• L’inflation est en baisse
• Les experts ne donnent pas le feu vert pour les marchés boursiers
• Menace déflation?
2022 restera dans l’histoire comme l’année de l’inflation record en Allemagne. La forte hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation a fait grimper l’inflation à 7,9 % en moyenne sur l’année. Entre-temps, la valeur avait même été nettement plus élevée : en octobre et novembre 2022, des taux d’inflation de plus de 10 % ont été signalés.
Relâchement sur le front de l’inflation
À la fin de l’année, cependant, la situation sur le front de l’inflation s’est quelque peu apaisée : la hausse des prix s’est nettement ralentie et, en décembre, les prix à la consommation étaient encore supérieurs de 8,6 % au niveau du même mois de l’année dernière. Malgré des signes récents de détente, les experts mettent en garde contre le fait de donner le feu vert sur l’inflation dans ce pays. L’économiste en chef de la Dekabank, Ulrich Kater, n’y voit qu’un « bas intermédiaire »: « Il faudra au mieux un à deux ans avant que nous ayons à nouveau une bonne stabilité des prix », a déclaré l’expert cité par dpa.
Les observateurs du marché sont beaucoup plus optimistes quant à la situation de l’inflation aux États-Unis. Ici, l’inflation des prix à la consommation avait déjà culminé en juin, lorsque le taux d’inflation a grimpé à 9,1 %. Depuis lors, l’inflation des prix à la consommation a continué de ralentir régulièrement, les prix à la consommation en décembre ayant baissé de 0,1% en glissement mensuel et augmenté de 6,5% en glissement annuel. Ici aussi, on ne peut pas supposer que les taux d’inflation tomberont à l’objectif de 2 % en moyenne visé par la Réserve fédérale américaine dans un avenir très proche, mais les experts supposent néanmoins que l’inflation continuera de baisser : « Les taux d’inflation augmenter au cours des prochains mois. La tendance va continuer à baisser pendant des mois. Elle passera dans un premier temps assez rapidement à environ 4 %. Surtout, la moindre augmentation attendue des loyers fera baisser considérablement les taux d’inflation. Le sujet de l’inflation est donc moins explosif et le La Fed peut continuer à baisser d’un cran », a déclaré Dow Jones citant Thomas Gitzel, économiste en chef chez VP Bank.
Les risques pour les marchés boursiers augmentent
Mais si la baisse des taux d’inflation est généralement une bonne nouvelle pour les consommateurs, les marchés boursiers pourraient être confrontés à un nouveau risque. La faiblesse de la demande a récemment contraint les premières entreprises à procéder à des corrections de prix. L’un des exemples les plus marquants dans ce contexte est le constructeur de voitures électriques Tesla. La société américaine a récemment été contrainte de baisser ses prix sur l’important marché chinois. L’une des raisons en est la forte concurrence sur ce marché de vente. L’achat d’une voiture Tesla sera également moins cher pour les clients européens : selon la configuration, les clients allemands devront alors payer entre 1 et 17 % de moins pour la berline modèle 3 et le best-seller mondial de Tesla, le modèle Y.
Outre la concurrence croissante, ce devrait aussi être l’affaiblissement de la demande qui a contraint le groupe e-car à franchir ce pas. Les chiffres de livraison de décembre avaient déjà fait craindre que les véhicules ne soient plus demandés par les acheteurs potentiels de voitures électriques : « Nous pensons que Tesla est confronté à un problème de demande important », a écrit l’analyste de Bernstein, Toni Sacconaghi.
Non seulement les prix ont baissé récemment chez Tesla, mais les prix baissent également sur le marché des matières premières : après de nouveaux sommets en 2022, l’acier, l’aluminium et le pétrole coûtent désormais nettement moins cher.
Cependant, cela n’a pas encore eu de conséquences sur le marché du travail, qui s’avère encore assez robuste, bien au contraire : les salaires ne baissent pas, de nombreux emplois dans ce pays et aux États-Unis sont encore vacants, et la pénurie de main-d’œuvre qualifiée travailleurs est toujours aiguë. La combinaison de la baisse des prix des produits et d’un marché du travail dynamique n’est pas une bonne nouvelle pour les investisseurs, car les entreprises doivent payer plus pour les travailleurs mais obtiennent moins pour ce qu’elles vendent. Les marges bénéficiaires « vont chuter » […] »C’est un fait », cite Barron’s Brian Rauscher, responsable de la stratégie de portefeuille mondial de Fundstrat.
À leur tour, la baisse des marges bénéficiaires est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs. « À l’avenir, il y aura un problème de pouvoir de fixation des prix… [bevorzugen Sie also] Des entreprises avec des marges plus serrées », poursuit Rauscher. Il parle en particulier des entreprises qui sont encore capables de faire passer des augmentations de prix, de réduire efficacement les coûts, ou même de faire les deux.
La déflation est-elle imminente ?
Alors l’économie glisse-t-elle de l’inflation à la déflation ? En 2023, au lieu d’une hausse des prix à la consommation, les consommateurs et les investisseurs verront-ils le contraire et l’argent s’appréciera-t-il alors que les prix des biens et services baissent ? Les conséquences – notamment pour les marchés boursiers – seraient dévastatrices. Les gendarmes monétaires pourraient alors mettre un terme à leur politique de hausse des taux d’intérêt et peut-être même baisser à nouveau les taux directeurs, ce qui aiderait notamment les entreprises fortement endettées. Dans le même temps, cependant, il y aurait un ralentissement économique et une augmentation des chiffres du chômage, et les défauts de paiement sur les prêts sont également courants en période de déflation.
Les premiers experts du marché préviennent déjà que l’inflation se transforme en déflation : « Il est temps de prononcer le mot ‘D’ dans les cercles polis. Apparemment, c’est décidément le contraire, pour des raisons actuelles je suppose. Je ne peux pas parler de 2024, mais quant à 2023, nous pourrions très bien assister à une déflation surprise de l’IPC », a cité Jeff Weniger, responsable des actions chez WisdomTree, cité par Markets Insider.
Son collègue Ryan Detrick, stratège en chef du marché du groupe Carson, appuie cette évaluation sur le portail : « La vérité est que pratiquement personne ne s’attend à une déflation, mais il y a 18 mois aujourd’hui, personne ne s’attendait à une inflation à 9 % non plus ». Bien que Detrick ne parte pas du principe qu’une « déflation complète » est à prévoir, une baisse très rapide de l’inflation est probable. « Nous préférerions appeler cela de la désinflation plutôt que de la déflation, mais la vérité est que le patient reçoit actuellement beaucoup de médicaments et maintenant que la Chine rouvre et que les chaînes d’approvisionnement se remettent sur les rails, bon nombre des grands vents contraires disparaissent et ouvrent la porte. à des prix beaucoup plus bas ».
Dans cet esprit, les investisseurs doivent se préparer à toutes les options. Rauscher recommande de rechercher des entreprises de meilleure qualité avec de meilleurs bilans et de solides équipes de direction. Cette stratégie devrait valoir la peine sur n’importe quel marché, mais surtout lorsque les prix baissent.
Bureau éditorial finanzen.net
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
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