Glencore a ajouté un édulcorant en espèces à son offre publique d’achat hostile sur Teck Resources alors qu’il tente de séduire le mineur canadien, dont le chef a réitéré le rejet de l’accord par le conseil d’administration.
Dans le cadre de la proposition révisée, le groupe minier FTSE 100 a proposé de payer un élément en espèces pouvant s’élever à 8,2 milliards de dollars pour racheter aux actionnaires de Teck leur participation dans une scission axée sur le charbon, tout en leur accordant également une participation de 24% dans une entreprise de métaux industriels distincte qui serait créée à la suite de l’accord.
L’offre révisée permet aux investisseurs de choisir des espèces au lieu d’actions ou une combinaison des deux dans le spin-off du charbon et la valorisation de la proposition totale reste la même que l’offre initiale à près de 23 milliards de dollars.
« Glencore reconnaît que certains investisseurs de Teck peuvent préférer une sortie complète du charbon et que d’autres peuvent ne pas souhaiter une exposition au charbon thermique », a-t-il déclaré dans un communiqué.
Teck a déclaré qu’elle évaluera la nouvelle proposition, ajoutant qu’elle « ne fournit pas une augmentation de la valeur globale à recevoir par les actionnaires de Teck ou ne semble pas traiter les risques importants précédemment soulevés ».
L’offre révisée intervient juste un jour après que le directeur général de Teck, Jonathan Price, a déclaré au FT que l’accord était un « non-starter ».
La proposition initiale de Glencore était d’acheter Teck pour une prime de 20% par rapport au cours de son action le 26 mars dans le cadre d’une transaction entièrement en actions.
Une prise de contrôle de Teck entraînerait une vaste refonte des activités de Glencore. La société suisse créerait «MetalsCo» – une combinaison des mines de cuivre et de zinc de Teck dans les Amériques avec son propre portefeuille de mines de métaux et d’activités de négoce de pétrole – et «CoalCo» – rassemblant les actifs de charbon sidérurgique de Teck avec ses mines de charbon thermique et de ferroalliages. .
Teck a un vote des actionnaires prévu le 26 avril sur son propre projet de scission en une entreprise de charbon sidérurgique et une entreprise de métaux, que Glencore a exhorté le conseil d’administration du groupe canadien à retarder afin de s’engager avec sa proposition.
« Nous pensons qu’il est dans l’intérêt de vos actionnaires de s’engager avec Glencore et nous ne voyons aucune raison valable de ne pas retarder votre assemblée générale », a écrit Nagle dans une lettre au conseil d’administration de Teck.
L’offre – la plus importante faite par Glencore depuis l’achat de Xstrata en 2013 – marque l’une des plus grandes batailles de rachat lancées par une société cotée à Londres ces dernières années, en plus d’un retour à la négociation pour l’industrie minière qui s’est concentrée sur les rendements pour un décennie.
L’offre révisée représente une décision audacieuse du directeur général Gary Nagle visant à accroître simultanément l’exposition de la société au cuivre, une matière première vitale, et à répondre aux préoccupations de longue date des actionnaires concernant l’exposition de la société au charbon.
Cependant, la structure d’actions à deux classes de Teck permet l’acceptation effective de la proposition de Glencore à la famille du magnat minier de 85 ans Norman Keevil, qui détient la majorité des actions de surveillance de classe A, chacune valant 100 voix.
Keevil, qui est maintenant président émérite de la société, a déclaré qu’il ne vendrait pas à Glencore quel que soit le prix.
Tyler Broda, analyste chez RBC, a déclaré que la rapidité de l’offre révisée montrait « à quel point la direction de Glencore est sérieuse sur les mérites de cette transaction » et la composante en espèces répond à certaines préoccupations clés soulevées par l’équipe de direction de Teck. « Nous nous attendrions à ce qu’il y ait une probabilité croissante de [Class] Les investisseurs en actions B appellent à un engagement approprié », a-t-il déclaré.