La flambée de l’inflation au Royaume-Uni n’est pas le résultat de marges bénéficiaires plus élevées des entreprises, même pour les prix des denrées alimentaires, a déclaré un ancien responsable de la fixation des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre, faisant écho à des conclusions similaires de membres actuels du Comité de politique monétaire.
Michael Saunders, conseiller économique principal du cabinet de conseil Oxford Economics, a déclaré lundi que la « cupidité », où les entreprises font grimper l’inflation en augmentant les prix au-delà de ce que leurs propres pressions sur les prix exigeraient, ne « reflétait pas la réalité du Royaume-Uni ».
Au lieu de cela, « la grande majorité de la hausse de l’inflation reflète les pressions sur les coûts de l’énergie et d’autres matières premières », a noté Saunders, qui a siégé au MPC entre 2016 et 2022.
Un certain nombre de banques centrales ont averti que la « cupidité » risquait de renforcer les pressions sur les prix. Les marges bénéficiaires des entreprises américaines ont atteint leur plus haut niveau depuis l’après-guerre en 2022, selon un étude par l’Université du Massachusetts à Amherst.
Les entreprises de la zone euro ont également connu une forte expansion de leur rentabilité au cours des deux dernières années, selon une étude de la banque française Natixis.
Les commentaires de Saunders font écho aux remarques de Ben Broadbent, vice-gouverneur de la BoE, qui a déclaré la semaine dernière qu’il n’y avait eu « aucune augmentation de la part des bénéfices dans le revenu national » au Royaume-Uni, suite aux inquiétudes suscitées par les « profits » des supermarchés.
Parlant dans le même sessionqui est intervenue après que la banque centrale a relevé les taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage à 4,5%, le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a déclaré qu’en termes de bénéfices globaux des entreprises, les chiffres de la zone euro et du Royaume-Uni ne « racontaient pas la même histoire ». ”.
Saunders a noté que si les marges bénéficiaires des sociétés énergétiques avaient considérablement augmenté, les bénéfices agrégés des groupes non financiers, à l’exclusion du pétrole et du gaz, avaient chuté au cours de l’année jusqu’au troisième trimestre de 2022 et étaient proches des creux des 25 dernières années comme une part du produit intérieur brut.
« De toute évidence, les hausses de prix exceptionnelles de quelques entreprises ne reflètent pas la tendance générale, les bénéfices des entreprises du secteur manufacturier et des services diminuant en pourcentage du chiffre d’affaires et du PIB global », a-t-il écrit.
Données depuis l’Office for National Statistics a montré en février que la rentabilité des entreprises britanniques, à l’exclusion des producteurs de pétrole et de gaz, avait chuté au cours de l’année jusqu’au troisième trimestre 2022, atteignant l’un de ses niveaux les plus bas jamais enregistrés.
Saunders a déclaré que l’inflation alimentaire – qui a atteint un sommet de 45 ans de 19,2% en mars – était en grande partie le résultat de la hausse des prix des intrants de près de 30% pour les fabricants de produits alimentaires britanniques et des coûts d’importation des aliments augmentant de plus de 40%.
Il a ajouté que la chute actuelle des prix des matières premières agricoles ne s’était pas encore manifestée dans l’inflation des aliments à la consommation en raison « des décalages habituels plutôt que des profits ».
Saunders a déclaré que la forte inflation qui pesait sur les bénéfices des entreprises avait des implications sur la politique monétaire, car elle réduisait la nécessité d’augmenter les taux.
Si une inflation élevée génère une pression sur les bénéfices et les salaires, la « faiblesse de l’activité est susceptible d’être plus importante et plus prolongée qu’en cas de bénéfices soutenus, créant ainsi des pressions désinflationnistes qui contribueront à faire baisser sensiblement l’inflation ».