Morgan Stanley: le rallye technologique pourrait être menacé par l’aplatissement de la courbe des taux

• Les pressions inflationnistes obligent la Fed américaine à négocier
• Courbe de rendement inversée
• Morgan Stanley s’inquiète pour les valeurs technologiques

Apple, Alphabet et Amazon ne sont que quelques-uns des principaux géants américains de la technologie qui ont fortement chuté en janvier et février. En mars, cependant, leurs actions ont commencé à se redresser, de sorte qu’elles ont presque pu compenser les pertes de cours qu’elles avaient subies depuis le début de l’année. Mais comme le rapporte Bloomberg, Lisa Shalett, Chief Investment Officer of Wealth Management de la banque d’investissement américaine Morgan Stanley, voit cette reprise menacée par l’aplatissement de la courbe des taux.

Courbe de rendement inverse

Il y a quelques jours, un phénomène rare et inquiétant a été observé sur le marché obligataire américain : après que la courbe des taux s’est initialement aplatie, le rendement des bons du Trésor à 5 ans a finalement dépassé même celui des bons du Trésor à 30 ans – pour la première fois depuis 2006 .

En règle générale, les titres à revenu fixe avec une durée résiduelle plus longue rapportent des rendements plus élevés que les titres avec une durée résiduelle plus courte, après que tous les investisseurs qui s’engagent plus longtemps prennent un risque plus élevé et sont récompensés par un taux d’intérêt plus élevé. Cependant, dans le cas contraire, on parle d’une structure de taux d’intérêt inversée ou d’un marché inversé. Cela peut se produire si la banque centrale fait monter les taux d’intérêt à court terme en augmentant les taux d’intérêt, ou si les investisseurs qui craignent un ralentissement économique investissent davantage dans des obligations à long terme, faisant ainsi baisser leurs rendements. Une courbe de rendement inversée est généralement considérée comme un signe avant-coureur de problèmes économiques imminents et peut-être même d’une récession imminente.

En fait, Lael Brainard, membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale américaine, a récemment signalé un resserrement déterminé de la politique monétaire. Réduire les pressions inflationnistes actuellement très élevées est « une priorité », a-t-elle dit, annonçant une « série » de hausses de taux. La forte demande de biens et de services ainsi que les goulots d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement mondiales après la crise de Corona font actuellement sortir l’inflation de tout contrôle, de sorte qu’elle a atteint un sommet de 40 ans aux États-Unis en février. La pression est maintenant également accrue par la guerre en Ukraine, car les sanctions contre la Russie pourraient rendre les matières premières plus chères et alimenter davantage l’inflation.

Morgan Stanley sceptique sur les actions

Comme « Bloomberg » l’a rapporté, Lisa Shalett considère que la reprise des actions technologiques est « irritante » car elle survient à un moment de hausse des taux d’intérêt. Enfin, comme prévu, la Réserve fédérale américaine a amorcé le redressement des taux d’intérêt en mars et relevé son taux directeur pour la première fois depuis le début de la pandémie de corona.

Les courbes de rendement du Trésor à 5 ans et à 30 ans s’aplatissent et « alors que ces courbes de rendement et d’autres évoluent vers l’inversion, la reprise naissante des actions des géants de la technologie pourrait être bloquée », aurait déclaré Lisa Shalett. « Compte tenu des valorisations actuelles, des prévisions de bénéfices et des risques associés à la nouvelle politique de la Fed, nous ne sommes pas optimistes sur les actions », a déclaré l’expert.

Bureau éditorial finanzen.net

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