Il y a deux ans et demi, le constructeur de yachts italien Ferretti a suspendu à la dernière minute son projet d’inscription à Milan. Il est maintenant rendu public à Hong Kong – un clin d’œil à son principal actionnaire, le groupe chinois Weichai, contrôlé par l’État, et à la population de plus en plus riche de la région.
Le prix de 22,88 dollars HK, soit 2,66 €, par action se situe dans le bas de la fourchette citée dans le prospectus d’inscription, qui valorisait Ferretti jusqu’à 1,2 milliard d’euros. Mais il est nettement supérieur aux 581 millions d’euros, soit 2 euros par action, pour lesquels la société aurait été cotée fin 2019. Pourtant, le moment semble incongru, les super yachts faisant l’objet d’un examen minutieux en tant qu’atout précieux pour les oligarques russes.
« Je suis épuisé mais très heureux. Tout n’a pas été facile, surtout compte tenu du contexte géopolitique, mais le résultat est au-dessus de nos attentes », a déclaré le directeur général de Ferretti, Alberto Galassi, au Financial Times.
L’introduction en bourse, qui valorise la société à 10 fois l’Ebitda, soit 890 millions d’euros, est la première introduction en bourse d’un groupe européen depuis l’invasion russe de l’Ukraine le mois dernier. Après ses débuts en bourse mercredi, le flottant sera de 25 %.
Malgré les vents contraires géopolitiques et les restrictions persistantes liées au Covid-19, notamment en Asie, Galassi, à qui l’on attribue le redressement du groupe depuis sa prise de tête en 2014, a déclaré que l’inscription ne pouvait plus être reportée. Ferretti vise une croissance substantielle grâce à des investissements visant à élargir sa gamme, à augmenter les dimensions des yachts et à renforcer ses services après-vente tels que l’affrètement et le refitting.
« Nos actionnaires étaient extrêmement [confident], puis nous avons également réalisé que la guerre en Ukraine était considérée comme plus éloignée par les investisseurs de la région Asie-Pacifique, qui étaient plus à l’aise pour investir à ce stade », a déclaré Galassi. Les investisseurs asiatiques de premier plan représentent environ 70% du total de l’introduction en bourse.
Ferretti possède des marques emblématiques telles que Riva, Wally et Pershing, avec des clients tels que l’ancien footballeur anglais David Beckham. Il exploite six chantiers navals à travers l’Italie et est un leader du marché des yachts de 25 mètres avec des prix allant de 4 à 20 millions d’euros.
La société est contrôlée par Weichai depuis 2012, qui détient une participation de 86 %. Une participation de 11% a été achetée en 2016 par Piero Ferrari, l’héritier de la famille qui a fondé la marque de voitures de luxe éponyme.
« Nous savons que le marché des introductions en bourse est mort en ce moment et que Ferretti vaut plus que la valeur de l’introduction en bourse, mais nous préférons lister en dessous du pic et être convaincus que les investisseurs réaliseront des bénéfices d’ici la fin de la période de verrouillage », a déclaré Galassi. .
« Nous représentons les joyaux de la couronne dans ce contexte difficile et les investisseurs ont été assez intelligents pour le remarquer. »
Galassi a déclaré que Hong Kong est un marché où le Made in Italy et le luxe sont très appréciés. La maison de mode milanaise Prada y est inscrite en 2011. « Ce dont vous avez besoin, ce sont les infrastructures, les ports, les marinas. . . Mais le gouvernement chinois investit beaucoup d’argent dans ces actifs », a-t-il déclaré.
Le directeur général n’est pas en mesure d’assister à la cérémonie d’inscription à la bourse de Hong Kong en raison des restrictions de Covid. « Mais paradoxalement », a-t-il noté, « la pandémie a stimulé nos ventes, car un nombre croissant de clients super riches ont réalisé qu’un yacht vous donne la liberté qui a été enlevée par les restrictions de Covid. »
Ferretti travaille sur des commandes d’une valeur de plus de 1,2 milliard d’euros après avoir réduit sa dette de 265 millions d’euros en 2018 à 93 millions d’euros de trésorerie nette en 2021. Au cours de la même période, les revenus sont passés de 615 millions d’euros à 898 millions d’euros l’an dernier.
Alors que Ferretti et l’industrie du yacht au sens large ont ignoré la pandémie, les inquiétudes concernant l’impact à plus long terme du conflit en Ukraine augmentent.
« Cette guerre aura de graves impacts à long terme pour l’Europe en raison de ses liens commerciaux avec la Russie et de sa dépendance énergétique », a déclaré Galassi, qui a également critiqué l’interdiction par l’UE des exportations de produits de luxe vers la Russie d’une valeur de plus de 300 millions d’euros.
Seuls 3% des revenus du groupe Ferretti seront perdus en raison de l’impact des sanctions. Et les méga yachts, prisés des oligarques russes, représentent moins d’un dixième des ventes du groupe.
« Les sanctions nuiront à la Russie, mais elles finiront aussi par nuire à l’Europe », a déclaré Galassi. « Les entreprises veulent la paix. Plus tôt cette guerre se terminera, mieux ce sera ; certains secteurs du Made in Italy seront dévastés.