L’euro a rebondi depuis sa chute sous la parité avec le dollar américain en septembre dernier, aidé par la baisse des prix de l’énergie, la disparition des craintes d’une profonde récession plus tard cette année et une Banque centrale européenne de plus en plus belliqueuse.
En hausse d’environ 13% au cours des trois derniers mois et demi, la hausse de l’euro à son niveau actuel proche de 1,08 $ a été aidée par un recul plus large du dollar, qui a baissé d’environ un dixième par rapport à un panier de six pairs depuis qu’il a touché un Plus haut de 20 ans en septembre.
L’année dernière, la Réserve fédérale américaine a relevé son principal taux directeur de 4,25 points de pourcentage, la plus forte augmentation sur un an en quatre décennies. L’écart croissant des taux d’intérêt avec d’autres économies a attiré les investisseurs aux États-Unis, stimulant le dollar, tout comme la flambée des prix de l’énergie exacerbée par la guerre en Ukraine menaçait de bouleverser l’économie en Europe, ébranlant l’attrait de l’euro.
Cependant, les deux tendances se sont quelque peu inversées depuis lors. « Pendant plusieurs années, il n’y avait presque pas d’alternative au dollar », a déclaré Andreas Koenig, responsable du change mondial chez Amundi. « Maintenant, les capitaux rentrent à nouveau chez eux » vers les économies en dehors des États-Unis alors que d’autres options attrayantes émergent, a-t-il ajouté. L’argent étranger a afflué en Chine depuis qu’elle a renversé les politiques strictes de zéro Covid à la fin de l’année dernière, par exemple, dans un mouvement qui a également encouragé les principaux économistes à revoir à la hausse leurs prévisions de croissance mondiale. Le dollar a tendance à se renforcer en période de tensions macroéconomiques.
Les perspectives de l’Europe se sont également améliorées. Aidés par un temps plus chaud, les prix du gaz naturel en Europe ont chuté depuis fin août à des niveaux enregistrés pour la dernière fois avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie, atténuant les craintes d’une profonde récession à l’échelle du continent en 2023.
Dans le même temps, le ralentissement de l’inflation globale outre-Atlantique a permis à la Fed de ralentir le rythme auquel elle a relevé ses taux, la hausse de 0,5 point de pourcentage de décembre brisant une série de quatre mouvements consécutifs de 0,75 point de pourcentage. Malgré la prudence exprimée par de nombreux responsables de la banque centrale, les marchés s’attendent à ce que la Fed commence à réduire ses taux au second semestre de l’année.
Des taux plus bas « supprimeraient un gros avantage pour le dollar », a déclaré Lee Hardman, analyste des devises au MUFG, qui s’attend à ce que la BCE relève ses taux à 3,25% contre 2% d’ici le milieu de l’année.
« L’année dernière, la Fed ouvrait la voie avec des hausses plus importantes par rapport aux autres banques centrales, mais maintenant, pour la première fois, la Banque centrale européenne « dépasse » la Fed. »
Une divergence croissante entre la politique de la Fed et celle de la BCE pourrait aider l’euro à atteindre 1,12 dollar d’ici le début de 2024, a-t-il ajouté. Même ainsi, la menace persistante d’une hausse des prix de l’énergie, qui nuirait aux termes de l’échange de l’Europe, signifie que Hardman reste « prudent à l’idée de fixer des prix trop gonflés à la hausse pour l’euro par rapport au dollar pour l’instant ».