Les banques d’investissement deviennent plus optimistes sur la livre sterling alors qu’elle se négocie près d’un plus haut d’un an contre le dollar et d’un plus haut de cinq mois contre l’euro, sur les attentes que l’économie britannique se comporte mieux que beaucoup ne l’avaient craint.
La livre s’échangeait à 1,2618 $ mardi, près des 1,2688 $ qu’elle a atteints lundi, son plus haut niveau depuis avril 2022. Un euro a acheté 0,8698 £, le niveau le plus élevé de la livre sterling depuis la mi-décembre.
Les analystes estiment que les conditions sont réunies pour que la reprise de la livre se poursuive, après avoir augmenté grâce à une multitude de données sur le produit intérieur brut, la fabrication et l’emploi plus fortes que prévu cette année, ainsi qu’à une baisse du prix du gaz naturel et à une faiblesse généralisée du dollar.
« Nous adoptons maintenant une position purement constructive », a déclaré Goldman Sachs dans une note de recherche, s’attendant à ce que la livre se renforce par rapport aux autres devises, dont l’euro.
« Essentiellement, nous pensons que les mêmes facteurs qui ont agi comme des vents contraires sur la livre sterling en 2022 – principalement les prix du gaz naturel et l’orientation relative de la politique de la BoE – se sont transformés en vents arrière », a-t-il ajouté.
De nombreux commerçants, qui avaient parié contre la livre au début de l’année dans un contexte de prévisions d’une profonde récession, ont clôturé leurs paris ces dernières semaines, ce qui a également contribué à faire grimper la livre sterling.
Citigroup, baissier sur la livre sterling depuis des mois, a déclaré mardi dans une note qu’il s’était « trompé » et que « contrairement à ce que nous attendions, l’activité [in the UK] s’est avéré beaucoup plus résistant ».
La force de la livre sterling précède la réunion sur les taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre jeudi, où les marchés ont prévu une quasi-certitude d’une hausse des taux de 0,25 point de pourcentage, conformément à la Réserve fédérale et à la Banque centrale européenne la semaine dernière.
Themos Fiotakis, responsable de la recherche sur les changes chez Barclays, a déclaré que des perspectives économiques plus brillantes au Royaume-Uni combinées à une inflation persistante signifiaient que « la BoE doit être l’une des banques centrales les plus bellicistes ». Les marchés des swaps anticipent actuellement deux et peut-être trois autres hausses de taux d’ici septembre.
« L’économie britannique résiste beaucoup mieux que ce que beaucoup de gens craignaient », a déclaré Paul Robson, responsable de la stratégie G10 FX chez NatWest. « La plupart des données surprises sont à la hausse et les gens doivent revoir leur pessimisme excessif. »
La livre sterling se négocie également à son plus haut niveau face à l’euro depuis décembre. Christian Kopf, responsable des titres à revenu fixe chez Union Investment, le troisième gestionnaire d’actifs allemand, s’attend à ce que l’euro s’affaiblisse davantage par rapport à la livre sterling, passant de son niveau actuel de 0,87 £ à 0,83 £ d’ici l’été 2024.
Il a déclaré que cela s’expliquait par un certain nombre de raisons, notamment des taux d’intérêt plus élevés au Royaume-Uni par rapport à l’Europe, l’effet du Brexit sur le commerce devenant moins prononcé et le statut de refuge de l’euro et du franc suisse « se dissipant ». Cela, a-t-il dit, encourageait davantage d’investisseurs à effectuer des «carry trades», où les rendements sont plus élevés.
Kit Juckes, stratège en devises à la Société Générale, a déclaré que la livre sterling avait été stimulée par le fait que « l’énorme position courte » que les traders avaient prise contre la devise était en train d’être liquidée.
Le mois dernier, les traders sont devenus positifs sur la livre pour la première fois en 14 mois, avec plus de contrats à terme pariant qu’elle augmentera pour la première fois depuis février 2022, selon les données de la US Commodity Futures Trading Commission.
Néanmoins, il y a encore plus de traders qui misent sur la force de l’euro que sur la livre sterling. Juckes a déclaré que cela faisait de la livre sterling « un moyen facile d’être court sur le dollar » car l’euro est un « commerce très encombré ».
NatWest s’attend à ce que la livre sterling se renforce à 1,30 $ d’ici la fin de l’année. « Nous pensons que les prêts aux États-Unis seront plus compromis qu’au Royaume-Uni », a déclaré Robson de NatWest, ajoutant que le fait que l’économie britannique dépende davantage des services que de la fabrication par rapport à d’autres pays devrait jouer en faveur de la livre sterling.
Citi a déclaré qu’elle s’attendait à ce que l’euro continue de s’échanger dans une fourchette de 0,87 £ à 0,89 £ à court terme avant la décision sur les taux de la BoE, mais a déclaré que par rapport au dollar, la livre sterling « continuerait de s’apprécier dans notre cas de base ».
Une période de calme politique et la signature du « cadre de Windsor », destiné à faciliter la mise en œuvre des règles commerciales post-Brexit en Irlande du Nord, ont également joué en faveur de la livre ces derniers mois.
« La vérité est qu’avec l’administration Rishi Sunak, un certain nombre de risques extrêmes ont été réduits, nous avons l’accord sur l’Irlande du Nord, une meilleure coopération avec l’UE et la stabilité politique, en particulier par rapport à ce qui s’est passé l’année dernière, », a déclaré Athanasios Vamvakidis, responsable de la stratégie de change du G10 chez Bank of America.