Les banques de Wall Street, dont JPMorgan et Goldman Sachs, avertissent que Washington se dirige vers la confrontation au plafond de la dette la plus risquée depuis 2011, lorsque les États-Unis ont perdu leur cote de crédit sans risque.
La lutte pour le plafond de la dette pourrait être le problème le plus important auquel l’économie américaine sera confrontée en 2023, selon une note de JPMorgan aux clients vendredi.
Le Congrès a eu de nombreuses querelles au sujet de la levée de sa limite d’emprunt ces dernières années et n’a jamais fait défaut sur sa dette. Mais étant donné l’état particulièrement agité du corps législatif, un accord pour empêcher la plus grande économie du monde de faire défaut sur sa dette pourrait être plus difficile à conclure cette fois, a déclaré l’économiste en chef américain de JPMorgan, Michael Feroli.
Les implications d’un défaut étaient difficiles à prévoir, a ajouté Feroli, mais pourraient vraisemblablement entraîner une « grave récession ».
« Même le meilleur des cas verra probablement le genre de crise qui s’est produite lors de la crise du plafond de la dette de 2011 », a-t-il déclaré.
Le marché des bons du Trésor américain est le fondement du système financier mondial et un refuge pour les banques centrales et les investisseurs du monde entier. Un défaut de paiement aurait selon toute vraisemblance des répercussions en cascade sur plusieurs classes d’actifs et zones géographiques.
La semaine dernière, le gouvernement a commencé à prendre des « mesures extraordinaires » pour respecter ses obligations après que le pays a atteint sa limite d’emprunt de 31,4 milliards de dollars. La majorité républicaine à la Chambre des représentants a exigé de fortes coupes budgétaires en échange d’un relèvement du plafond de la dette. La Maison Blanche et la majorité démocrate au Sénat disent que ce n’est pas une option.
Au cours des dernières décennies, le plafond de la dette s’est régulièrement transformé en bataille partisane à Washington lorsque le gouvernement est divisé. Mais certains experts pensent que la confrontation imminente sera particulièrement difficile à résoudre car le président de la Chambre républicaine, Kevin McCarthy, a obtenu l’élection en partie en promettant de jouer dur avec les démocrates.
McCarthy a été élu après 15 tours de scrutin après qu’une minorité radicale ait refusé de soutenir sa présidence, suggérant un caucus républicain fracturé qui pourrait ne pas vouloir voter pour un accord même si un compromis est trouvé.
« Nous avons le plus de risques de problèmes de limite d’endettement depuis 2011 », a déclaré Alec Phillips, économiste politique en chef de Goldman Sachs, ajoutant que cette fois-ci, les États-Unis ont plus de dettes et des taux d’intérêt plus élevés.
Pablo Villanueva, économiste américain senior chez UBS, a déclaré « qu’il s’agit d’un épisode de plafond de la dette un peu différent » car la Fed est engagée dans un resserrement quantitatif et retire « très rapidement » des liquidités de l’économie après des années de relance monétaire.
« C’est pourquoi je pense que le plafond de la dette est particulièrement important cette fois-ci », a-t-il ajouté.
Pour l’instant, les obligations d’État et de sociétés américaines ont commencé l’année sur une note positive, soutenues par des signes de ralentissement de l’inflation et l’espoir que la Fed adoucira son intention déclarée de continuer à augmenter les taux d’intérêt.
Cependant, certains acteurs du marché avertissent que les investisseurs ne tiennent pas compte de la confrontation à enjeux élevés, beaucoup anticipant que le Congrès capitulera.
« Dans le passé, le Congrès a agi avant la date » X « », a déclaré Villanueva. « Je pense donc que le marché attribue une très forte probabilité que le Congrès agisse à nouveau. »
Meghan Graper, co-responsable mondiale du syndicat Investment Grade chez Barclays, a déclaré: «Le plafond de la dette n’a pas d’impact sur notre marché pour le moment. Mais je m’attends à ce que toute implication soit un phénomène en seconde période.
Maureen O’Connor, responsable mondiale du syndicat de la dette de haute qualité chez Wells Fargo, a déclaré: «Le plafond de la dette de cette année est un peu différent de certains des drames du plafond de la dette auxquels nous avons été confrontés ces deux dernières années.
« Quand on parle d’événements Black Swan, c’en est un », a-t-elle ajouté.