Le ministre saoudien de l’énergie, le prince Abdulaziz bin Salman, a affirmé s’être inspiré de l’ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, mais le banquier central qu’il semble le plus souvent canaliser est Mario Draghi.
En cherchant à soutenir les marchés pétroliers, le ministre semble adopter une stratégie proche de la promesse de l’ancien président de la Banque centrale européenne de faire « tout ce qu’il faut ». Le problème pour le prince Abdulaziz, après une longue réunion de l’Opep+ à Vienne ce week-end, est que si le reste du cartel partage peut-être son objectif, il ne partage pas vraiment son engagement.
La seule réduction de production issue de deux jours de discussions sera assumée par la seule Arabie saoudite, qui retirera 1 million de barils par jour – soit environ 10% de la production actuelle du royaume – du marché le mois prochain. Et ce n’est que pour un mois, mais avec la promesse qu’il pourrait être prolongé.
Les autres producteurs du groupe de 23 membres, qui pompent collectivement plus de 40% du pétrole mondial, maintiendront leur production en grande partie telle quelle, les restrictions existantes n’étant officialisées et prolongées que jusqu’en 2024 – une vie dans un marché volatil.
Les ministres de l’Opep+, sous la pression du prince Abdulaziz, selon les délégués, ont fait front commun après la réunion. Les nations africaines telles que l’Angola, le Nigeria et la Guinée équatoriale ont accepté à contrecœur que leurs niveaux de production soient abaissés l’année prochaine, mais ne font sans doute que jouer le jeu. Ils ont du mal à atteindre les objectifs de l’Opep+ même lorsque des coupes sont en place.
Les délégués et les conseillers ont clairement indiqué après l’événement que les nations africaines n’avaient guère l’intention de réduire leur production, alors qu’elles tentent de rajeunir leur production après avoir été durement touchées lors du crash de Covid-19.
Cela en soi ne devrait pas avoir trop d’importance pour le prix du pétrole. Les négociants ont depuis longtemps ignoré les objectifs de production de pays tels que le Nigéria et l’Angola, se concentrant plutôt sur ce qu’ils produisent réellement. Mais les manifestations publiques d’unité ne vont aussi loin que si tout le monde soupçonne qu’ils se battent dans les coulisses.
Aujourd’hui, l’Arabie saoudite s’est décidée à réduire seule la production – ce que le prince Abdulaziz s’est jadis juré d’éviter, indiquant qu’il ne voulait pas de resquilleurs dans le groupe.
Pour ajouter aux problèmes du royaume, deux des partenaires les plus solides de l’Arabie saoudite dans l’Opep+ – la Russie et les Émirats arabes unis – ne se précipitent guère pour se joindre à de nouvelles coupes.
La Russie est largement considérée comme pompant ce qu’elle peut compte tenu des tensions et des tensions créées par les sanctions occidentales et d’autres mesures conçues pour restreindre ses revenus pétroliers (mais pas nécessairement ses exportations).
Les Émirats arabes unis ont été le grand gagnant de la réunion, recevant l’approbation d’une base de production plus élevée longtemps recherchée et l’approbation d’augmenter la production de 200 000 b/j à partir de l’année prochaine.
“Les Émirats arabes unis ont clairement passé un bon week-end”, a déclaré Helima Croft de RBC Capital Markets.
L’Arabie saoudite doit faire elle-même une grande partie du gros du travail. Les commerçants pensent que le prince Abdulaziz a maintenant créé une situation dans laquelle les mêmes vendeurs à découvert qu’il a avertis de “faire attention” avant la réunion peuvent tester sa résolution chaque mois.
Il lui sera difficile de remettre le 1mn b/j sur le marché à moins que le prix ne se stabilise au nord de 85$ le baril, contre environ 75$ le baril avant la réunion.
Jusqu’à présent, la réaction du marché a été tiède, le brut Brent n’ayant augmenté que d’environ 1,2% lundi. Il pourrait, bien sûr, moudre lentement plus haut. Mais la psychologie du marché ne semble pas troublée par la perspective d’une véritable tension physique qui se dessine.
Il y a eu des avertissements toute l’année selon lesquels le marché se resserrerait considérablement au second semestre 2023, mais jusqu’à présent, les commerçants ont largement ignoré l’appât. Un prix du pétrole plus élevé ajouterait aux craintes de récession, d’inflation ou de taux d’intérêt plus élevés, ce qui ferait baisser la demande.
Rory Johnston, du cabinet de conseil Commodity Context, a déclaré que les commerçants restaient “sceptiques quant à la capacité du groupe de producteurs à gérer ce marché”.
L’année prochaine verra également une élection présidentielle américaine, ce qui suggère que si la Maison Blanche a à peine réagi à la dernière décision de l’Opep+, les commerçants savent que l’administration Biden se concentrera sur le contrôle des prix à la pompe.
Beaucoup se demandent s’il est temps pour l’Opep+ de souffler après trois coupes de production en huit mois. Le prince Abdulaziz a parlé hier de l’Opep+ agissant de manière « précautionnelle » et a souligné le besoin de « transparence » sur le marché. Ce dernier commentaire a soulevé des sourcils dans l’industrie pétrolière, bien consciente de l’exclusion de plusieurs journalistes éminents de l’Opep de l’événement.
Mais ce qui pourrait être considéré comme « de précaution » peut aussi finir par ressembler à un bricolage excessif pour les autres. Même “tout ce qu’il faut” perd de son pouvoir s’il est surutilisé.