La compagnie pétrolière publique mexicaine Pemex procédait mardi à une vente d’obligations d’une valeur d’au moins 1 milliard de dollars, selon des personnes proches de l’accord, les investisseurs exigeant un rendement à deux chiffres à prêter au groupe lourdement endetté.
L’émission intervient alors que les gouvernements des marchés émergents ont levé plus de 40 milliards de dollars sur les marchés obligataires internationaux cette année après une vente mondiale l’année dernière déclenchée par la hausse des taux d’intérêt.
Andrés Manuel López Obrador, le président nationaliste du Mexique, a par le passé juré de « sauver » Pemex après ce qu’il considère comme des années de privatisation dommageable. Son administration a tenté de stimuler l’entreprise avec des milliards de dollars de soutien et des allégements fiscaux pour l’aider à gérer une dette de plus de 100 milliards de dollars.
Certains investisseurs espéraient que le gouvernement fournirait davantage de soutien avant que la société ne soit obligée d’exploiter à nouveau le marché. Mais Pemex s’efforçait mardi de fixer le prix de la vente d’obligations à échéance de 10 ans, selon trois personnes connaissant le dossier. La société a émis pour la dernière fois une nouvelle dette en 2022.
Les gestionnaires de fonds des marchés émergents qui ont investi dans des obligations Pemex dans le passé disent qu’elles sont attrayantes parce qu’elles paient une prime élevée, ou un écart, par rapport aux obligations souveraines mexicaines tout en bénéficiant d’un solide soutien du gouvernement.
Le rendement des nouvelles obligations de la société devrait s’élever à plus de 10%, ont déclaré des personnes ayant suivi l’accord. Les obligations d’État à 10 ans du Mexique se négociaient mardi avec un rendement de 8,7 %, ce qui impliquerait une prime pour les investisseurs dans les nouvelles obligations Pemex d’environ 1,5 point de pourcentage.
« C’est un arrangement pragmatique où le gouvernement essaie de maintenir la pression sur l’entreprise pour qu’elle soit autosuffisante », a déclaré un détenteur d’obligations Pemex à propos de la décision d’émettre plutôt que d’injecter des capitaux via le gouvernement.
« Ce n’est pas une solution permanente et en effet nous ne nous attendons pas vraiment à une solution permanente. Ce sera cette approche au coup par coup dans un avenir prévisible.
La taille cible de l’accord était de 1 à 1,5 milliard de dollars, selon un analyste du crédit des marchés émergents d’une société de gestion d’actifs. Mais l’analyste, s’exprimant avant le prix de l’accord, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la taille puisse être augmentée s’il y avait une demande suffisante.
Le rendement des nouvelles obligations, qui n’a pas encore été finalisé, reflète les attentes selon lesquelles le gouvernement continuerait à soutenir Pemex, a déclaré l’analyste. Mais pour un « quasi-souverain », l’écart était important, a ajouté l’analyste.
Mais l’analyste n’a pas perçu le rendement de cette émission particulière comme extrêmement attractif par rapport aux autres obligations Pemex, étant donné que plusieurs se négocient à environ 80 cents par dollar.
Au premier trimestre de cette année, Pemex doit rembourser plus de 5,5 milliards de dollars de dettes, a déclaré ce mois-ci son directeur général, Octavio Romero.
Malgré l’aide financière généreuse du gouvernement, la production de Pemex est en baisse depuis des années et a atteint des creux de 1,5 million de barils par jour en 2022, contre plus de 2,1 millions de barils par jour en 2016. Cela l’a empêché de capitaliser sur la hausse des prix du pétrole. .
Alors même que la production diminue, la société construit également une raffinerie de pétrole qui dépasse largement son budget et qui coûtera probablement plus de 11 milliards de dollars. López Obrador a été critiqué par les écologistes pour le projet, qui se trouve dans son État natal de Tabasco.