Le vice-président de Berkshire Hathaway, Charlie Munger, a déjà profité de plusieurs occasions pour exprimer clairement son opposition à la stratégie de diversification. Pour ces raisons, l’investisseur vedette préfère adopter une approche concentrée.
• Munger pense que la diversification est une « torture »
• Amélioration du dépôt
• Conflit entre sécurité et risque
Charlie Munger est considéré comme l’un des esprits les plus brillants du marché. L’investisseur, né le 1er janvier 1924, est non seulement connu comme vice-président de la société d’investissement Berkshire Hathaway de Warren Buffett et comme confident de longue date de «l’Oracle d’Omaha», mais il a également présidé pendant des années le véhicule d’investissement Daily Journal Corporation. . Le philanthrope y a depuis renoncé à son statut de président, mais reste membre du conseil d’administration de la société. Munger s’entretient régulièrement avec Buffett lors des assemblées d’actionnaires de Berkshire Hathaway et donne un aperçu de ses stratégies d’investissement. Dans le passé, l’homme d’affaires faisait souvent référence à l’importance des « modèles mentaux », qui sont disposés en treillis dans l’esprit et assemblés pour former un tout plus vaste. C’est la seule façon d’utiliser de manière optimale les connaissances spécialisées préalablement acquises.
Munger n’est pas à court d’évaluations controversées
Cependant, au cours de sa carrière de plusieurs décennies en tant qu’entrepreneur et investisseur, Munger a également fait des déclarations sur les événements du marché qui pourraient ne pas plaire à tout le monde. Par exemple, le bras droit de Buffett a décrit Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière, comme une « mort-aux-rats ». Cependant, les évaluations les plus controversées de Munger incluent certainement sa critique de la stratégie de diversification. Cela implique de diviser le portefeuille en plusieurs classes d’actifs telles que les actions, les obligations, les ETF, les matières premières et éventuellement les crypto-monnaies. Cela protège idéalement le portefeuille si un actif individuel subit une forte baisse de prix.
Pas fan de la diversification
Mais dans le passé, Munger n’était pas soupçonné d’être partisan de cette stratégie, bien au contraire. Lors de l’assemblée générale annuelle 2019 du Daily Journal Corporation, l’entrepreneur a admis que la diversification “a du sens dans une certaine mesure”, par exemple “si vous ne savez pas ce que vous faites” et ne souhaitez pas obtenir de rendements excessifs. “Mais les professionnels de l’investissement pensent qu’ils vous aident en vous offrant une diversification”, a prévenu Munger. “Un idiot pourrait diversifier un portefeuille ! Ou un ordinateur, d’ailleurs.” Cependant, si les investisseurs recherchent des « performances optimales », la diversification n’est en aucun cas adaptée. “C’est se fixer une tâche impossible. En quoi est-ce amusant de résoudre une tâche impossible encore et encore ? Je trouve cela une torture. Qui voudrait faire ça ?”
La large distribution est une « idée folle »
Lors de l’assemblée annuelle de Berkshire Hathaway cette année, Munger a réitéré sa position sur la diversification – et s’est également penché sur l’enseignement de la littératie financière. “L’une des choses absurdes enseignées dans l’enseignement universitaire moderne est qu’une large diversification est absolument nécessaire lorsqu’on investit dans des actions ordinaires… C’est une idée folle”, a déclaré l’investisseur, s’opposant à la croyance populaire. Il n’est pas facile de trouver plusieurs investissements solides qui créent un portefeuille diversifié. Les investisseurs devraient plutôt se concentrer sur quelques actions identifiées comme les « meilleures idées ». “Si vous connaissez assez bien les limites de vos capacités, vous devriez ignorer la plupart des idées de nos experts sur ce que j’appelle la “déworsification” des portefeuilles”, a expliqué Munger, faisant référence au mot anglais “pire” pour “pire”. L’expert boursier considère qu’une large diversification du portefeuille constitue une aggravation.
Équilibre entre sécurité et rendement difficile à atteindre
Selon Munger, il n’est pas possible de maintenir un équilibre entre des investissements sûrs et des rendements élevés lors de la diversification. Même si le risque de perte peut être réduit grâce à une large diversification, comme l’investisseur vedette lui-même l’a admis en 2019, les investisseurs ne doivent pas s’attendre à de fortes performances. En outre, selon «Benzinga», Munger serait probablement ennuyé par le fait que la diversification dilue l’expertise sur les postes occupés. S’il existe de nombreuses actions différentes dans le portefeuille, les investisseurs peuvent facilement perdre la trace des actualités et de leurs évolutions. Cependant, si le nombre de sociétés différentes est gérable, les investisseurs peuvent les approfondir et prendre des décisions commerciales plus prudentes.
Une plus grande concentration dans le dépôt
Un coup d’œil au dépôt du Daily Journal Corporation montre que Munger non seulement prêche cette approche concentrée, mais qu’il la met également en pratique. Le portefeuille de 163,556 millions de dollars contenait encore des actions de quatre sociétés seulement, à savoir US Bancorp, Alibaba, Bank of America et Wells Fargo, au deuxième trimestre 2023. Les trois banques américaines possèdent le véhicule d’investissement depuis le quatrième trimestre 2013, et le concurrent chinois d’Amazon, Alibaba, a fait son entrée dans le dépôt de Munger début 2021 et est donc encore relativement nouveau.
Equipe éditoriale finanzen.net
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