Pendant 175 ans, Lazard a enduré diverses crises et défis. Elle a maintenant un nouveau dirigeant, Peter Orszag, pour l’aider à traverser un environnement concurrentiel en évolution et une économie mondiale difficile.
Lazard est une société de conseil et de gestion d’actifs, qui n’est pas grevée par le bilan et les branches commerciales exclusives de ses rivaux. Il est mondial, contrairement à la plupart des cabinets indépendants. Il a une cotation en bourse aux États-Unis, des racines profondes en France et au Royaume-Uni et maintenant une présence sérieuse dans plus de 20 pays.
On ne se repose pas sur ses lauriers dans la haute finance. Malgré son illustre histoire, Lazard’s déjeuner a de plus en plus été arraché par des parvenus axés sur les États-Unis.
En 2022, l’activité de conseil de Lazard a généré 1,65 milliard de dollars, contre 1 milliard de dollars dix ans plus tôt. La croissance composée des revenus de près de 5% par an ne semble pas trop minable. Mais cela fait pâle figure par rapport au haut de gamme du secteur, Evercore. La société, fondée au milieu des années 1990 par le vétéran de Blackstone Roger Altman, a dépassé Lazard en 2022 avec 2,4 milliards de dollars de revenus de transaction. Il s’est également avéré plus rentable, reflétant le levier d’exploitation d’une entreprise de capital humain. Au cours des 12 dernières années, les actions de Lazard ont marché sur l’eau, tandis que celles d’Evercore ont presque triplé.
La trajectoire d’Evercore peut être attribuée à la force de personnalité d’Altman ainsi qu’à son habileté à sélectionner des banquiers. Orszag n’a pas encore un pedigree profond de Wall Street. Mais il pourrait attirer des banquiers intrigués par sa qualité de star politique.
La franchise Lazard a évolué en 175 ans. En revanche, la fortune des boutiques parvenues telles qu’Evercore est souvent liée à leurs fondateurs. Cela les expose au changement générationnel. Greenhill, qui s’est vendu cette semaine pour une fraction de son sommet boursier il y a des années, fournit un récit édifiant.
La capacité d’Orszag à influencer le cours de l’action peut être limitée par des forces de marché plus larges hors de son contrôle. Pourtant, de grandes victoires précoces dans le recrutement, des mandats de transaction ou simplement une nouvelle réflexion sur les deux activités de Lazard pourraient à nouveau exciter toutes ses parties prenantes.
Lex recommande la newsletter FT’s Due Diligence, un briefing organisé sur le monde des fusions et acquisitions. Cliquez sur ici se inscrire.