L’un des plus grands investisseurs de Charles Schwab a vendu la totalité de sa participation de 1,4 milliard de dollars dans le géant du courtage lors de la tourmente bancaire du mois dernier au milieu des craintes de pertes de papier sur son portefeuille obligataire à la suite de l’effondrement de la Silicon Valley Bank.
GQG Partners, une société d’investissement basée en Floride, figurait parmi les 15 principaux actionnaires de Schwab avec 1% des actions, selon les données de Bloomberg, et était l’un des seuls gestionnaires actifs à occuper une position aussi importante.
Il a vendu la participation en raison de craintes concernant les pertes non réalisées et qu’un mouvement de dépôts de sertissage des bénéfices affecterait la croissance future de la maison de courtage.
« Nous n’avons pas vu de risque existentiel, mais ils ont été pris dans le sentiment autour des banques », a déclaré Mark Barker, responsable international chez GQG Partners, au Financial Times, interrogé sur la vente d’actions.
GQG avait construit la position au troisième trimestre de 2022, selon les dépôts de titres. La détention de 17,4 millions d’actions de la société à la fin de l’année valait 1,4 milliard de dollars, bien que l’on ne sache pas combien valaient les actions lorsque la participation a été vendue.
Schwab, un groupe d’investissement titulaire d’une licence bancaire, a été l’une des entreprises les plus durement touchées lors des turbulences du mois dernier, lorsque le gouvernement américain a été contraint d’intervenir pour protéger les déposants de la SVB et de la Signature Bank après que les deux prêteurs ont fait faillite coup sur coup.
La valeur des actions Schwab a chuté d’environ un tiers depuis début mars, lorsque les craintes concernant la santé des entreprises disposant d’importants portefeuilles d’obligations sous-marines ont atteint leur paroxysme.
La tourmente a frappé alors que les clients de Schwab transféraient déjà leur argent de comptes à faible rendement vers des produits à rendement plus élevé tels que les fonds du marché monétaire du courtier, leur permettant de profiter des hausses de taux d’intérêt mises en place par la Réserve fédérale américaine.
« Avec toutes les entrées dans les fonds du marché monétaire, Charles Schwab perd des revenus de dépôts », a ajouté Barker.
Schwab a refusé de commenter.
Les investisseurs et les déposants auront une vision plus claire des dommages causés au secteur bancaire régional et à Schwab lorsque les entreprises américaines annonceront leurs résultats du premier trimestre la semaine prochaine. Schwab publie ses résultats lundi.
À la fin de l’année, Schwab détenait au total 330 milliards de dollars d’obligations adossées à des créances hypothécaires, de bons du Trésor et de titres de créance. Mais le portefeuille valait 307 milliards de dollars lorsqu’il a été réduit pour tenir compte de la baisse des prix des obligations, qui ont chuté lorsque la Fed a relevé les taux.
Certaines de ces pertes non réalisées ont fait chuter les capitaux propres de la maison de courtage à 27 milliards de dollars à la fin de l’année, contre plus de 46 milliards de dollars au même moment en 2021, selon les documents déposés.
La hausse des taux a non seulement touché le portefeuille obligataire de Schwab, mais a également pesé sur les revenus. Les dépôts auprès de sa banque ont chuté de 17% à 366 milliards de dollars l’an dernier. Pendant ce temps, ses frais d’intérêt ont plus que triplé pour atteindre 1,6 milliard de dollars, ce qui a touché ses marges bénéficiaires.
Dans une lettre adressée à ses clients au début du mois, Schwab a déclaré que la hausse des taux et le mouvement des liquidités des clients des comptes de dépôt à faible rendement vers les fonds du marché monétaire et les certificats de dépôt, qui détiennent de l’argent pendant une durée déterminée, affecteraient ses revenus.
Cependant, le courtier a déclaré que son activité était « extrêmement robuste » et que 53 milliards de dollars de fonds de clients avaient été versés à l’entreprise en mars, presque un nombre record pour ce mois.
Schwab a déclaré qu’il s’attendait à ce que les coûts de financement plus élevés diminuent à mesure que les clients décident de détenir plus d’espèces en dépôt, ce qui relance la croissance globale de ses bénéfices.
« Bien que le premier trimestre ait été une période difficile, reflétant le sentiment négatif des investisseurs, les hausses continues des taux d’intérêt et les turbulences bancaires régionales, le modèle de croissance centré sur le client de Schwab reste fermement intact et fonctionne bien », a-t-il déclaré aux clients.
GQG a amassé sa participation dans Schwab l’année dernière dans le cadre d’un effort plus large visant à accroître son exposition aux sociétés de services financiers. D’autres investisseurs pensent que le prix déprimé de l’action du courtier est une opportunité d’achat. L’investisseur milliardaire Ron Baron a légèrement augmenté sa participation au premier trimestre de cette année, a déclaré son entreprise au FT.