La livre turque s’est affaiblie à la suite de la réélection de Recep Tayyip Erdoğan, alors que les analystes ont averti que le prochain grand test pour le président victorieux serait de s’attaquer à l’économie chancelante de 900 milliards de dollars du pays.
De nombreux économistes soutiennent que les politiques d’Erdogan de taux d’intérêt bas et de mesures d’urgence pour soutenir la monnaie ne peuvent pas continuer. La lire a oscillé autour de creux records lundi après avoir franchi la barre des TL20 par rapport au dollar américain à la fin de la semaine dernière.
« La position politique actuelle est devenue insoutenable », a déclaré Liam Peach de Capital Economics à Londres. « La Turquie ne peut pas continuer avec des taux d’intérêt très bas, une politique budgétaire très laxiste et la consommation de toutes sortes de réserves de devises étrangères plus longtemps. »
Les réserves de la Turquie ont chuté d’environ 27 milliards de dollars cette année alors que le pays a tenté de soutenir la livre et de financer un déficit du compte courant à des niveaux presque record.
Les données officielles placent les réserves, y compris les devises étrangères et l’or, à un peu plus de 101 milliards de dollars.
Cependant, les réserves nettes, un chiffre qui exclut les passifs, sont en fait nulles et profondément négatives si l’on exclut des dizaines de milliards de dollars d’argent emprunté au système bancaire local, selon JPMorgan.
Clemens Grafe, économiste chez Goldman Sachs à Londres, a déclaré que les réserves étaient désormais « proches des niveaux où auparavant la volatilité de la lire avait fortement augmenté ».
Mais immédiatement après avoir obtenu sa victoire lors du second tour de dimanche avec 52% des voix, Erdoğan a insisté sur le fait qu’il maintiendrait sa politique de taux d’intérêt bas, même si l’inflation est actuellement supérieure à 40%.
« Si quelqu’un peut le faire, je peux le faire », a-t-il déclaré. « [The central bank’s main interest rate] a maintenant été réduit à 8,5 % et vous verrez que l’inflation va également baisser.
Il a ajouté que « l’élimination des problèmes d’augmentation des prix causés par l’inflation et la perte de bien-être sont les sujets les plus urgents des prochains jours » – mais n’a donné aucun détail.
Les investisseurs s’inquiètent également de l’équivalent de 121 milliards de dollars que les Turcs ont déposés dans des comptes d’épargne spéciaux payés aux frais du gouvernement en cas de dépréciation de la lire.
La mesure a ralenti le rythme auquel les Turcs achètent des devises étrangères, mais Nureddin Nebati, ministre des Finances, a déclaré que les comptes avaient coûté au pays environ 95,3 milliards de TL (4,7 milliards de dollars) depuis leur introduction en 2021.
Le coup porté aux finances publiques pourrait s’aggraver rapidement si la livre baisse plus rapidement dans les semaines à venir.
Cependant, Erdoğan pourrait être en mesure de tirer de nouveaux financements d’alliés au Moyen-Orient et en Russie, affirment les analystes.
Le président a déclaré la semaine dernière que des États du Golfe non nommés avaient contribué des fonds pour aider à stabiliser les marchés turcs, mais n’a pas donné de détails.
Erdoğan recevrait probablement un coup de pouce à court terme grâce aux recettes touristiques estivales qui ont tendance à atténuer les tensions sur les finances du pays, a déclaré Wolf Piccoli du cabinet de conseil Teneo.
L’indice boursier turc Bist 100, qui a été stimulé par les habitants cherchant refuge contre une inflation élevée, a également bondi de plus de 4% lundi.
Certains économistes disent qu’Erdoğan pourrait nommer une nouvelle équipe économique, faisant revenir des noms bien connus des investisseurs étrangers.
« Avec les élections derrière nous, tous les regards seront tournés vers la composition de l’équipe économique et la crédibilité de la réponse politique initiale », a déclaré Ilker Domac de Citigroup.
Mais Domac a également averti qu’il serait « de plus en plus difficile » pour la banque centrale de Turquie de maintenir les taux d’intérêt bien en dessous de l’inflation, « en particulier au cours du dernier trimestre de l’année et par la suite ».
D’autres économistes ont signalé un plus grand degré d’inquiétude.
« Soyez prêt au pire, qui peut entraîner des contrôles formels des capitaux ou une importante fuite des dépôts du système bancaire », a écrit Atilla Yesilada du cabinet de conseil GlobalSource Partners à Istanbul.