L’invasion de l’Ukraine par Vladimir Poutine a forcé la plus grande réévaluation des relations des entreprises avec la Russie depuis une génération, laissant aux dirigeants du pétrole et aux négociants en matières premières le choix entre s’accrocher à leurs entreprises commerciales lucratives ou tenir compte des appels au désinvestissement.
La Russie est le troisième producteur mondial de pétrole, le plus grand exportateur de gaz et, pendant la majeure partie de la dernière décennie, elle a été considérée comme la destination d’exploration et de développement la plus prometteuse au monde.
Les sanctions occidentales ont cherché à éviter de restreindre les exportations de pétrole et de gaz, et certaines des entreprises disent qu’elles peuvent continuer à opérer dans le pays.
Cependant, les décisions de BP, Shell et Equinor de Norvège de rompre les liens avec leurs partenaires russes ont accru la pression sur TotalEnergies, ExxonMobil, Trafigura et Glencore pour qu’ils fassent de même.
« Ce que BP a fait devrait mettre le reste de l’industrie sur le feu », a déclaré Christyan Malek, responsable de la stratégie énergétique mondiale chez JPMorgan.
Alors que les groupes de produits de base ont toujours opéré dans des régions difficiles du monde, même pendant les périodes de guerre, la pression exercée aujourd’hui sur les entreprises pour qu’elles adhèrent à des normes environnementales, sociales et de gouvernance plus strictes signifiait qu’il s’agissait d’un « territoire inexploré », a-t-il ajouté. « Comment faire avancer un programme ESG crédible lorsque vous vous trouvez dans un pays en proie à un conflit majeur ? »
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Parmi les majors pétrolières encore en activité en Russie, Total a la plus grande exposition commerciale maintenant que BP a décidé de se débarrasser de sa participation de 19,75% dans Rosneft et Shell s’apprête à mettre fin à ses partenariats avec Gazprom, ont déclaré des analystes.
Le groupe français a investi massivement dans deux projets dans la péninsule de Yamal, dans le nord gelé de la Russie, alors qu’il cherche à développer son activité de gaz naturel liquéfié aux côtés du « partenaire stratégique » local Novatek. Total détient 19,4% de la société russe, qui fait l’objet de sanctions américaines limitant son accès au financement depuis 2014, lorsque Poutine a annexé la Crimée. Total détient également une participation de 20% et 10% dans deux projets Novatek LNG.
L’année dernière, la Russie a livré 16% de la production mondiale de pétrole et de gaz de Total, selon la banque d’investissement Jefferies, et des liquidités de 1,5 milliard de dollars.
La production russe de Shell a représenté 5% de son total mondial l’année dernière, a déclaré Jefferies. L’expansion dans le pays avait été une priorité pour la direction de Shell, a déclaré une personne familière avec la stratégie de l’entreprise.
Shell détient 27,5% de l’énorme projet de GNL offshore Sakhalin-2 de Gazprom, dans l’Extrême-Orient russe. Inauguré en 2009, il a produit environ 11,6 millions de tonnes de GNL en 2020, dont 3,2 millions de tonnes auront été acheminées vers le groupe, ce qui représente environ 10 % de la production mondiale de l’entreprise. Son retrait du projet pourrait laisser Shell à court de GNL en Asie de l’Est à un moment où les prix des cargaisons de carburant sont élevés et devraient continuer à augmenter.
La major pétrolière cotée au Royaume-Uni, l’un des cinq groupes énergétiques internationaux qui se sont chacun engagés à financer 10% du pipeline Nord Stream 2 entre la Russie et l’Allemagne, se retire également de ce projet. La semaine dernière, Berlin a déclaré qu’il suspendait indéfiniment la certification du gazoduc et les États-Unis ont imposé des sanctions à la filiale de Gazprom qui le construit.
Les activités de Shell en Russie ont longtemps été controversées parmi certains employés, notamment parce que quatre employés de Shell figuraient parmi les personnes tuées lorsque le vol MH17 de Malaysia Airlines a été abattu au-dessus de l’Ukraine en 2014.
La supermajor américaine Exxon opère en Russie depuis 25 ans et emploie plus de 1 000 personnes dans le pays. En 2018, elle s’est retirée des joint-ventures avec Rosneft après que le gouvernement américain a étendu les sanctions initialement imposées à la société russe en 2014.
Malgré cette décision, Exxon a continué à exploiter le projet pétrolier et gazier Sakhalin-1 en partenariat avec deux unités de Rosneft et des sociétés indiennes et japonaises. La société américaine détient 30% du projet, qui a exporté plus de 985 millions de barils de pétrole et 29 milliards de mètres cubes de gaz naturel depuis le début de la production en 2005.
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Total et Exxon n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.
George Voloshin, un expert russe de la société d’intelligence économique Aperio, a déclaré qu’il s’attendait à davantage de désinvestissements. « Il y aura un effet domino qui s’étendra bien au-delà du secteur de l’énergie et s’étendra à une grande variété de coentreprises et de sociétés affiliées. »
Au moins une société mondiale de services pétroliers examinait déjà ses projets russes, a-t-il ajouté.
Les négociants en matières premières sont également exposés. La maison de négoce suisse Trafigura a établi une relation solide avec Rosneft depuis qu’elle l’a aidée à lever des fonds par le biais d’accords de prépaiement à court terme qui étaient encore autorisés après l’introduction des sanctions de 2014.
Il a renforcé cette relation en décembre 2020 lorsqu’il a accepté d’acheter 10% du projet Vostok Oil de 7,3 milliards d’euros dirigé par Rosneft dans l’Arctique, dans le cadre d’un accord qui donnera également à Trafigura un accès à long terme au brut russe bon marché. Si tout se passe comme prévu, Vostok développera une nouvelle région productrice de pétrole sur la péninsule de Taymyr en Sibérie pour rivaliser avec le bassin permien américain et le champ pétrolifère de Ghawar en Arabie saoudite. Un consortium dirigé par Vitol, le plus grand négociant indépendant en pétrole au monde, devrait également prendre une participation de 5% dans le projet.
Trafigura a refusé de commenter. Vitol a également refusé de commenter.
Des personnes connaissant sa pensée ont déclaré que Trafigura n’avait pas l’intention de vendre sa participation dans Vostok. Ils ont décrit l’investissement comme une « petite participation minoritaire » dans un projet qui ne commencera pas à produire du pétrole avant 2024.
Trafigura et d’autres négociants ont continué à vendre du brut russe et devraient continuer à le faire à moins qu’il ne soit explicitement interdit par les gouvernements occidentaux, ont déclaré des banquiers.
Alors que les politiciens britanniques ont critiqué des sociétés comme BP et Shell pour leurs relations avec la Russie, les sanctions ont délibérément évité de bloquer les exportations d’énergie, signe que les dirigeants occidentaux restent disposés à acheter du pétrole et du gaz russes, même si certains disent qu’ils ne veulent pas que les entreprises occidentales soient impliquées dans sa fabrication.
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Glencore, coté à Londres, détient une participation de 0,5% dans Rosneft, d’une valeur de 195 millions de dollars à la clôture de vendredi, plus 25% dans Russneft, un petit producteur de pétrole russe, qu’il est sur le point de vendre. Il détient également une participation de 10,5% dans En+, le groupe métallurgique qui détient une participation majoritaire dans le producteur d’aluminium Rusal.
« La valeur marchande combinée de 920 millions de dollars de ces participations équivaut à 1,2% de la capitalisation boursière de 77 milliards de dollars de Glencore », a déclaré Dominic O’Kane, analyste chez JPMorgan. « En outre, les relations de marketing et les contrats d’enlèvement de Glencore avec divers producteurs russes de matières premières seront examinés de près, notamment Rusal et Rosneft. »
Glencore a refusé de commenter.
Si davantage d’entreprises se présentent à la sortie, il sera difficile de trouver des acheteurs pour des participations minoritaires indésirables dans des actifs russes. Certains analystes ont émis l’hypothèse que les soumissionnaires potentiels pourraient inclure des groupes publics chinois ou du Moyen-Orient tels que la Qatar Investment Authority, qui détient déjà 18% de Rosneft. Mais tout accord serait difficile à franchir et bénéficierait d’un rabais énorme.
La décision de BP de reclasser l’investissement et de subir une perte sur papier sans déclencher une vente de feu ou de réduire immédiatement la participation à zéro était très logique, a déclaré Voloshin d’Aperio. « C’est absolument le pire moment pour vendre. »
Reportage supplémentaire de Jim Pickard à Londres