La détente de l’inflation laisse espérer une pause dans la hausse des taux américains

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La détente de l’inflation aux États-Unis a augmenté les chances que la hausse des taux d’intérêt attendue de la part de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci soit la dernière de sa campagne historique de resserrement monétaire.

L’augmentation des prix plus faible que prévu signalée par le Bureau of Labor Statistics mercredi a montré un répit bienvenu dans les sources d’inflation qui s’étaient avérées obstinément persistantes.

L’inflation « de base », qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l’énergie, a enregistré un gain mensuel de seulement 0,2 % en juin, la plus faible augmentation en près de deux ans. L’inflation globale annuelle se situe désormais à 3 %, son rythme le plus lent depuis mars 2021.

Malgré les données de l’indice des prix à la consommation, on s’attend toujours à ce que la Fed avance avec une autre augmentation d’un quart de point des taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion politique plus tard ce mois-ci, après avoir renoncé à une augmentation le mois dernier. Mais les économistes voient maintenant s’assombrir les perspectives dont la banque centrale aura besoin pour augmenter les coûts d’emprunt au-delà de ce point.

“La désinflation va passer à la vitesse supérieure au second semestre”, a déclaré Andrew Schneider, économiste américain chez BNP Paribas. Il s’attend à ce que la hausse des taux de juillet soit la dernière de ce cycle de resserrement de la Fed. Cela se traduit par un taux des fonds fédéraux plafonnant à 5,25-5,5%, un niveau qu’il prévoit que la banque centrale maintiendra au moins jusqu’au début de l’année prochaine.

Selon les marchés à terme des fonds fédéraux suite aux données sur l’inflation de juin, les traders sont également de plus en plus convaincus que la banque centrale mettra un terme aux hausses de taux d’intérêt après sa réunion ce mois-ci.

Cesser de relever les taux au-delà de juillet marquerait un écart par rapport aux projections publiées par la Fed en juin, qui montraient que la plupart de ses décideurs prévoyaient deux autres hausses de taux d’un quart de point cette année. Jay Powell, le président, a décrit le mois dernier cette trajectoire comme “une assez bonne estimation de ce qui va se passer”, mais a souligné que la Fed surveillerait de près les données entrantes alors qu’elle déterminait ses prochaines étapes politiques.

Lael Brainard, directeur du Conseil économique national à la Maison Blanche et ancien vice-président de la Fed, s’est montré optimiste quant aux données sur l’inflation et à l’ensemble de l’économie américaine.

“L’économie défie les prévisions selon lesquelles l’inflation ne chuterait pas en l’absence d’une importante destruction d’emplois”, a-t-elle déclaré mercredi à l’Economic Club de New York.

La croissance annuelle de l’IPC s’est ralentie pendant 12 mois consécutifs, était proche de la moyenne avant la crise financière et était la plus faible parmi les pays du G7, a-t-elle ajouté. Pendant ce temps, le marché du travail était “dans un meilleur équilibre” qu’il ne l’avait été plus tôt dans l’année, a-t-elle déclaré.

Pour Omair Sharif, président du groupe de prévision Inflation Insights, ce qui donnera à la Fed des “munitions” pour renoncer à une hausse des taux en septembre et au-delà, ce n’est pas seulement que le rythme mensuel plus modéré de l’inflation sous-jacente semble devoir se maintenir, mais aussi que les prix augmentent diminuent dans un plus grand nombre de catégories de dépenses en biens et services.

Sharif a déclaré que l’inflation sous-jacente en juillet, août et septembre ne devrait atteindre en moyenne que 0,2% chaque mois.

“Si cette prévision se concrétise, alors la Fed obtient exactement ce qu’elle voulait voir, [which is] une série de lectures vous montrant que les chiffres de base sont vraiment en baisse et que l’ampleur de la désinflation s’est vraiment améliorée », a-t-il déclaré.

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Un facteur de complication est que le Federal Open Market Committee qui définit la politique reste divisé, avec des membres votants plus bellicistes tels que Lorie Logan de la Fed de Dallas et le gouverneur Christopher Waller toujours principalement préoccupés par les risques à la hausse de l’inflation.

Logan a récemment admis qu’elle aurait soutenu une hausse des taux en juin à la lumière des données économiques qu’elle a qualifiées de “plutôt chaudes” et des signes que le marché du logement a “touché le fond”.

Diana Amoa, directrice des investissements chez Kirkoswald, a déclaré qu’elle s’attendait à ce que la Fed garde toutes les options ouvertes après sa réunion de juillet, citant les inquiétudes persistantes concernant les pressions inflationnistes dans un marché du travail solide et la prudence des responsables concernant les attentes du marché selon lesquelles ils vont bientôt réduire les taux d’intérêt. .

“Ils ne peuvent pas vraiment être trop explicites sur le fait qu’ils sont arrivés à la fin du cycle de hausse simplement parce que les marchés ont du mal à fixer les prix des taux en attente pendant une période prolongée”, a-t-elle déclaré. “Ils voudront continuer à dépendre des données et continuer à signaler qu’ils ont besoin que l’inflation soit à la cible.”

Reportage supplémentaire de James Politi à Washington