BNY Mellon a lancé un programme qui permet aux clients de la banque américaine d’échanger leurs avoirs en actions étrangères dans les plus grandes entreprises russes contre des cotations locales alors que les marchés des capitaux de Moscou divergent de l’ouest.
Le programme permet aux détenteurs de certificats de dépôt russes de les échanger contre des actions locales dans près de 20 entreprises russes, dont Gazprom, VTB, Norilsk Nickel et Rushydro. Les investisseurs seront invités à payer des frais pour l’annulation des certificats de dépôt, selon un avis aux clients de la banque dépositaire consulté par le Financial Times.
BNY, basée à New York, a déclaré plus tôt ce mois-ci qu’il faudrait un chiffre d’affaires de 100 millions de dollars après avoir pris la décision de cesser d’accepter de nouvelles activités bancaires en Russie et d’arrêter l’achat de titres russes après l’invasion de l’Ukraine par Vladimir Poutine.
Le lancement du programme d’échange de BNY intervient après que l’agence de presse russe Interfax a rapporté mardi que le pays étudiait un mécanisme par lequel les certificats de dépôt dans les grandes entreprises seraient radiés puis convertis en titres qui seraient négociés à Moscou.
Les investisseurs internationaux dans les actifs russes ont été laissés dans l’incertitude par l’invasion de l’Ukraine par le président Vladimir Poutine le mois dernier. De nombreuses actions cotées à l’étranger dans des sociétés russes ont été suspendues après que les alliés occidentaux ont frappé Moscou avec des sanctions financières, tandis que l’accès des investisseurs internationaux aux marchés locaux du pays a été restreint, les banques adoptant une position prudente dans le traitement des transactions.
Une décision de Moscou de retirer de la cote les certificats de dépôt à l’étranger pourrait servir de prélude à la bifurcation le mois prochain du marché boursier de Moscou en actions locales et internationales, selon deux personnes connaissant les plans de la bourse.
Une personne a comparé le plan à la division de son marché par la Chine en actions A et B. Les actions B chinoises sont plus largement utilisées par les investisseurs internationaux car elles peuvent être négociées par des non-résidents, avec moins de restrictions. Ils sont également cotés en dollars américains, plutôt qu’en monnaie locale.
BNY et la bourse de Moscou ont refusé de commenter.
Les certificats de dépôt russes, dont beaucoup sont cotés à la Bourse de Londres, ont chuté fin février et début mars, les pays occidentaux ayant imposé des sanctions à plusieurs entreprises et particuliers russes.
La suspension ultérieure de ces certificats a laissé des entreprises telles que VTB et Sberbank, ainsi que les groupes énergétiques Gazprom et Lukoil, au prix d’une fraction seulement de leur valeur quelques semaines auparavant.
Pendant ce temps, la négociation d’actions ordinaires à la bourse de Moscou a partiellement repris la semaine dernière, après avoir été fermée pendant près d’un mois après l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Certaines mesures provisoires ont été prises pour normaliser les transactions à Moscou, telles que le règlement de milliards de dollars de transactions sur actions pour les investisseurs internationaux qui s’étaient retrouvés piégés lors de la fermeture du marché. Cependant, de nombreuses restrictions restent en place, ce qui signifie que le marché se fracture déjà de manière informelle sur les marchés locaux et internationaux.
Les investisseurs étrangers ne peuvent toujours pas vendre d’actions jusqu’au 1er avril. Poutine a également introduit des contrôles de capitaux, interdisant aux institutions basées en Russie de transférer des devises étrangères à l’étranger.
Avant la guerre en Ukraine, environ 15% des transactions sur les sociétés russes à double cotation étaient constituées de certificats de dépôt, selon les données de la Bourse de Moscou.
La peur d’enfreindre les sanctions a gâché le système pour les investisseurs étrangers qui reçoivent des paiements sur des obligations et d’autres titres de la Russie. Les avocats et les services de conformité des institutions occidentales doivent évaluer le risque d’enfreindre les règles par inadvertance, ainsi que le risque d’être poursuivi par des clients pour les avoir forcés à faire défaut.
Signe de la façon dont l’éjection de la Russie du système financier international a compliqué le rôle des dépositaires et autres intermédiaires financiers, JPMorgan a démissionné ce mois-ci de son rôle de banque détentrice des certificats de dépôt de la Sberbank.