Les plus grandes banques américaines devraient annoncer leur plus grand ralentissement des revenus de la banque d’investissement depuis des années la semaine prochaine, alors que le moteur de négociation qui a contribué à propulser Wall Street à des bénéfices records l’an dernier s’effondre.
Les banques ont commencé l’année préparées à un ralentissement de l’activité de négociation après une année 2021 à succès soutenue par les marchés et des mesures de relance généralisées. Le premier trimestre de 2021 en particulier a été une période de trois mois lucrative au cours de laquelle les banques ont prélevé des frais suite à un boom des introductions en bourse de sociétés d’acquisition à vocation spéciale.
Le ralentissement a été pire que prévu. Les dirigeants des banques ont blâmé l’invasion de l’Ukraine par la Russie et la volatilité du marché qui en a résulté. Les marchés des capitaux propres et les introductions en bourse en particulier ont considérablement ralenti ces dernières semaines.
« Pour le premier trimestre, d’une année sur l’autre, nous nous attendions probablement à ce que les revenus des marchés des capitaux soient en baisse de 10 à 20 %. [at the start of 2021], sous forme de fourchette entre les banques. Et maintenant, nous sommes en baisse de 30 à 50 %. C’est assez matériellement plus faible », a déclaré Matt O’Connor, responsable de la recherche sur les banques à grande capitalisation à la Deutsche Bank.
JPMorgan Chase est la première banque à divulguer ses bénéfices le 13 avril, suivie de Citigroup, Goldman Sachs et Morgan Stanley le 14 avril. Bank of America publie ses bénéfices le 18 avril.
En moyenne, ces banques devraient signaler une baisse de 26% des frais de banque d’investissement, selon les estimations compilées par Bloomberg. En moyenne, les analystes prévoient que les revenus globaux des banques chuteront d’environ 10 %.
L’espoir des dirigeants de banques est que la volatilité actuelle du marché ne fait que retarder les transactions qui seront finalement conclues plus tard dans l’année, bien que des doutes émergent quant à la nature temporaire de ce ralentissement.
« Avec chaque semaine et chaque mois qui passe avec ce genre de volatilité du marché et d’incertitude macroéconomique, nous devenons plus inquiets. Je pense que les investisseurs sont probablement plus inquiets que même les estimations consensuelles ne le suggèrent », a déclaré Jeff Harte, analyste de recherche principal chez Piper Sandler.
Un élément positif pour les banques devrait être les revenus du trading, qui ont probablement mieux résisté que beaucoup ne l’avaient prévu lors des récentes fluctuations du marché, et devraient connaître des baisses plus faibles que les conseils des banques d’investissement sur les transactions.
S’exprimant lors d’une conférence début mars, Troy Rohrbaugh, responsable des marchés mondiaux chez JPMorgan, a déclaré que la performance de la banque depuis le début du trimestre était en baisse de 10% dans les échanges.
« Selon nous, le négoce de matières premières est la classe d’actifs la plus performante avec [Goldman Sachs] le principal bénéficiaire, étant le plus grand acteur des matières premières en termes de revenus dans notre couverture », ont écrit les analystes de JPMorgan dans une note de recherche ce mois-ci.
Les banques sont entrées en 2022 dans l’espoir que tout ralentissement de la banque d’investissement ou du commerce serait compensé par une décision très attendue de la Réserve fédérale de relever les taux d’intérêt pour la première fois depuis des années, ainsi que par une demande croissante de prêts en tant que réserves de liquidités de la pandémie -les programmes de relance gouvernementaux de l’ère se sont estompés.
Des taux plus élevés devraient aider les banques à gagner plus d’argent grâce aux prêts qu’elles accordent, et certains analystes espèrent que les banques lèveront leurs prévisions sur le montant qu’elles tireront des revenus nets d’intérêts pour 2022.
« Le point positif clair devrait être le revenu net d’intérêts, la croissance des prêts s’accélérant vraiment tout au long du trimestre », a déclaré Jason Goldberg, analyste bancaire chez Barclays.
Cependant, le rythme rapide auquel la Fed pourrait désormais relever ses taux pour lutter contre l’inflation alimente la crainte que l’économie américaine ne plonge dans une récession.
« Alors que les banques ont plusieurs vents favorables potentiels, notamment des taux d’intérêt plus élevés et une croissance accélérée des prêts, les risques extrêmes ont clairement augmenté en raison de la guerre, y compris une probabilité plus élevée de récession alors que la Fed augmente rapidement les taux pour faire baisser l’inflation », ont écrit les analystes de Morgan Stanley. dans une note de recherche.