La Chine publiera mercredi ses données sur la croissance économique du troisième trimestre, alors que Pékin vise un objectif d’environ 5 pour cent cette année.
Les économistes interrogés par Reuters s’attendent à une croissance du produit intérieur brut de 4,4 pour cent au troisième trimestre. Cela signifie que la Chine reste en bonne voie pour atteindre l’objectif de 5 pour cent, après une croissance annuelle du PIB de 4,5 pour cent au premier trimestre et de 6,3 pour cent au deuxième.
Bien que l’objectif soit l’un des plus bas du pays depuis des décennies, les autorités chinoises ont intensifié ces derniers mois leurs efforts de stabilisation financière dans les secteurs immobilier et bancaire et renforcé leur soutien au marché boursier et au renminbi du pays.
Des dizaines de sociétés cotées en Chine ont également annoncé ou mené des plans de rachat d’actions mardi, à la suite d’une série de mesures officielles prises pour stimuler le marché boursier en difficulté.
Ces mesures mettent en évidence à quel point la deuxième économie mondiale n’a pas réussi à répondre aux attentes de rebond post-pandémique et à quel point les planificateurs économiques chinois ont du mal à trouver des moteurs de croissance.
Les prévisions de croissance du PIB pour l’année prochaine ont été réduites à environ 4,5 pour cent. La confiance des consommateurs et des entreprises reste faible, tandis que la guerre entre Israël et le Hamas au Moyen-Orient ajoute de l’incertitude à la sombre demande extérieure pour les exportations chinoises.
Voici cinq éléments à surveiller dans la version de demain :
Les dépenses de consommation sont de bon augure
Les ventes au détail, qui avaient été constamment médiocres cette année malgré la fin des restrictions liées au Covid-19, ont finalement repris en août, augmentant de 4,6 pour cent sur un an.
Cependant, alors que les difficultés du marché immobilier continuent de miner la confiance des consommateurs, Alicia García-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, se garde d’exagérer les dernières améliorations de cet indicateur clé de l’activité, d’autant plus qu’elles sont comparées à une période de confinement en 2022.
« Vous ne pouvez pas tomber du sol », a-t-elle déclaré. « Tout chiffre qui semble légèrement meilleur [than the last] sera applaudi, surtout avec ce qui se passe dans le monde.
Les huit jours de vacances de la Golden Week de ce mois-ci ont probablement contribué à maintenir un certain élan – le tourisme intérieur et les revenus étaient proches des niveaux d’avant la pandémie – mais cela n’apparaîtra pas dans les données de mercredi.
Problèmes immobiliers
Les ventes d’appartements médiocres et les défauts de paiement des promoteurs sont devenus une caractéristique persistante d’un marché immobilier en profonde crise.
Pékin, qui veut éviter un nouveau cycle insoutenable d’investissements axés sur le crédit, a apporté davantage de soutien. Cela inclut la suppression des restrictions de prix sur l’achat de logements dans certaines grandes villes.
D’une part, certains signes montrent que les mesures de stabilisation produisent l’effet escompté. Les prix des logements neufs dans 70 grandes villes sont restés stables d’un mois à l’autre en août.
Mais d’un autre côté, l’investissement immobilier au cours des huit premiers mois de l’année est en baisse de près de 9 pour cent. Et les marchés s’inquiètent de la contagion potentielle d’une crise de la dette chez Country Garden, le plus grand développeur du secteur privé chinois, qui a averti qu’il pourrait ne pas être en mesure de respecter toutes ses obligations de paiement offshore.
Les perspectives d’exportation s’assombrissent
La faiblesse de la demande internationale est devenue un point de pression aigu pour les décideurs politiques de Pékin, un changement radical par rapport aux trois années de fermeture pendant la pandémie, au cours desquelles les exportations chinoises ont contribué à soutenir l’économie.
Les données officielles de juillet ont montré que les exportations chinoises, exprimées en dollars américains, ont chuté de 14,5 %, la plus forte baisse depuis le début de la pandémie. Bien que toujours en territoire négatif, la situation s’est améliorée, avec des exportations en baisse de 6,2 pour cent sur un an en septembre, après une baisse de 8,8 pour cent en août.
Trinh Nguyen, économiste principal pour l’Asie émergente chez Natixis, a souligné que la guerre entre Israël et le Hamas a compliqué les perspectives commerciales extérieures de la Chine. La Chine, avec une inflation proche de zéro, semble à l’abri de la hausse des prix du carburant, mais les tensions géopolitiques entre Pékin et l’Occident s’aggravent.
Dans un « monde de plus en plus divisé », les chaînes d’approvisionnement se diversifient déjà lentement et ne dépendent plus uniquement de la Chine, ce qui signifie que « des choses qui auraient été exportées hors de Chine sont de plus en plus exportées depuis ailleurs », a-t-elle déclaré.
Questions sur l’investissement
L’investissement en actifs fixes, une mesure importante des dépenses en capital en Chine, a de nouveau augmenté en 2023, à un peu plus de 3 % au cours des huit premiers mois de l’année.
Cela reflète en partie la volonté de l’État de stimuler les investissements dans le secteur manufacturier, car cela éloigne la Chine d’une dépendance excessive à l’égard de la spéculation immobilière et financière.
Michael Pettis, chercheur principal au sein du groupe de réflexion Carnegie Endowment for International Peace, s’inquiète du fait que l’État pourrait orienter les investissements vers des secteurs non productifs alors que les décideurs politiques poursuivent leur objectif de croissance annuelle du PIB.
« Tout ce qui pourrait se produire, c’est que nous passons d’un lieu d’investissement non productif – l’immobilier – à un autre lieu d’investissement non productif. Si vous regardez la situation de manière systémique, la seule raison de développer le secteur manufacturier est l’expansion de la demande. Nous n’avons pas vu cela.
Appels à des mesures de relance et à des réformes
Dans les semaines à venir, Pékin accueillera le troisième plénum du comité central du Parti communiste chinois, une réunion importante des dirigeants qui a été utilisée dans le passé pour dévoiler des réformes économiques.
Alors que la croissance chinoise ralentit, les économistes – nationaux et étrangers – ont appelé Pékin à stimuler la consommation intérieure en transférant des liquidités et des actifs aux ménages, tout en améliorant le filet de sécurité sociale du pays et en établissant une fiscalité plus progressive et de nouveaux outils de financement pour les gouvernements locaux.
Cependant, avant le troisième plénum, Bert Hofman, ancien directeur national pour la Chine à la Banque mondiale basé à Pékin, s’attend à davantage de « peaufinages plutôt qu’à des actions majeures ».
Prises ensemble, les mesures de stabilisation et de soutien annoncées ces derniers mois semblent susceptibles de « faire le travail » et d’atteindre l’objectif de 5 pour cent du PIB, a-t-il déclaré.
« Les décideurs politiques sont tout à fait à l’aise avec la direction que prend l’offre de l’économie », a ajouté Hofman.
Reportage supplémentaire de Cheng Leng à Hong Kong