Le yen est tombé à son plus bas niveau en sept ans lundi après que la dernière décision de la Banque du Japon de maintenir un plafond sur les rendements obligataires a souligné l’engagement de la banque centrale à assouplir la politique monétaire à un moment où la plupart des autres pays augmentent leurs taux d’intérêt.
Après une succession de fortes baisses face au dollar, le yen est tombé à 125 ¥ lundi après-midi, franchissant un niveau atteint pour la dernière fois fin 2015 et incitant les traders à prévoir de nouvelles baisses.
Le déclencheur immédiat du passage du yen sous 123 ¥ plus tôt dans la journée a été la BoJ, qui a proposé d’acheter un nombre illimité d’obligations d’État japonaises (JGB) à 10 ans afin d’empêcher le rendement des billets de référence d’augmenter au-delà de celui de la banque centrale. objectif politique.
L’offre est intervenue après que le rendement du JGB à 10 ans a atteint 0,245% pour la première fois depuis janvier 2016, atteignant le bord supérieur de la bande impliquée par la politique de contrôle de la courbe des taux de la BOJ qui vise à maintenir le taux « autour de zéro ». Les rendements obligataires évoluent dans le sens inverse des prix.
L’offre a souligné la position accommodante de la BoJ alors même que la Réserve fédérale américaine et de nombreuses autres grandes banques centrales des marchés développés deviennent plus bellicistes.
Les analystes des devises à Tokyo ont déclaré que les clients mondiaux demandaient si la spirale pouvait déclencher une intervention de soutien du yen par le ministère des Finances pour la première fois depuis 1998.
Le secrétaire en chef du cabinet japonais, Hirokazu Matsuno, a déclaré lors d’une conférence de presse qu' »il est souhaitable que les taux de change évoluent de manière stable, reflétant les fondamentaux économiques ».
Mais Yujiro Goto, stratège en chef des devises chez Nomura Securities, a déclaré que la probabilité d’une intervention réelle des autorités japonaises était assez limitée.
Goto a déclaré que le niveau du yen s’était considérablement déplacé de la moyenne de 109 ¥ à l’hypothèse du dollar, prévue dans la dernière enquête Tankan de la BoJ en décembre.
Il a ajouté que si les autorités japonaises s’inquiétaient de la rapidité de la baisse du yen, une première mesure pourrait être de déclarer une réunion d’urgence entre la BoJ, le ministère des Finances et l’Agence des services financiers pour discuter de la question. Une telle réunion est un signal traditionnel d’inquiétude pour le marché, bien qu’elle puisse ne produire aucune action immédiate.
Le yen a été poussé à la baisse par l’écart grandissant entre la politique de taux ultra-bas des États-Unis et du Japon, la croissance relativement faible du Japon et la hausse des prix de l’énergie et des matières premières qui a frappé le pays dépendant des importations.
Naohiko Baba, économiste en chef pour le Japon chez Goldman Sachs, a noté que le taux effectif réel du yen était désormais à son point le plus bas depuis 1972, marquant une baisse substantielle du pouvoir d’achat de la monnaie japonaise.
Vendredi dernier, Haruhiko Kuroda, gouverneur de la BoJ, a répété son affirmation selon laquelle la faiblesse du yen était encore « généralement positive » pour l’économie japonaise, la chute du yen faisant grimper les actions des exportateurs japonais.
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