La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont augmenté les taux d’intérêt cette semaine, mais les investisseurs s’attendent maintenant à ce que les décideurs des taux aux États-Unis et dans la zone euro évoluent dans des directions opposées.
Après 10 hausses de taux consécutives, les marchés prévoient que la Fed a terminé son cycle de resserrement et pourrait commencer à réduire les taux dès juillet, alors qu’elle passe de la lutte contre la forte inflation à l’apaisement d’une économie en ralentissement.
La BCE, qui a commencé à relever les taux quatre mois plus tard, devrait augmenter les coûts d’emprunt au moins une fois, et probablement deux fois de plus cette année, selon le marché des swaps d’indices au jour le jour, qui fixe les prix en fonction des attentes des investisseurs concernant les futurs taux d’intérêt officiels. .
« Nous nous attendons à une grande divergence de politique monétaire des deux côtés de l’Atlantique, ce qui est quelque chose d’assez nouveau », a déclaré Christian Kopf, responsable des titres à revenu fixe chez Union Investment.
« Les gens sur les marchés ont toujours dit qu’il était inutile de prévoir la BCE car elle fera toujours moins de 200 points de base à la Fed, mais nous sommes maintenant dans une situation où la BCE suit vraiment sa propre voie et continuera à augmenter. »
Les investisseurs nerveux à propos du secteur bancaire américain les ont amenés à parier sur des baisses de taux du taux de référence actuel de 5 à 5,25 %, malgré une inflation annuelle des salaires de 4,4 % et un marché du travail qui reste « extraordinairement tendu » selon le président de la Fed. Jay Powel.
Vous voyez un instantané d’un graphique interactif. Cela est probablement dû au fait que vous êtes hors ligne ou que JavaScript est désactivé dans votre navigateur.
Cependant, il a également averti que les récentes turbulences bancaires semblaient « entraîner des conditions de crédit encore plus strictes pour les ménages et les entreprises », ce qui était susceptible de peser sur l’activité économique et le marché du travail.
Pendant ce temps, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a annoncé d’autres hausses de taux à venir dans un discours jeudi. « Nous avons plus de terrain à couvrir et nous ne nous arrêtons pas, c’est extrêmement clair », a-t-elle déclaré, après avoir annoncé une augmentation du taux d’intérêt de référence de la zone euro à 3,25%.
Les investisseurs disent que la Fed maintiendra les taux jusqu’à ce que l’inflation se rapproche de l’objectif et que le marché du travail se refroidisse, ou sera obligée de réduire rapidement pour soutenir les bilans bancaires et freiner les sorties de dépôts en cas de crise.
« S’ils devaient couper pour cette raison, ils ne feraient pas 25 points de base, ils devraient faire 50 ou 75 points de base », a déclaré Thanos Papasavvas, directeur des investissements chez ABP Invest.
Papasavvas et d’autres pensent que si les États-Unis se lancent dans une réduction des taux induite par la crise, la BCE serait obligée de suivre cet exemple.
« Lagarde a essayé de faire passer l’idée que la BCE peut continuer à se resserrer indépendamment de ce que fait la Fed [on Thursday] mais elle n’est crédible que si les États-Unis échappent à un atterrissage brutal », a déclaré Antoine Bouvet, responsable de la stratégie des taux européens chez ING.
D’autres, dont Kof, ne sont pas convaincus. « Je pense que les banques européennes sont en bien meilleure forme que leurs homologues américaines », a-t-il déclaré, notant que contrairement aux États-Unis, toutes les banques européennes doivent se conformer aux règles de Bâle sur le capital et la liquidité.
Il a ajouté qu’il n’y avait pas d’équivalent de la Federal Deposit Insurance Corporation en Europe, donc les banques et les régulateurs « s’assurent vraiment qu’ils n’ont pas de problèmes précisément parce qu’ils savent qu’ils ne peuvent pas transférer le risque à une entité fédérale ».