX et TecDAX
Il y a eu une réforme en profondeur ici en 2021. En conséquence, la promotion dans un indice de la famille DAX ne dépend plus que de la capitalisation boursière des actions de la société en question. Avant cela, un autre critère était le chiffre d’affaires en bourse. Cependant, il y a un chiffre d’affaires minimum à respecter. Les 40 membres du principal indice allemand DAX sont également les 40 plus grandes sociétés du marché boursier allemand. Selon Deutsche Börse, ils représentent « environ 80% de la capitalisation boursière des sociétés par actions cotées en Allemagne ». Vient ensuite le MDAX, qui répertorie les 50 plus grandes actions après le DAX, suivi du SDAX, qui compte 70 membres et cartographie à son tour les 70 plus grandes entreprises après le MDAX. Une exception est le TecDAX, qui se concentre sur les valeurs technologiques et les répertorie en fonction de leur taille, il compte 30 valeurs. Il existe également des sociétés qui peuvent être cotées au DAX et au TecDAX en même temps.
Entrée régulière et sortie régulière
Plusieurs fois par an, il est vérifié quelles entreprises remplissent les critères et lesquelles doivent à nouveau quitter un indice. Il existe deux approches différentes pour évaluer les entreprises. Il y a la revue régulière, qui a lieu deux fois par an pour le DAX, le MDAX et le TecDAX, à savoir en mars et en septembre. Le SDAX est contrôlé régulièrement tous les trois mois. Une entreprise peut se retrouver dans le DAX selon la règle d’entrée régulière si elle se classe au moins 40ème en termes de capitalisation boursière (90ème dans le MDAX, 160ème dans le SDAX et 30ème dans le TecDAX). Le changement est effectué lorsqu’il y a une valeur d’index qui se classe 47e dans le DAX (97 dans le MDAX, 167 dans le SDAX et 35 dans le TecDAX), qui doit alors quitter l’index.
Selon la Deutsche Börse, une entreprise peut être retirée du DAX selon la réglementation de sortie régulière si elle ne figure plus dans le top 53 (top 103 dans le MDAX, 173 dans le SDAX et 40 dans le TecDAX). Un changement est effectué lorsqu’une entreprise qui ne fait pas partie de l’indice a au moins un rang de 47 dans le DAX (97 dans le MDAX, 167 dans le SDAX et 35 dans le TecDAX) et peut donc prendre la place de l’entreprise qui s’en va.
Entrée rapide et sortie rapide
Ensuite, il y a la procédure plus stricte de sortie rapide ou d’entrée rapide, où des ajustements peuvent également être effectués tous les trois mois. Une entreprise est incluse dans le DAX à l’aide de l’entrée rapide si elle est classée 33ème en termes de capitalisation boursière (classée 83ème dans le MDAX, 153ème dans le SDAX et 25ème dans le TecDAX). La valeur d’indice qui a un rang inférieur à 47 dans le DAX (97 dans le MDAX, 167 dans le SDAX et 35 dans le TecDAX) doit alors aller pour le nouveau venu.
Une sortie rapide se produit lorsqu’une action DAX ne figure plus parmi les 60 premières entreprises (classées 110 dans le MDAX, 180 dans le SDAX et 45 dans le TecDAX). Ici aussi, une société hors indice glisse vers le bas, qui occupe au moins la 47e place du DAX en termes de capitalisation boursière (97 dans le MDAX, 167 dans le SDAX et 35 dans le TecDAX). En outre, il existe des ajustements extraordinaires dans des cas particuliers tels que des fusions, des insolvabilités ou dans le cas où le nombre d’actions flottantes est considérablement réduit.
Critères DAX supplémentaires après la réforme DAX
Depuis la réforme du DAX en septembre 2021, certains critères supplémentaires s’appliquent également aux sociétés DAX (potentielles). Par exemple, pour être incluse dans le premier indice allemand, une entreprise doit avoir eu un EBITDA positif au cours des deux années précédentes. De plus, depuis mars 2021, le Code de gouvernement d’entreprise doit être respecté, qui vérifie régulièrement si la direction respecte les principes de bonne gouvernance d’entreprise officiellement recommandés. En outre, la disposition a été introduite selon laquelle les sociétés DAX (potentielles) doivent publier des rapports annuels et des présentations trimestrielles sur une base trimestrielle.
Annonce des ajustements de l’indice
Selon la Bourse de Francfort, la date à laquelle les changements d’indice seront annoncés a également été fixée. Les ajustements sont publiés le troisième jour ouvrable des mois de mars, juin, septembre et décembre après la clôture de la bourse américaine (22h00 CET). Le classement des sociétés sur lesquelles se basent les changements est alors basé sur le cours de clôture du vendredi précédent. Les modifications sont ensuite mises en œuvre environ trois semaines après l’annonce, à savoir le lundi suivant le troisième vendredi du mois de révision. Les règles de composition de l’indice étant définies de manière claire et transparente, n’importe qui peut essentiellement essayer de savoir à l’avance quelles entreprises évoluent à la hausse ou à la baisse. Le processus de sélection des sociétés dans les indices est également entièrement automatisé.
Mise en œuvre des changements d’index
Si l’ajustement a été officiellement effectué, l’index est réassemblé, le processus mathématique qui le sous-tend est appelé concaténation. Ici, le cours de clôture du troisième vendredi du mois de référence constitue la base de la nouvelle pondération de l’indice. Les distributions et les variations de capital sont également incluses dans ce calcul. Lesdites dates sont précisément coordonnées avec les dates d’expiration sur la bourse des contrats à terme Eurex, de sorte que les contrats à terme sur indices et les options concernés expirent exactement le vendredi en question. Les ajustements prendront alors effet le jour de bourse suivant. Cependant, la nouvelle composition ne comprend pas seulement les nouvelles entreprises du baromètre boursier, les chiffres clés correspondants de l’indice sont également mis à jour trimestriellement et la pondération d’une valeur est plafonnée à un maximum de dix pour cent. Il s’agit d’empêcher une entreprise de dominer l’ensemble de l’indice.
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