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Millennium Management est en pourparlers avancés pour consacrer des milliards de dollars à son rival plus petit, Schonfeld Strategic Advisors, selon des sources proches du dossier, dans le cadre d’un accord de partenariat qui constituerait le plus important du genre dans le secteur mondial des hedge funds, évalué à 4 000 milliards de dollars.
Aux termes de l’accord, le gestionnaire informatique Schonfeld, qui gère 13 milliards de dollars, gérerait l’argent de la société d’Izzy Englander, qui possède près de 60 milliards de dollars d’actifs, ont indiqué les sources. Schönfeld continuerait à gérer l’argent d’autres investisseurs, ont-ils ajouté. Les plans ne sont pas encore finalisés.
Millennium, qui emploie plus de 5.300 personnes, aurait accès aux plus de 100 équipes d’investissement de Schönfeld, alors qu’elle cherche à prendre l’avantage dans une guerre des talents à l’échelle du secteur. Schonfeld resterait indépendant et utiliserait le capital à long terme de Millennium pour alimenter la croissance de son activité.
Millennium et Schonfeld ont refusé de commenter.
Après Citadel de Ken Griffin, Millennium et Schonfeld sont les deux noms les plus performants dans l’univers multi-gestionnaire, la partie la plus dynamique et la plus rentable du secteur des hedge funds. Les deux sociétés ont été fondées à New York il y a plus de trente ans.
Les groupes multi-gestionnaires emploient généralement entre des dizaines et des centaines de preneurs de risques autonomes et hautement spécialisés dans des équipes ou ce que l’on appelle des pods, qui négocient une gamme de stratégies différentes et opèrent dans des limites de risque strictes. Alors que les modules se concentrent sur l’investissement, les plates-formes mères s’occupent de tout le reste, des opérations au marketing.
Millennium répartit son capital entre plus de 300 équipes d’investissement. À mesure que ses actifs ont augmenté, grâce à de solides performances et à l’afflux de clients, l’entreprise a été confrontée au défi de faire fructifier ses liquidités. Il a restitué des milliards de dollars aux investisseurs au fil des années et n’apporte plus d’argent frais.
L’accord avec Schonfeld offre à Millennium une opportunité de diversifier ses activités, avec un montant de capital important qui, selon la société, augmenterait les rendements.
L’approche d’investissement de Millennium se concentre sur quatre domaines : les actions fondamentales en valeur relative, l’arbitrage sur actions, les titres à revenu fixe et les stratégies quantitatives. Un rapprochement avec Schonfeld, qui se concentre sur les stratégies de trading entièrement automatisées, renforcerait sa puissance de feu en matière d’investissement quantitatif.
Au lieu de frais de gestion annuels, les multi-gestionnaires emploient un modèle de dépenses « répercutées », dans lequel le gestionnaire répercute tous les coûts – y compris les loyers des bureaux, la technologie et les données, les salaires, les primes et même les divertissements des clients – sur leurs investisseurs finaux. Les coûts dans le modèle de répercussion s’élèvent généralement entre 3 et 10 pour cent des actifs chaque année, et une commission de performance de 20 à 30 pour cent des bénéfices est généralement facturée en plus.
Le rapprochement prévu entre Millennium et Schonfeld intervient alors qu’une concurrence vorace et de plus en plus coûteuse pour les talents exerce une pression sur le modèle économique des plateformes, et les rendements de nombreux multi-managers ont diminué cette année.
À la fin du mois d’août, Millennium a gagné 5,5 pour cent, Schonfeld est resté à peu près stable et Citadel a augmenté de 10,8 pour cent, selon les investisseurs.
Millennium a un accord de partenariat similaire avec WorldQuant, la société d’investissement quantitatif dirigée par Igor Tulchinsky, qui a rejoint la société Englander en 1995. WorldQuant est issue de Millennium en 2007 et gère environ 10 milliards de dollars, répartis entre les quelque 7 milliards de dollars qu’elle négocie au nom de Millennium. et un fonds d’environ 3 milliards de dollars ouvert à d’autres investisseurs.
WorldQuant a joué un rôle crucial dans le bilan de Millennium et Tulchinsky est l’un de ses investisseurs les mieux payés.
Schonfeld a débuté sa vie en tant que family office en 1988 avec 400 000 $ que son fondateur éponyme Steven Schonfeld a gagné en tant que courtier en valeurs mobilières. L’itération actuelle du hedge fund remonte à 2015, date à laquelle il s’est ouvert aux investisseurs externes.