BlackRock achète l’un des plus grands fournisseurs européens de prêts aux start-ups et aux entreprises technologiques, alors que l’entreprise continue d’étendre son activité de crédit privé de 45 milliards de dollars.
Le plus grand gestionnaire de fonds au monde rachète la société londonienne Kreos Capital et embauche ses 45 employés, a déclaré Stephan Caron, cadre supérieur de BlackRock, dans une interview au Financial Times, sans divulguer la valeur de la transaction.
Cette décision permettra aux clients de BlackRock de puiser dans le secteur croissant de la dette à risque – qui consiste à fournir des prêts aux start-ups plutôt que de prendre des participations – à un moment où l’appétit pour la dette privée est en plein essor.
Depuis sa création en 1998, Kreos a prêté plus de 5,2 milliards d’euros à des start-ups à croissance rapide dans les domaines de la technologie et de la santé, notamment la société de livraison de nourriture Delivery Hero et l’application israélienne de taxis Gett.
La décision de BlackRock fait partie d’une évolution générale vers le crédit privé qui s’est rapidement transformé en un marché de 1,4 milliard de dollars, aidé par des exigences de capital plus strictes imposées après la crise financière mondiale qui a rendu plus difficile pour les banques de s’engager dans des prêts spéculatifs.
De nombreux grands investisseurs se développent davantage dans la classe d’actifs, car la hausse des taux d’intérêt rend les prêts à taux variable plus attrayants.
Les gestionnaires d’actifs traditionnels tels que Fidelity International et DWS de la Deutsche Bank ont tous deux signalé qu’ils cherchaient à développer leurs activités de prêt, tandis que des sociétés telles que les gestionnaires d’investissement américains Nuveen et PGIM ont récemment conclu d’importantes transactions.
« De nombreux clients cherchent à augmenter leurs allocations à la dette privée », a déclaré Caron, responsable de la dette privée de BlackRock pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique.
« La dette à risque est évidemment une composante croissante du segment de la dette privée », a-t-il ajouté. « L’Europe est encore très sous-pénétrée, nous pensons toujours qu’il existe une excellente opportunité de développer l’entreprise de manière organique. »
Un rapport publié en mars par GP Bullhound, une société d’investissement et de conseil en technologie, a révélé que l’émission de dette aux entreprises technologiques européennes a doublé pour atteindre 30,5 milliards d’euros l’an dernier par rapport à 2021.
La dette représentait environ 30% de tout le capital-risque levé dans la technologie européenne en 2022, selon les chiffres de Dealroom, contre environ 16% au cours des six années précédentes.
La chute des prix des entreprises technologiques a incité les start-up à se tourner de plus en plus vers les fournisseurs de dette pour prolonger leurs lignes de vie en espèces sans diluer leurs actionnaires ni accepter une valorisation réduite.
L’effondrement de la Silicon Valley Bank, anciennement l’un des principaux prêteurs aux start-ups, n’a fait qu’augmenter la demande pour l’offre de Kreos, selon son co-fondateur et associé général Mårten Vading.
BlackRock a régulièrement développé son activité dite alternative – qui comprend en grande partie les infrastructures, le crédit et le capital-investissement – au cours de la dernière décennie, alors que les investisseurs affluaient vers les classes d’actifs à la recherche de rendement.
Cependant, l’entreprise ne constitue toujours qu’une infime partie de l’ensemble de ses actifs sous gestion et reste bien plus petite dans le secteur que les leaders du marché, dont Blackstone.
BlackRock a acheté la société de crédit américaine Tennenbaum Capital Partners en 2018 pour développer ses activités de prêt aux États-Unis. L’année dernière, il a également étudié une offre sur le géant américain de l’investissement Carlyle Group, avait précédemment rapporté le FT.
Kreos a ciblé un taux de rendement interne net chez les jeunes adolescents. Les investisseurs dans ses fonds comprennent des fonds souverains, des pensions et des assureurs.