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Le président de la Banque centrale européenne a prévenu que les récents bouleversements de l’économie mondiale risquaient d’entraîner des changements durables, maintenant les pressions inflationnistes à un niveau supérieur à la normale et compliquant le rôle des décideurs monétaires.
S’exprimant vendredi à la conférence annuelle de la Réserve fédérale américaine à Jackson Hole, dans le Wyoming, Christine Lagarde dit Les banquiers centraux ont dû être « extrêmement attentifs à ce qu’une plus grande volatilité des prix relatifs ne s’insinue pas dans l’inflation à moyen terme par le biais de salaires qui « chassent » les prix de manière répétée ».
« Si l’offre mondiale devient moins élastique, y compris sur le marché du travail, et si la concurrence mondiale diminue, nous devrions nous attendre à ce que les prix jouent un rôle plus important dans l’ajustement », a déclaré Lagarde. « Si nous sommes également confrontés à des chocs plus importants et plus fréquents – comme les chocs énergétiques et géopolitiques – nous pourrions voir les entreprises répercuter les augmentations de coûts de manière plus cohérente. »
Ses commentaires font suite aux remarques antérieures de Jay Powell, président de la banque centrale américaine, qui a averti que la Fed n’avait pas encore vaincu l’inflation et qu’elle pourrait devoir mettre en œuvre davantage de hausses de taux, tout en avançant « prudemment ».
Les banquiers centraux, en particulier dans les économies avancées, se trouvent à des moments critiques dans leurs luttes respectives contre l’inflation. La croissance des prix à la consommation s’est modérée par rapport à ses récents sommets au lendemain de la pandémie, mais reste toujours bien au-dessus du niveau de 2 pour cent de longue date que beaucoup visent.
Parallèlement aux inquiétudes concernant un ralentissement économique imminent et un resserrement des conditions financières, les points de vue sont devenus plus partagés sur la manière de calibrer la politique monétaire pour garantir une baisse de l’inflation sans causer de souffrances inutiles aux entreprises et aux consommateurs.
La BCE a laissé la porte ouverte à une pause dans le resserrement de sa politique lors de sa prochaine réunion du 14 septembre après avoir relevé son taux de référence sur les dépôts neuf fois consécutives de moins 0,5 pour cent à 3,75 pour cent.
De récentes enquêtes auprès des entreprises indiquent que la zone euro se dirige vers un nouveau ralentissement, ce qui incite les investisseurs à parier sur une nouvelle hausse des taux par la BCE le mois prochain. Mais cela dépend en grande partie de l’inflation et de la poursuite de sa baisse, en particulier si l’on exclut la volatilité des prix de l’énergie et des produits alimentaires.
Lagarde n’a cependant donné que peu d’indications sur son orientation, répétant seulement la nécessité de fixer les taux à des « niveaux suffisamment restrictifs aussi longtemps que nécessaire » pour ramener l’inflation à son objectif en temps opportun.
Elle a déclaré que les décideurs avaient besoin de clarté, de flexibilité et d’humilité pour faire face à l’incertitude causée par les multiples chocs sur l’économie mondiale, notamment la pandémie de coronavirus et l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
L’inflation dans la zone euro a diminué de moitié par rapport au pic de 10,6 pour cent de l’année dernière et les économistes interrogés par Reuters prévoient qu’elle ralentira de 5,3 pour cent en juillet à 5 pour cent en août lorsque les nouvelles données sur les prix seront publiées la semaine prochaine.
Cependant, un rebond du tourisme européen cet été pourrait maintenir l’inflation des services à un niveau élevé. Cela compliquerait les choses pour la BCE, qui a déclaré que l’inflation sous-jacente – dont les services sont un moteur important – doit baisser de manière durable avant de cesser d’augmenter les taux.