Les magasins à un dollar sont censés être à l’épreuve de la récession. Lorsque les temps sont durs, les acheteurs se tournent vers eux pour économiser de l’argent. Pendant la récession de la fin des années 2000, les actions de Dollar Tree ont grimpé de plus de 60 % tandis que l’indice S&P 500 a chuté de plus d’un tiers.
Mais l’inflation était alors faible. De nos jours, personne n’est à l’abri de la pression des prix galopants, pas même les magasins à un dollar. Regardez Dollar General. Le plus grand opérateur de magasins discount des États-Unis avec plus de 19 000 emplacements, a perdu jeudi un cinquième – ou 9 milliards de dollars – de sa valeur marchande après avoir supprimé ses prévisions pour l’année complète.
Le bénéfice par action devrait chuter jusqu’à 8% cette année, contre une prévision de 4% à 6% d’augmentation faite il y a trois mois. Les ventes comparables, une mesure clé pour les détaillants, n’augmenteront que de 1 %, contre un gain d’au moins 3 %. Les rachats d’actions ne sont pas à l’ordre du jour.
Le problème de Dollar General n’est pas un manque d’acheteurs. Les ventes nettes ont augmenté de 6,8 % pour atteindre 9,3 milliards de dollars au premier trimestre. Mais les prix alimentaires élevés empêchent les clients ruraux à faible revenu de l’entreprise de dépenser pour des articles discrétionnaires à marge plus élevée. Alors que les ventes de produits alimentaires ont augmenté de 9 % au cours du trimestre, les ventes de produits pour la maison et de vêtements ont chuté de 8,1 % et 1,6 % respectivement.
Dollar General a déclaré que les remboursements d’impôts étaient inférieurs à la normale cette année et que les réductions des prestations de bons d’alimentation étaient à blâmer. La concurrence d’un Walmart revigoré doit être un autre facteur.
La chaîne essaie d’attirer davantage de personnes grâce à des formats de magasins plus sophistiqués et à une poussée dans les soins de santé. Cela semble inopportun. La hausse des coûts d’exploitation et des charges d’intérêts comprime les bénéfices. Le rendement du capital investi est tombé à 9,5 % l’an dernier, contre plus de 15 % en 2017.
À 15 fois les bénéfices à terme, Dollar General se négocie à escompte par rapport à ses rivaux Dollar Tree et Walmart. Pour reconquérir les investisseurs, elle doit se recentrer sur son cœur de métier : vendre des produits d’épicerie et des fournitures ménagères bon marché aux acheteurs à faible revenu.
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