Une première bourse d’actions qu’Intel a remise à son nouveau directeur général l’année dernière valait 169,5 millions de dollars, bien plus que ce que la société avait initialement calculé, propulsant le chef du fabricant de puces américain en difficulté dans les rangs des dirigeants les mieux payés du pays.
Intel a d’abord évalué la valeur du prix de Pat Gelsinger à 110 millions de dollars, après qu’il ait été amené en janvier dernier pour tenter de relancer une entreprise qui avait longtemps dominé l’industrie américaine des puces. Avec une prime en espèces et d’autres rémunérations, sa rémunération totale l’année dernière s’est élevée à 178,6 millions de dollars.
L’évaluation interne initiale de la prime par Intel était basée sur la valeur moyenne de ses actions sur une période de 30 jours avant l’embauche de Gelsinger. Mais la nouvelle de sa nomination en février de l’année dernière a fait grimper le titre en flèche, augmentant la valeur de son prix lorsqu’il est calculé plus tard en utilisant des politiques comptables formelles.
De nombreuses entreprises aux États-Unis n’ont pas encore divulgué la rémunération des dirigeants pour 2021, mais selon les données compilées par l’AFL-CIO, seules quatre entreprises américaines ont payé à leurs directeurs généraux plus de 178 millions de dollars en 2020.
Depuis le début d’enthousiasme de Wall Street à propos de la nomination de Gelsinger, les actions d’Intel ont chuté de 15% alors que les investisseurs attendaient des signes indiquant qu’un revirement d’Intel était en cours. Au cours de la même période, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie – un large indice des actions de puces – a augmenté de 15%, la demande en plein essor et une pénurie mondiale de puces ayant ajouté à un long marché haussier des actions de puces.
Dans une interview accordée au Financial Times le mois dernier, Gelsinger a imputé la faible performance du cours de l’action à l’impact sur le flux de trésorerie disponible et les marges bénéficiaires d’Intel causé par le lourd programme d’investissement qu’il a lancé dans le but d’augmenter la capacité de fabrication d’Intel.
« Ce n’est pas un message très favorable à Wall Street, [but] c’est exactement la bonne chose à faire », a-t-il déclaré. « Nous n’allons pas être gouvernés par la vision à court terme du trimestriel Wall Street. Nous nous jugeons sur une construction et une restauration pluriannuelles de l’entreprise.
Gelsinger a passé une grande partie de sa première année à jeter les bases d’une énorme expansion de la fabrication d’Intel, ainsi qu’à courtiser les politiciens des deux côtés de l’Atlantique. Cela a abouti à l’annonce de nouvelles usines de puces géantes dans l’Ohio et en Allemagne, apportant des subventions gouvernementales qui devraient atteindre des dizaines de milliards de dollars.
Justifiant la taille de l’attribution d’actions qu’il avait offerte pour inciter Gelsinger à rejoindre, Intel en son dépôt mercredi a déclaré que « près de 50% » était pour compenser son abandon de la rémunération promise par son ancien employeur, VMware, qui avait été estimée à environ 42 millions de dollars.
Cependant, sur la base du chiffre recalculé cette semaine, le bonus supplémentaire offert par Intel pour attirer son nouveau PDG, en plus de sa rémunération perdue, était bien supérieur à l’estimation initiale.
Intel a affirmé que lors des discussions avec son conseil d’administration et sa direction, les actionnaires avaient « constamment exprimé leur soutien à l’embauche de M. Gelsinger, et que » nous n’avons pas entendu de demandes de modification du quantum ou de la structure « . Il n’a pas précisé si les actionnaires avaient été informés du montage recalculé.
Les deux évaluations de l’attribution d’actions ont été basées sur une méthode connue sous le nom de simulation de Monte Carlo, qui prend en compte à la fois le cours absolu de l’action et la probabilité d’augmentations futures du prix.
Environ la moitié de l’ajustement provenait de la hausse du cours de l’action causée par l’annonce de l’embauche de Gelsinger. L’autre moitié était due à la volatilité supplémentaire introduite dans le cours de l’action au moment de son arrivée, qui a également augmenté la valeur implicite de l’attribution selon la méthode de Monte Carlo.