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Les traders américains prêts à supporter les risques de pertes dévastatrices dans l’espoir de gains lucratifs à court terme peuvent désormais doubler leurs mises sur les actions volatiles de Tesla et Nvidia, alors que les gestionnaires d’actifs ajoutent de nouveaux produits à un marché en plein essor malgré des rendements négatifs.
Ces fonds négociés en bourse « à effet de levier » sont des collections de titres qui utilisent des produits dérivés pour amplifier les rendements longs ou courts. Les gestionnaires d’actifs limitent leur champ d’action aux noms d’entreprises individuelles avec le lancement d’ETF à effet de levier à action unique.
Plus tôt ce mois-ci, REX Shares et Tuttle Capital Management ont lancé quatre ETF pour permettre de parier sur le prix du constructeur de voitures électriques Tesla ou du fabricant de puces Nvidia sous la forme d’un emballage ETF. Deux produits offrent le double du montant quotidien de la hausse du cours des actions, et les deux autres produits dits inverses paient le double si le cours des actions sous-jacentes baisse. Les pertes sont également doubles pour les traders qui parient dans le mauvais sens.
Ces créations sont bien loin des ETF originaux, conçus pour détenir des paniers de titres et être facilement négociés en bourse. Selon les données de Morningstar, environ 30 ETF à action unique contenant 1,7 milliard de dollars d’actifs sont devenus disponibles aux États-Unis depuis le lancement de ces produits l’année dernière.
Les quatre nouveaux produits suivant Tesla et Nvidia, négociés sous la marque T-REX, gagnent en visibilité grâce à des contrats de swap avec de grandes institutions financières, rééquilibrant à la fin de chaque journée afin de maintenir leurs niveaux d’effet de levier cibles, selon dépôts réglementaires.
Tesla et Nvidia sont des actions volatiles. Le constructeur automobile a progressé de plus de 10 pour cent à plusieurs reprises cette année. Le fabricant de puces a bondi de 24 pour cent en une seule journée en mai.
« Chaque jour, le volume augmente et de plus en plus de teneurs de marché se tournent vers ces produits », a déclaré Matthew Tuttle, directeur général de sa société éponyme, à propos des nouveaux produits. Un porte-parole a ajouté que l’ETF T-REX 2x Long Tesla Daily Target (TSLT) a connu un volume de transactions record lundi, citant les données de Yahoo Finance.
Les ETF à effet de levier qui suivent de larges indices, des matières premières et d’autres marchés existent depuis des années et représentent désormais une industrie de 69 milliards de dollars aux États-Unis. Un ETF à effet de levier typique est censé fournir son niveau d’effet de levier donné pendant une seule journée avant la réinitialisation, car la composition financière pèsera sur ses rendements sur des périodes plus longues, a déclaré Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar.
« Les ETF à effet de levier et inversés ont laissé de nombreux investisseurs ensanglantés », a déclaré Armor. « Il s’agit de produits dangereux qui présentent des risques importants à court terme et qui ne sont pas destinés à être conservés à long terme. »
Les ETF à effet de levier ont un taux de rendement combiné négatif au cours de la dernière décennie, a déclaré Armor. Ils ont attiré 5,9 milliards de dollars nets d’argent frais cette année, selon les données de Morningstar, bien en dessous du record de 22,6 milliards de dollars de 2022.
Aux États-Unis, les ETF à effet de levier sont depuis longtemps le domaine de deux sociétés, ProShares et Direxion. Les réformes adoptées par la Securities and Exchange Commission en 2019 qui ont facilité le lancement de nouveaux ETF comprenaient des changements concernant les ETF à effet de levier.
Depuis, les hauts responsables de la SEC ont tiré la sonnette d’alarme concernant les ETF à effet de levier et plus particulièrement les ETF à action unique. En juin, un groupe consultatif du régulateur a fait valoir que les ETF à action unique et les ETF à effet de levier ne sont « fonctionnellement pas le même produit » que les ETF traditionnels, ce qui entraîne « une confusion des investisseurs et une perte de capital inutile de la part des investisseurs autonomes qui ne comprennent pas les paiements et les risques ». ».
« Étant donné que les ETF à action unique à effet de levier amplifient en particulier l’effet des mouvements de prix des actions individuelles sous-jacentes, les investisseurs détenant ces fonds connaîtront une volatilité et un risque encore plus importants que les investisseurs qui détiennent l’action sous-jacente elle-même », a déclaré la SEC dans un communiqué. Déclaration d’août.
Les partisans des ETF à effet de levier affirment qu’ils occupent une niche pour les traders avisés, au courant des développements quotidiens et prêts à réagir rapidement aux mouvements des marchés et des actions individuelles.
« Il y a beaucoup d’hystérie autour de cela », a déclaré Will Rhind, fondateur et PDG de GraniteShares, qui a lancé plus tôt cette année un ETF avec une exposition longue de 1,75 fois à Tesla.
« Je pense qu’il existe un penchant naturel en faveur de l’achat et de la conservation à long terme lorsque les gens pensent à la gestion d’actifs », a ajouté Rhind. « Les investisseurs individuels prennent de plus en plus le contrôle de leur vie financière. »
Les produits à effet de levier ont récemment attiré les investisseurs particuliers en Corée du Sud. Les investisseurs européens disposent depuis des années d’une gamme de produits et d’effets de levier plus large que leurs homologues américains. Les stratégies négociées en bourse de Leveraged Shares, basée à Londres, offrent par exemple une triple exposition courte et longue à une gamme d’actions et de fonds individuels.
Même si le public principal de ces produits reste les traders professionnels avertis, l’intérêt des investisseurs particuliers et des day traders pour les ETF à effet de levier a augmenté depuis les premiers jours de la pandémie de Covid-19, a déclaré Ed Egilinsky, responsable des ventes et de la distribution et responsable des investissements alternatifs chez Direction.
« Les gens vont avoir des opinions », a-t-il déclaré, « et ce sont des outils ».