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Les rachats d’actions sur le marché boursier américain ont chuté à leur rythme le plus lent depuis les premiers stades de la pandémie de Covid-19, la hausse des taux d’intérêt sapant l’incitation des entreprises à acheter leurs propres actions.
Les sociétés de l’indice de référence S&P 500 de Wall Street ont dépensé 175 milliards de dollars en rachat d’actions au cours des trois mois précédant juin, selon les données préliminaires de S&P. Cela représente une baisse de 20 pour cent par rapport au même trimestre de l’année dernière et de 19 pour cent par rapport aux trois premiers mois de 2023.
Les analystes estiment que ce ralentissement marquera probablement le début d’une tendance à plus long terme qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les marchés boursiers.
« Des raisons structurelles ainsi que l’environnement des taux d’intérêt y contribuent », a déclaré Jill Carey Hall, stratège actions et quantitatif chez Bank of America. « Nous nous attendons à ce que les rachats ne soient pas aussi importants dans un avenir prévisible. »
Les rachats d’entreprises sont devenus un élément de plus en plus important mais controversé des marchés boursiers ces dernières années. Ils peuvent directement soutenir le cours des actions en augmentant la demande et également contribuer à améliorer la rentabilité sur la base du bénéfice par action en réduisant le nombre d’actions en circulation.
Cependant, les critiques des rachats d’actions accusent les conseils d’administration des entreprises de les utiliser pour gonfler artificiellement le cours de leurs actions et récompenser les cadres supérieurs au lieu de dépenser dans des investissements à long terme ou d’augmenter les salaires des employés les moins bien payés.
Les entreprises sont désormais confrontées à une combinaison de nouvelles demandes d’investissement et de coûts d’emprunt plus élevés, ce qui rend les rachats moins prioritaires.
« Lorsque les taux étaient nuls, il était logique pour les entreprises d’émettre des dettes à long terme et à faible taux et de les utiliser pour racheter des actions. Maintenant, pas tellement », a déclaré Carey Hall. Dans le même temps, les entreprises sont confrontées à une pression accrue pour investir dans des domaines tels que la relocalisation des chaînes d’approvisionnement, l’automatisation et l’intelligence artificielle et atteindre les objectifs de zéro émission nette, a-t-elle ajouté.
La baisse du deuxième trimestre a été exacerbée par la crise du secteur bancaire en mars. De nombreuses banques ont augmenté leurs rachats au premier trimestre après une année 2022 prudente, les groupes financiers dépassant la technologie en tant que secteur le plus important en matière de rachats pour la première fois en six ans.
Toutefois, les rachats de banques ont ralenti après que la faillite de plusieurs petits prêteurs ait soulevé des inquiétudes quant à la santé du secteur, et les régulateurs ont annoncé des exigences de fonds propres plus strictes.
« À l’avenir, l’inquiétude ne concerne pas tant l’augmentation des faillites bancaires que l’adoption de nouvelles réglementations », a déclaré Howard Silverblatt, analyste senior des indices chez S&P. « Ils doivent à nouveau protéger leurs dividendes. Lorsqu’il s’agit de conserver les dividendes et de les racheter, c’est le dividende qui l’emporte à chaque fois.
Les rachats d’actions américaines sont également soumis à une nouvelle taxe de 1 pour cent depuis le début de cette année. Silverblatt a déclaré que, à son niveau actuel, la taxe n’avait pas eu beaucoup d’impact. Cependant, ce prélèvement constitue un rare exemple d’initiative bénéficiant d’un soutien bipartisan et devrait être augmenté dans les années à venir, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur les dépenses.
« Certaines entreprises pourraient être touchées plus tôt, mais je pense que c’est avec une taxe de 2,5 pour cent que l’on constaterait un impact significatif. . .[and]les dépenses passent des rachats en partie aux dividendes », a déclaré Silverblatt.
Certains investisseurs, notamment en Europe, estiment également que les entreprises devraient restituer leur capital sous forme de dividendes plutôt que de rachats. Les entreprises rétorquent que les rachats sont plus flexibles et peuvent être facilement augmentés ou réduits lorsque les conditions changent, tandis que la réduction d’un dividende entraîne souvent une forte baisse du cours des actions.