Baillie Gifford a subi sa pire chute d’actifs sous gestion en 2022, perdant plus de 100 milliards de livres sterling alors que la hausse des actions de croissance qui avait propulsé sa performance au cours de la dernière décennie a été freinée par des taux d’intérêt plus élevés.
Les actifs sous gestion du partenariat basé à Édimbourg ont chuté d’un tiers, passant de 336 milliards de livres sterling fin 2021 à 223 milliards de livres sterling fin 2022, selon les derniers chiffres publiés par la société. La chute a été largement due à la baisse de la valorisation de son portefeuille d’investissements : les sorties nettes de clients ont représenté environ 20 milliards de livres sterling, a indiqué la société.
Baillie Gifford cherche à identifier la poignée d’entreprises «aberrantes» qui tireront les plus gros bénéfices de l’innovation technologique sur cinq à 10 ans et a été l’un des premiers bailleurs de fonds d’Amazon, Tesla et Alibaba.
Au cours de l’année écoulée, des investisseurs de croissance de premier plan tels que Baillie Gifford, Tiger Global de Chase Coleman et Ark Invest de Cathie Wood ont été pris à contre-pied par une évolution des marchés, alors que la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales ont mis fin à une décennie de croissance bon marché de l’argent dont les taux d’intérêt augmentent pour lutter contre l’inflation.
Cela a provoqué une liquidation des actions technologiques, notamment des sociétés à croissance rapide et déficitaires, qui sont considérées comme particulièrement sensibles aux hausses des taux d’intérêt qui diminuent leurs rendements potentiels.
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Tom Slater, co-directeur du fonds phare Scottish Mortgage Investment Trust de 12,9 milliards de livres sterling de Baillie Gifford, a déclaré le mois dernier à un forum d’investisseurs à Londres que cela avait été une “année humiliante” après que le groupe ait perdu plus de 14 milliards de dollars sur des participations dans Tesla et le groupe de commerce électronique. Shopify.
Les actions de la fiducie hypothécaire écossaise, qui est cotée au FTSE, ont chuté de 46% en 2022, sous-performant son indice de référence FTSE All World, qui a perdu 7,3%.
Baillie Gifford est une société indépendante détenue à 100 % par ses 51 associés. “Nous gérons l’entreprise avec un calendrier à long terme et nous sommes une propriété privée, nous n’avons donc pas à nous soucier des fluctuations à court terme des actifs”, a déclaré son partenaire Nick Thomas au Financial Times. “C’est dans des périodes difficiles comme celle-ci que notre structure de partenariat est un avantage particulier car nous pouvons continuer à investir dans l’entreprise.”
Slater a déclaré lors du forum de Londres que cela avait été “une erreur” de supposer que les changements dans les habitudes de consommation pendant la pandémie de Covid dureraient, “et nous avons été lents à reconnaître l’importance de l’éclatement des relations sino-américaines”. Mais il a déclaré que la baisse des valorisations dans l’ensemble du portefeuille n’avait rien à voir avec les perspectives à long terme de ces entreprises.
Le groupe dit à ses clients qu’il existe une dislocation entre les progrès opérationnels de nombreuses entreprises en croissance et leurs cours respectifs. Il estime que les tendances séculaires, notamment la révolution verte, le séquençage des gènes et la poursuite de la numérisation de l’économie, continueront de générer des opportunités d’investissement.
Alors que l’argent bon marché inondait les économies et que les valorisations des entreprises technologiques montaient en flèche, la solide performance des investissements a fait passer les actifs sous gestion de Baillie Gifford de 22 milliards de livres sterling à la fin de 2000 à un pic de fin d’année de 336 milliards de livres sterling à la fin de 2021.
Malgré les baisses récentes, son bilan à long terme est solide. Les actions de Scottish Mortgage ont gagné 65 % au cours des cinq années précédant le 31 décembre et 420 % au cours des 10 dernières années. Son indice de référence a gagné respectivement 48 % et 206 % au cours de ces périodes.