Le directeur général de JPMorgan Asset Management a averti que l’immobilier commercial constitue l’un des domaines de risque critiques sur les marchés mondiaux après le resserrement monétaire agressif de la banque centrale américaine.
« Lorsque la Réserve fédérale freine, quelque chose traverse le pare-brise », a déclaré George Gatch lors du sommet européen des médias du gestionnaire d’actifs de 2,5 milliards de dollars mardi.
« Nous avons vu qu’avec un éclatement d’une bulle spéculative, d’Ark [Invest]», a déclaré Gatch, faisant référence à l’investisseur de croissance Cathie Wood, dont le cours de l’action du fonds phare a chuté des deux tiers l’année dernière, mais a depuis partiellement rebondi.
« Nous l’avons vu dans une énorme révision des prix des titres à revenu fixe, dans [UK pension funds’ liability driven investment strategies], » il ajouta. La faillite du prêteur californien Silicon Valley Bank au début du mois et la prise de contrôle d’urgence du Credit Suisse ce week-end mettent également en évidence le stress de la hausse des taux d’intérêt, a-t-il déclaré.
Tous ces épisodes ont amené les investisseurs et les décideurs à se demander « quel est le prochain impact », a déclaré Gatch. « L’immobilier commercial est un sujet de préoccupation. Nous avons des taux d’intérêt plus élevés pour les promoteurs immobiliers, quel impact cela a-t-il sur le marché immobilier et les prêteurs dans cet espace ? »
Les actifs du marché privé risquent également de baisser, comme les marchés publics l’ont déjà fait, a-t-il déclaré. « Je ne prévois pas de malheur et de tristesse, mais ce sont des domaines qui me préoccuperaient. »
La valeur des propriétés commerciales a commencé à chuter ces derniers mois, la hausse des coûts d’emprunt ayant nui à la capacité des investisseurs à effectuer des transactions.
Les investisseurs surveillent de près les fonds immobiliers tels que le Blackstone Real Estate Income Trust de la société de capital-investissement Blackstone. Breit, qui est devenu un baromètre de la santé du marché de l’immobilier commercial, est l’un des exemples les plus médiatisés de plusieurs fonds immobiliers contraints de limiter les retraits alors que la hausse des taux d’intérêt incite les investisseurs à se diriger vers la sortie.
Dans une note publiée mardi, Goldman Sachs a déclaré que le secteur de l’immobilier commercial faisait face à un environnement « difficile ». « Les tensions récentes dans le secteur bancaire ont alimenté les inquiétudes croissantes concernant les effets d’entraînement sur le secteur de l’immobilier commercial. Avec plus de la moitié des 5,6 milliards de dollars de prêts commerciaux en cours figurant au bilan des banques, les prêts bancaires restent la principale source de financement du secteur. C’est particulièrement le cas pour les petites banques qui se taillent la part du lion des prêts.
Mardi également, Bank of America a déclaré que les investisseurs dans son enquête mensuelle sur les gestionnaires de fonds étaient plus baissiers sur l’immobilier qu’ils ne l’ont été depuis octobre 2020, après avoir pris des positions prudentes sur la classe d’actifs depuis septembre. « Des inquiétudes sur le commerce [and] l’immobilier de bureaux suscitent une inquiétude croissante sur le secteur.