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Jeudi, Shell a annoncé qu’elle prévoyait d’annuler des actifs d’un montant de 4 à 5 milliards de dollars américains en Russie. Ce serait bien plus que les 3 milliards de dollars d’actifs russes à long terme qui étaient inscrits à la fin de l’année dernière. Les pertes de valeur supplémentaires comprennent les radiations de créances, les pertes de crédit attendues et les contrats.
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Sur le plan opérationnel, les choses se passent bien
Le géant de l’énergie a également annoncé de solides résultats au premier trimestre, ce qui n’est pas surprenant étant donné le prix moyen du pétrole Brent à 97 dollars le baril. Cependant, les dépréciations étonnamment élevées n’ont guère joué de rôle dans les commentaires des analystes. Ils ont préféré parler des volumes de production, des marges bénéficiaires et des tendances du fonds de roulement.
Quelques milliards de dollars semblent moins importants lorsque vous comparez ce total aux 6,3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles trimestriels que les analystes attendent en moyenne lorsque les résultats complets de la société seront publiés le mois prochain.
Les actions de Shell ont terminé la matinée européenne en baisse d’environ 1%, légèrement derrière leurs pairs régionaux.
Presque tous quittent la Russie
Fin février, quelques jours seulement après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, Shell a d’abord signalé les dépréciations pour la Russie. De nombreuses grandes compagnies pétrolières étaient auparavant actives en Russie, et toutes – à l’exception de TotalEnergies – envisagent désormais de se retirer.
Les investisseurs s’attendent à des milliards de dollars supplémentaires en dépréciations ce trimestre. ExxonMobil a terminé l’année dernière avec 4 milliards de dollars d’actifs russes. BP est le plus impliqué, avec sa participation de 14 milliards de dollars dans le producteur de pétrole russe Rosneft. La société prévoit également une charge supplémentaire hors trésorerie de 11 milliards de dollars pour les pertes de change accumulées depuis 2013.
L’estimation préliminaire de Shell peut indiquer que les dépréciations d’actifs russes représentent un plancher plutôt qu’un plafond de dépréciation.
TotalEnergies a 13,7 milliards de dollars de capital en feu en Russie. La société opère dans le pays depuis plus de 25 ans et possède des bureaux dans tous les domaines d’activité. Selon un communiqué du mois dernier, la multinationale pétrolière française conservera ses participations minoritaires dans les propriétés russes tout en mettant fin à la plupart de ses autres activités. Au fur et à mesure que les sanctions se durcissent, la pression sur l’entreprise pour qu’elle suive l’exemple de ses concurrents augmente.
Les prix élevés amortissent les pertes
Cette décision ne devrait pas trop nuire financièrement, à condition que les prix des matières premières restent élevés. Bien que la capacité des entreprises à tirer parti des prix élevés du pétrole et du gaz au comptant soit limitée par des contrats d’approvisionnement à long terme, il existe une certaine marge de manœuvre et celles qui disposent de pupitres de négociation peuvent également en bénéficier.
Shell estime qu’une augmentation de 10 dollars par baril de brut Brent générerait des flux de trésorerie d’exploitation supplémentaires de 1 milliard de dollars par an pour son activité gazière intégrée et de 3 milliards de dollars par an pour sa division en amont. À titre de comparaison, au quatrième trimestre 2021, Shell a généré 8,2 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation à un prix moyen du Brent de 80 dollars le baril. La hausse des prix de l’essence donne également un coup de pouce.
La dernière fois que les grandes compagnies pétrolières ont dû radier des milliards de dollars d’actifs, c’était au début de la pandémie, lorsque les prix et la demande se sont effondrés. Cela a conduit à de douloureuses réductions de dividendes. Cette fois, la situation est beaucoup plus confortable. Ne soyez pas surpris si l’addition comprend quelques extras à la fin.
Par Rochelle Toplenski
NEW YORK (Dow Jones)
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
Pas de données
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