Les gestionnaires de fonds américains augmentent leurs investissements sur les marchés boursiers internationaux après que la hausse des taux d’intérêt et les craintes d’un ralentissement économique ont mis fin à plus d’une décennie de domination nationale.
Les actions américaines ont largement surperformé la plupart des autres marchés développés et émergents depuis la crise financière, mais la tendance a commencé à s’inverser l’année dernière.
L’indice Stoxx 600 à l’échelle européenne a maintenant affiché des rendements plus élevés que le S&P 500 de Wall Street pendant quatre trimestres consécutifs, sa plus longue période de surperformance depuis 2008. Les actions européennes ont baissé au milieu de l’année dernière, mais les pertes ont été plus légères qu’aux États-Unis, et les gestionnaires d’actifs qui ont profité de la tendance à la croissance américaine ont reconnu la nécessité de se diversifier.
« Si vous regardez la répartition de notre gestion d’actifs, nous avons une grande concentration dans l’espace actif des actions américaines », a déclaré Rob Sharps, directeur général de T Rowe Price, le groupe de fonds de 1,3 milliard de dollars connu pour sa gestion active. « C’est ce pour quoi nous sommes connus, mais c’est aussi une partie du marché qui perd des parts. »
Sharps a déclaré que T Rowe s’efforçait de renforcer ses capacités dans les titres à revenu fixe internationaux et les actions mondiales. « Bien que nous soyons très connus pour nos capacités en actions américaines actives, j’aimerais avoir l’opportunité de croître dans ces autres classes d’actifs », a-t-il ajouté.
L’Institut d’investissement BlackRock a aussi dit il s’attendait à ce que les actions américaines sous-performent les actions des marchés émergents, d’Europe et de Chine au cours des prochaines décennies, mais avec un large éventail de résultats potentiels pour la Chine.
Pendant ce temps, PineBridge Investments, qui gère 143 milliards de dollars d’actifs, a déclaré dans sa dernière note stratégique qu’il avait adopté une « position plus prudente sur les actions américaines plus larges, en particulier compte tenu de la surévaluation d’aujourd’hui associée au resserrement à venir du crédit et de l’aversion au risque des banques ». que le retrait par la Réserve fédérale du soutien du marché obligataire. Il a une position plus positive sur les marchés émergents, notamment la Chine et l’Inde.
Les investisseurs ont retiré 34 milliards de dollars des fonds d’actions américaines jusqu’à présent cette année, selon le fournisseur de données EPFR. L’Europe, en revanche, a enregistré 10 milliards de dollars d’entrées.
Les États-Unis conservent confortablement le plus grand marché boursier du monde. La capitalisation boursière du S&P 500 s’élève à 34 milliards de dollars, contre un peu moins de 10 milliards d’euros pour l’Euro Stoxx 600. Néanmoins, une combinaison de facteurs macroéconomiques et de différences de structure de marché encourage un changement. La domination américaine au cours de la dernière décennie a été alimentée par des gains démesurés pour les grands groupes technologiques, qui ont été particulièrement touchés, car la hausse des taux d’intérêt réduit l’attrait relatif des actifs de croissance à long terme.
Les indices européens, en revanche, sont plus fortement orientés vers des secteurs tels que les services financiers et les matières premières, qui sont moins durement touchés par des taux élevés.
Dans le même temps, un hiver chaud a permis à l’économie européenne de mieux résister que ne l’avaient prévu la plupart des économistes, rebondissant fortement après la crise énergétique de l’an dernier.
En Asie, pendant ce temps, près de 16 milliards de dollars ont été versés dans des fonds d’actions chinois, encouragés par la réouverture de Pékin après des années de restrictions strictes contre les coronavirus. Cette réouverture a également aidé l’Europe, qui dépend plus que les États-Unis des exportations vers la Chine.
La Chine a représenté près de la moitié des 34 milliards de dollars d’entrées dans les marchés émergents au sens large, selon l’EPFR. Frank Brochin, gestionnaire de portefeuille principal chez The Colony Group, un gestionnaire de patrimoine américain, a déclaré que « dans une certaine mesure, les investisseurs se rendent compte que la Chine est à nouveau investissable ».
Brochin a déclaré que la sophistication croissante des investisseurs tels que les fondations caritatives, les fonds de dotation et les family offices devrait également donner un coup de pouce à long terme aux investissements américains à l’étranger, mais la tendance pourrait offrir plus d’avantages aux entreprises locales qu’aux gestionnaires américains.
« Nous [mainly] faire appel à des gestionnaires locaux car ils ont une connaissance et une compréhension approfondies de ces marchés qui sont difficiles à reproduire », a-t-il déclaré.