Les investisseurs parient que les retombées de l’échec de la Silicon Valley Bank obligeront la Réserve fédérale à renoncer à de nouvelles hausses agressives des taux d’intérêt, les marchés évaluant désormais une chance extérieure que la banque centrale américaine suspende complètement son resserrement monétaire plus tard ce mois-ci. .
Les marchés à terme suggèrent désormais une probabilité d’environ 85% que la Fed choisisse d’augmenter les taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage pour atteindre une fourchette cible comprise entre 4,75 et 5% plus tard ce mois-ci, selon les données de Refinitiv, avec une probabilité de 15% que la banque centrale américaine laisse les taux inchangés.
Goldman Sachs a déclaré lundi qu’il ne s’attendait plus à une augmentation lors de la réunion de la Fed qui se terminera le 22 mars « à la lumière des récentes tensions dans le système bancaire ».
Le changement sur les marchés est un revirement brutal par rapport à la semaine dernière, lorsque les investisseurs pensaient qu’une augmentation des taux de 0,5 point de pourcentage était le résultat le plus probable après que Jay Powell a répondu aux récents signes indiquant que l’inflation américaine reste obstinément élevée en disant que la Fed était prête à revenir à une plus grande monte.
Les investisseurs se sont entassés dans la dette publique américaine en réponse, avec le rendement du Trésor à deux ans, qui est particulièrement sensible aux attentes en matière de taux d’intérêt, en baisse de 0,25 point de pourcentage à 4,33 %. L’instrument de dette rapportait un peu plus de 5% mercredi dernier.
Ces mesures interviennent après que l’effondrement de SVB a incité la Fed à annoncer dimanche une nouvelle facilité de prêt de 25 milliards de dollars, qui, selon elle, était conçue « pour aider à garantir que les banques ont la capacité de répondre aux besoins de tous leurs déposants ».
Les analystes ont déclaré que les mesures visant à contenir les retombées équivalaient à une pause de facto dans les efforts de la Fed pour resserrer la politique monétaire en réduisant son bilan pour inverser l’assouplissement quantitatif.
George Saravelos, responsable de la recherche sur les changes à la Deutsche Bank, a déclaré que la nouvelle facilité de financement « peut être interprétée comme le rétablissement d’un programme QE temporaire ».
« Ce cycle de resserrement va maintenant être amplifié en raison des tensions dans le système bancaire américain », a déclaré Saravelos. « La conclusion immédiate est que la barre pour que la Fed réaccélère le resserrement est nettement plus élevée et le point final probable de ce resserrement plus bas. »
L’effondrement rapide de SVB a rendu les acteurs du marché « plus conscients que la Fed finira par casser quelque chose si elle continue d’augmenter les taux », a déclaré Lee Hardman, analyste des devises chez MUFG.
L’effondrement de la banque a également « coupé les voiles du dollar américain » en mettant en évidence les risques associés à la hausse des taux, a ajouté Hardman. Une mesure de la force du dollar par rapport à un panier de six pairs internationaux a chuté de 0,6% lundi.