La décision de Joe Biden de libérer un torrent de brut de la réserve d’urgence américaine est un pari qu’il peut apprivoiser les prix du pétrole à temps pour les élections de mi-mandat de novembre. Mais c’est aussi une reconnaissance que les partenaires américains dans le Golfe ne sont pas sur le point de l’aider.
Le président a ordonné jeudi la libération d’une quantité « sans précédent » de 180 millions de barils de brut de la réserve stratégique de pétrole américaine dans le but de compenser les ruptures d’approvisionnement déclenchées par l’invasion russe de l’Ukraine et de faire baisser les prix du carburant pour les automobilistes américains.
« C’est un moment de conséquence et de péril pour le monde et de douleur à la pompe pour les familles américaines », a déclaré Biden en annonçant la sortie. « En fin de compte, si nous voulons des prix du gaz plus bas, nous devons avoir plus d’approvisionnement en pétrole dès maintenant. »
L’annonce est intervenue quelques heures seulement après que l’Opec, l’alliance pétrolière dirigée par l’Arabie saoudite, a de nouveau ignoré les appels de politiciens occidentaux, dont Biden et le Premier ministre britannique Boris Johnson, à pomper le pétrole plus rapidement.
Les prix du pétrole se sont stabilisés hier après l’annonce du SPR, la référence internationale Brent en baisse de 5% à 108 dollars le baril, mais toujours près du double du niveau d’il y a un an. Selon l’American Automobile Association, les prix moyens nationaux de l’essence se sont établis à 4,23 $, en hausse d’environ 50 % au cours de la dernière année et juste en dessous des niveaux records atteints ces dernières semaines.
Les États-Unis libéreront 1 million de barils par jour de leur réserve pendant les 180 prochains jours, éclipsant la taille des deux versions précédentes annoncées par Biden en novembre et début mars.
Mais les analystes disent que la décision du SPR pourrait se retourner contre lui, semant la panique sur un marché déjà chaud et laissant le plus grand stock de pétrole d’urgence au monde dangereusement bas à un moment où les menaces croissantes pèsent sur l’approvisionnement.
Dans le même temps, la libération pourrait être insuffisante si les pertes d’approvisionnement de la Russie, le plus grand exportateur mondial de pétrole, finissaient par être plus importantes que prévu par le marché. L’Agence internationale de l’énergie a déclaré le mois dernier que jusqu’à 3 millions de barils par jour pourraient être perdus de la production russe en raison des sanctions américaines et de la réticence des acheteurs à continuer à charger son brut.
Une escalade de la guerre qui déclenche un embargo européen sur l’énergie, ou des sanctions secondaires américaines contre d’autres importateurs de pétrole russes similaires à celles qui ont affecté le pétrole iranien de 2011 à 2015, pourraient même submerger la publication « historique » du SPR de Biden, ont déclaré des analystes.
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« Ils ont apporté le bazooka », a déclaré Helima Croft, responsable mondiale de la stratégie des matières premières chez RBC Capital Markets, faisant référence à la dernière décision américaine. « Mais la question est, est-ce que ça va être suffisant? »
Biden a également demandé jeudi aux producteurs de pétrole américains, qui bénéficient désormais de flux de trésorerie exceptionnels grâce à la flambée des prix du brut, d’augmenter également l’offre.
« Assez de prodiguer des profits excessifs aux investisseurs dans les paiements et les rachats alors que le peuple américain regarde », a-t-il déclaré, fustigeant les producteurs qui restent sous la pression de Wall Street pour restituer le capital aux actionnaires.
Il a appelé le Congrès à mettre en œuvre une politique « utilisez-le ou perdez-le » qui verrait les opérateurs renoncer aux baux sur les terres fédérales s’ils choisissent de ne pas forer dessus. La production américaine se situe à environ 11,6 millions de b/j, bien en deçà de ses sommets d’avant Covid de près de 13 millions de b/j.
Jusqu’à ce que la production supplémentaire se matérialise plus tard cette année, selon Biden, la libération des stocks servira de «pont en temps de guerre» pour aider à refroidir les prix.
Pour reconstituer le SPR, le ministère de l’Énergie prévoit de racheter le brut sorti de la réserve. Une personne informée de la réflexion de l’administration a déclaré qu’elle pourrait le faire à un prix de 80 dollars le baril à un moment donné à l’avenir.
Contre-intuitivement, bien que la publication du SPR annoncée cette semaine vise à faire baisser les prix à court terme, les analystes ont déclaré que la garantie des rachats devrait faire grimper certains prix à terme, qui se négocient actuellement à des rabais importants par rapport aux contrats pétroliers pour livraison à court terme. .
« Cette action me rend certainement plus optimiste sur le brut en 2023 et 2024 », a déclaré Dan Pickering, fondateur de la société d’investissement de Houston Pickering Energy Partners. « Le gouvernement va être sur le marché, rachetant ces barils. Cela ajoute de l’offre à court terme et crée une demande à l’avenir.
La publication est également un aveu tacite de Washington que l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis – partenaires américains de longue date avec une production de rechange qui pourrait rapidement être augmentée pour faire baisser les prix – restent réticents à aider Biden à apprivoiser la hausse des prix du pétrole.
Les relations entre les deux États du Golfe et Washington se sont détériorées depuis que Biden est entré à la Maison Blanche avec la promesse de faire de l’Arabie saoudite un « État paria » après le meurtre de Jamal Khashoggi. Les États-Unis n’ont pas non plus proposé le type de partenariat de sécurité étendu recherché par les deux États du Golfe, ont déclaré des analystes de la région.
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« Ils sont très contrariés par ces attaques en cours contre leurs infrastructures critiques », a déclaré Croft de RBC, un ancien analyste de la CIA, faisant référence aux récentes frappes de missiles et de drones par le groupe rebelle houthi du Yémen. « Ils craignent que les États-Unis tentent de négocier un accord nucléaire étroit avec l’Iran. . . Ils pensent que leurs intérêts en matière de sécurité sont exposés.
Bien que les États-Unis aient fourni des missiles Patriot à Riyad le mois dernier, Croft a écrit dans une note récente qu’il était « difficile de voir » comment Washington pourrait signer un accord nucléaire avec l’Iran tout en convainquant l’Arabie saoudite de « laisser tomber » sa relation avec la Russie, un Partenaire de l’Opep+, favorable à un « allégement du prix du gaz » aux Américains.
Les analystes de JPMorgan ont déclaré que la publication du SPR mettait en évidence une pénurie structurelle sur le marché qui ne serait qu’exacerbée en puisant dans le stock d’urgence.
« Nous considérons l’annonce d’aujourd’hui de la plus grande sortie de SPR de l’histoire des États-Unis comme l’indication la plus claire à ce jour que la disponibilité future de la capacité de production est menacée en raison de la capacité de réserve limitée de schiste et de l’Opep+ associée à une forte demande actuelle », ont-ils écrit dans une note.
Cette décision « ne servirait qu’à réduire davantage la capacité de réserve mondiale », suggérant une « hausse » des prévisions de prix du Brent à 125 dollars le baril en 2022 et 150 dollars le baril en 2023, « même si les relations avec la Russie se normalisent ».
Les précédentes versions SPR d’urgence ont fait suite à des perturbations majeures de l’approvisionnement, notamment l’invasion de l’Irak en 1991, l’ouragan Katina en 2005 et la guerre civile libyenne en 2011.
La limite de la capacité inutilisée aux États-Unis a été mise en évidence par l’annonce de jeudi. Selon les statuts de l’AIE, les États membres doivent détenir des réserves équivalentes à au moins 90 jours d’importations nettes de pétrole. Pour les États-Unis, cela se traduit par 315 millions de barils, selon les calculs de RBC Capital Markets. Une fois le dernier tirage terminé, il restera 353 millions de barils dans le SPR, ce qui donne un tampon de seulement 38 millions de barils.
Cela laisse à Biden peu de marge de manœuvre si une escalade de la guerre en Ukraine entraînait une nouvelle perturbation du marché – sous la forme de sanctions américaines plus larges ou de représailles de Moscou – et retirait encore plus de pétrole russe du marché mondial.
Pickering a déclaré que cette décision ressemblait à un «manège de jeu à mi-mandat» et que c’était la dernière fois que le gouvernement pouvait «tirer le levier SPR» sans laisser le stock d’urgence dangereusement bas.
Tout effort futur pour protéger les consommateurs du pic pétrolier devrait prendre la forme d’exonérations fiscales sur l’essence ou de paiements directs aux acheteurs pour compenser les prix de l’essence, a-t-il déclaré, des mesures qui pourraient simplement stimuler la demande.
« Vous faites baisser le prix artificiellement », a déclaré Pickering. « Vous ne résolvez pas vraiment le problème. »