Ashmore et d’autres gestionnaires de fonds des marchés émergents sont confrontés à de nouvelles baisses de bénéfices et à une aggravation des sorties de fonds, alors que les investisseurs se retirent face aux inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt, la guerre en Ukraine et l’exposition à la Chine.
Cette année sera plus difficile pour la plupart des gestionnaires de placements à travers l’Europe, car les marchés deviennent plus incertains, selon les analystes de Bank of America. La banque américaine a réduit ses prévisions de bénéfice par action pour Ashmore de 6 à 9% pour le premier trimestre 2022, et s’attend à ce que les actifs sous gestion chutent de 11% supplémentaires – parmi les plus fortes baisses prévues pour les managers britanniques interrogés par BoA.
D’autres investisseurs de premier plan disposant d’importants investissements dans les marchés émergents, tels qu’Abrdn, Schroders et Man Group, sont également exposés à ces pressions. Cependant, ces gérants sont des entreprises plus diversifiées qu’Ashmore, et moins concentrées sur la dette des marchés émergents.
“La dette des marchés émergents a vu des sorties, non seulement pour Ashmore mais dans l’ensemble du secteur ce trimestre, ce qui ne devrait pas être une grande surprise étant donné la hausse des taux d’intérêt américains, des attentes de taux plus élevées, un dollar américain fort et le conflit russo-ukrainien”, a déclaré Hubert Lam. , analyste chez BofA.
“Pour Ashmore, c’est un mélange du secteur qui tombe en disgrâce en raison du conflit et des attentes d’intérêt plus élevées, mais aussi en raison de la performance mitigée de leurs stratégies”, a déclaré Lam.
Ashmore, un spécialiste des marchés émergents avec 87,3 milliards de dollars sous gestion, avait placé des paris importants sur des actifs russes dans les semaines précédant l’invasion de l’Ukraine par le président Vladimir Poutine fin février. Selon Bloomberg, il détient également environ 500 millions de dollars de dettes envers le promoteur immobilier chinois en difficulté Evergrande.
Les investisseurs étrangers ont retiré 11,2 milliards de dollars des obligations chinoises et 6,3 milliards de dollars des actions chinoises en mars, selon l’Institute of International Finance, rendant les marchés chinois responsables de la quasi-totalité des 9,8 milliards de dollars de sorties nettes des marchés émergents au cours du mois – le premier chiffre de sorties nettes pour une année. Les autres marchés émergents ont enregistré des sorties d’actions de 400 millions de dollars et des entrées de dette de 8,2 milliards de dollars.
Ashmore, cotée au FTSE 250, a annoncé une baisse de 3,2 milliards de dollars des actifs sous gestion au second semestre de l’année dernière, et le cours de son action a chuté de plus des deux cinquièmes sur une période d’un an jusqu’au 7 avril. nettement inférieur à la référence en 2021.
Ashmore a refusé de commenter.
“Le modèle économique fait face à ce type de cycles économiques dans les marchés émergents, et nous en avons traversé un certain nombre”, a déclaré Tom Shippey, directeur financier du groupe, au Financial Times en février.
« Nous sommes un investisseur dans China Evergrande, nous continuons à suivre cette situation de très près. . . Si la [investment committee] continue d’avoir une position sur un titre, que ce soit China Evergrande ou un autre, alors le comité est d’avis qu’il y a encore de la valeur à récolter », avait-il ajouté à l’époque.
Evergrande se lance dans un processus de restructuration après avoir fait défaut l’année dernière, secouant le secteur immobilier chinois et contribuant au ralentissement économique du pays.
Abrdn est fortement exposé aux marchés émergents d’Asie, bien que sa concentration sur des marchés d’actions plus stables en ait atténué l’impact. BofA prévoit que les sorties seront en moyenne de 4% ce trimestre, poursuivant une tendance pluriannuelle au sein de la société, tandis que le cours de l’action du groupe coté au FTSE 100 a chuté d’environ un tiers au cours des 12 derniers mois.
“Abrdn et Ashmore ont tous deux été exposés à Evergrande, et cela aurait eu un impact sur leurs performances. La performance des fonds a été mitigée, mais certaines des catégories dans lesquelles ils ont sous-performé sont la dette d’entreprise et le haut rendement, et ce sont les domaines où ils auraient été exposés au secteur immobilier chinois », a déclaré Lam.
Abrdn n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Alors que d’autres acteurs tels que Schroders et Man Group sont également exposés aux risques des marchés émergents, l’impact est moins apparent car il s’agit d’une proportion plus faible de leur activité.
L’IIF a déclaré que les marchés chinois avaient reçu des entrées régulières ces dernières années, les investisseurs étrangers ayant renforcé leur exposition, malgré les chocs spécifiques à la Chine tels que les tarifs commerciaux américains et les premiers stades de la crise de Covid-19.
“Cependant, ce mois-ci, notre tracker montre un important épisode de sorties qui frappe le plus durement la Chine”, a-t-il déclaré, ajoutant qu'”il s’agit d’une dynamique sans précédent qui suggère une rotation du marché”.
L’Amérique latine a le plus gagné en mars, avec des entrées nettes de 10,8 milliards de dollars au cours du mois, réparties à peu près également entre les actions et la dette. La hausse des prix des matières premières et les faibles valorisations ont attiré les investisseurs vers les exportateurs de matières premières comme le Brésil.