On s’attend de plus en plus à ce que la Réserve fédérale américaine augmente ses taux d’intérêt d’un demi-point cette année, alors que les responsables de la banque centrale signalent qu’ils pourraient bientôt devoir intensifier leurs efforts pour réduire l’inflation la plus élevée en 40 ans.
Les économistes de Wall Street se sont déplacés en masse cette semaine pour réviser leurs prévisions de politique monétaire pour 2022, prévoyant que la Fed doublera le rythme auquel elle augmente les taux lors d’une ou plusieurs de ses prochaines réunions. La banque centrale a procédé ce mois-ci à sa première augmentation depuis 2018, relevant le taux des fonds fédéraux d’un quart de point de pourcentage pour atteindre une nouvelle fourchette cible de 0,25% à 0,50%.
Les économistes se sont inspirés de certains des plus hauts responsables politiques du Federal Open Market Committee, qui ont été explicites cette semaine sur la volonté de la banque centrale de prendre des mesures agressives compte tenu des pressions sur les prix.
“Le signal est clairement du côté belliciste depuis un certain temps, mais cela a atteint un paroxysme ces derniers jours”, a déclaré Simona Mocuta, économiste en chef chez State Street Global Advisors.
Jay Powell, président de la Fed, a lancé lundi une semaine chargée pour les responsables de la banque lorsqu’il a encouragé la Fed à agir “rapidement” pour relever les taux à un niveau “neutre” qui cesse d’enflammer davantage la demande. Il a également plaisanté en disant que «rien» ne l’empêchait d’aller de l’avant avec une augmentation d’un demi-point en mai.
John Williams, président de la Fed de New York et membre du cercle restreint de Powell, a conclu vendredi la semaine en disant que la Fed devrait procéder à une telle décision si les données le justifient. Cela marquait une rupture avec sa position antérieure selon laquelle il n’y avait pas d’argument convaincant pour un “grand pas” lors de la réunion de mars. Plusieurs autres présidents de branche, dont Charles Evans de Chicago, Mary Daly de San Francisco et Raphael Bostic d’Atlanta ont également exprimé leur ouverture à le faire.
Loretta Mester, présidente de la Fed de Cleveland, s’est jointe à des membres plus bellicistes tels que James Bullard de St Louis et Christopher Waller, un gouverneur de la Fed, pour plaider en faveur d’augmentations de taux d’intérêt « avant » pour atteindre des paramètres neutres ou au-delà en peu de temps. Elle vise des taux de 2,5 % d’ici la fin de 2022.
“Ils essaient de lever l’ambiguïté”, a déclaré Tom Porcelli, économiste en chef américain chez RBC Capital Markets, à propos de la communication de la Fed. Il a déclaré qu’une augmentation d’un demi-point de pourcentage lors de la prochaine réunion est un “fait conclu”, avec au moins un plus probable après cela.
Morgan Stanley, Goldman Sachs et Jefferies s’attendent maintenant à ce que la Fed procède à des augmentations consécutives d’un demi-point à partir de mai, suivies d’ajustements d’un quart de point à chacune des quatre réunions restantes après la réunion de juin. Cela accompagnera une réduction du bilan de 9 milliards de dollars, un processus qui pourrait commencer en mai.
Citigroup a annoncé vendredi l’une des prévisions les plus agressives, prévoyant que la Fed procéderait à des augmentations d’un demi-point lors de ses quatre prochaines réunions. Il se modérerait ensuite à un rythme plus typique d’un quart de point pour les deux autres rassemblements de l’année, de sorte que l’extrémité supérieure de la fourchette cible des fonds fédéraux atteigne 3%. En 2023, Citi s’attend à ce qu’il atteigne 3,75 %.
“Une fois que vous avez atteint 50 points de base, cela augmente la probabilité que vous atteigniez à nouveau 50 points de base”, a déclaré Andrew Hollenhorst, son économiste en chef aux États-Unis. “Vous ne voulez pas être perçu comme étant moins actif si cela ne semble pas mieux sur le front de l’inflation.”
L’évolution des attentes a déstabilisé les marchés des obligations d’État américaines, faisant grimper les rendements sur toutes les échéances. Le billet de référence à 10 ans s’est échangé jusqu’à 2,5 %, soit près d’un point de pourcentage au-dessus de son niveau de janvier. Le rendement sur deux ans a grimpé à 2,23 % à un moment donné, après avoir commencé 2022 à environ 0,8 %.
Le soutien croissant à la Fed pour “voir plus grand” – comme Bullard, qui était dissident sur le mouvement d’un quart de point de mars, a exhorté ses collègues à le faire cette semaine – reflète la reconnaissance que les pressions inflationnistes deviennent plus répandues et profondément ancrées dans l’économie.
“Si la Fed est trop lente pour frapper le [neutral] jalon, il pourrait se mettre dans une position où il doit se resserrer beaucoup plus rapidement plus tard cette année ou au début de l’année prochaine et provoquer un ralentissement spectaculaire de l’activité économique », a déclaré Blerina Uruci, économiste en chef aux États-Unis chez T Rowe Price.