Le gouvernement, les syndicats et les employeurs doivent faire davantage pour enrayer l’inflation persistante aux Pays-Bas. Le gouvernement doit faire preuve de discipline budgétaire, les salariés doivent être prudents quant aux revendications salariales et les employeurs doivent accepter que leurs marges bénéficiaires soient plus faibles.
C’est ce qu’affirme De Nederlandsche Bank sur la base de ses prévisions économiques semestrielles. L’inflation aux Pays-Bas restera élevée dans les années à venir, s’attend à la DNB, malgré la politique anti-inflationniste de la Banque centrale européenne.
L’inflation néerlandaise, qui était de 11,6 % en rythme annuel l’an dernier, retombera à 4,2 % cette année, avant de retomber à 3,7 % en 2024 et 2,4 % en 2025, selon les prévisions de la DNB. La baisse des prix de l’énergie tire maintenant le taux d’inflation vers le bas, mais sinon, les hausses de prix restent élevées. L’inflation dite sous-jacente, à partir de laquelle les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation ont été filtrés, s’élèvera à 6,8 % cette année, 3,6 % en 2024 et 2,8 % en 2025. « C’est un signe que l’inflation semble être devenue plus tenace », a déclaré Olaf Sleijpen, membre du conseil d’administration de la DNB, lors d’une conférence de presse lundi matin.
La BCE vise une inflation de 2 % dans la zone euro à « moyen terme », soit une période d’environ deux ans. Selon les estimations de DNB, l’inflation aux Pays-Bas sera (bien) supérieure à cet objectif pendant quatre ans. La BCE s’attaque à l’inflation avec des hausses de taux d’intérêt, ce qui devrait ralentir l’économie. L’inflation devrait également retomber.
Mais la BCE ne peut pas le faire seule, estime DNB. Sleijpen a déclaré que le gouvernement néerlandais « jetait de l’huile sur le feu de l’inflation » en continuant à dépenser généreusement. Lorsque le gouvernement dépense plus d’argent, il augmente la demande de biens et de services dans l’économie. Cela alimente l’inflation.
Pas de récession
Selon les estimations de la DNB, le déficit budgétaire du gouvernement s’élèvera à 2,3 % du PIB cette année et à 2,7 % en 2024 et 2025. « Le gouvernement continue de stimuler l’économie et de contribuer à l’inflation », a déclaré Sleijpen. Selon les prévisions de la DNB, l’économie néerlandaise continuera de croître légèrement dans les années à venir et restera donc en surchauffe, même si la surchauffe diminue quelque peu. DNB ne prévoit pas de récession.
Désormais, selon Sleijpen, chaque nouvelle dépense à La Haye doit être « entièrement couverte » (en raison de coupes ailleurs). La société devrait moins compter sur le gouvernement : il ne peut pas « résoudre tous les problèmes ».
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Les syndicats alimentent également l’inflation avec des revendications salariales élevées, a déclaré Sleijpen. DNB considère comme raisonnables des augmentations salariales comprises entre 5 et 7 % pour compenser la baisse du pouvoir d’achat des employés. Mais DNB voit des augmentations de salaire plus élevées dans les dernières conventions collectives de travail. « Il y a des signes que les salaires augmentent fortement, plus rapidement que dans d’autres pays européens », a déclaré Sleijpen. Selon le membre du conseil d’administration du DNB, les Pays-Bas doivent accepter qu’ils se sont appauvris collectivement en raison de la très forte inflation énergétique en 2022. Et que toutes les pertes ne peuvent pas être compensées. « C’est une facture que nous devons tous payer, y compris les employés », déclare Sleijpen.
Sleijpen a été moins franc sur la contribution des employeurs à la lutte contre l’inflation. Cependant, le membre du conseil d’administration de DNB a déclaré qu’ils ne devraient pas essayer de « maintenir » leurs marges bénéficiaires en augmentant les prix, maintenant qu’ils sont grevés par des coûts salariaux (et des prix d’achat) plus élevés. Au quatrième trimestre de l’année dernière, une part importante de l’inflation aux Pays-Bas était due à la hausse des bénéfices nets des entreprises. Ce n’était pas le cas lors des trimestres précédents. Sleijpen ne veut pas parler de « captation de l’inflation » – l’idée que l’inflation est causée par la cupidité des employeurs. « C’est un mot que nous n’aimons pas, il suggère un modèle de conflit. »
Dans un scénario alternatif calculé par DNB, l’inflation est encore plus élevée. Les travailleurs exigent des salaires élevés, les employeurs augmentent leurs prix en réponse. « Il ne peut être exclu que la dynamique salaires-prix se répercute sur l’inflation sous-jacente plus fortement que d’habitude », indique le rapport. Les prix de l’énergie augmentent également à nouveau dans ce scénario, de 50 %. Dans ce cas, l’inflation augmentera à nouveau, passant de plus de 4,3 % cette année à un peu moins de 7 %, et restera encore plus élevée en 2025 que dans le scénario de base, à un peu moins de 3 %.