L’enfant à problèmes avec l’approvisionnement en voitures a de nouveau dégagé un bénéfice d’exploitation au quatrième trimestre, mais selon les premiers chiffres clés, les livres de la division étaient encore légèrement dans le rouge pour l’ensemble de l’année. L’entreprise basée à Hanovre avait dès le début mis en garde contre des milliards de coûts supplémentaires pour l’énergie, le fret et les matériaux. Parallèlement, l’évolution de la position de trésorerie pose également des problèmes. Continental n’a pas atteint ses objectifs annuels ici.
Après de sévères interruptions de production chez les clients de l’industrie automobile en raison de pièces manquantes en 2021, Conti a de nouveau repris pied l’année dernière. Selon les chiffres préliminaires de mardi soir, les ventes ont augmenté d’environ 17% à 39,4 milliards d’euros. Cependant, comme annoncé, les surcoûts dus à l’augmentation des prix de l’énergie, de la logistique et des achats ont rendu les choses difficiles pour le groupe : avant intérêts et impôts et ajustée des effets spéciaux, la marge bénéficiaire a chuté de 0,6 point de pourcentage à 5 % attendus.
Avec les chiffres, Conti a atteint ses objectifs de revenus et de bénéfices – mais a clairement manqué les plans d’entrée de trésorerie (flux de trésorerie disponible), ce qui est important pour les investisseurs, car nettement moins de paiements clients se sont retrouvés dans les comptes du groupe avant la date de clôture que prévu. .
En fin de compte, le groupe a généré environ 200 millions d’euros de flux de trésorerie, si l’on exclut les dépôts et les paiements pour l’achat et la vente de parties de l’entreprise. La direction avait récemment ciblé entre 600 et 800 millions d’euros. Le fait que Conti ait récupéré beaucoup de terrain au quatrième quart-temps ne suffisait plus.
Le flux de trésorerie est un indicateur de la solidité financière d’une entreprise et est souvent utilisé par les investisseurs comme critère de paiement d’un dividende. Fondamentalement, l’entreprise souhaite verser entre 15 et 30 % du bénéfice net. Conti n’a pas encore fourni d’informations à ce sujet avec les chiffres préliminaires, la société présentera le dividende le 8 mars avec les chiffres détaillés.
Au terme des neuf premiers mois, le groupe avait cumulé des pertes de 216 millions d’euros, principalement dues à des amortissements élevés. Au cours des années précédentes avec des pertes, Conti avait déjà dévié de sa politique et versé un dividende malgré le fait qu’il était dans le rouge. Le principal actionnaire de Conti est la famille d’industriels Schaeffler avec 46 % des actions.
L’analyste de Jefferies, Himanshu Agarwal, a déclaré que la société était largement censée ne pas atteindre ses objectifs de trésorerie. Cependant, la division des fournisseurs automobiles et l’entreprise de technologie des plastiques Contitech ont déçu le résultat, a-t-il jugé.
L’expert Philipp Konig de Goldman Sachs s’attend à ce que les encaissements manquants soient en grande partie dus aux retards de paiement des clients de l’industrie automobile et des revendeurs de pneus et qu’ils soient rattrapés cette année. À 2,1 %, la marge bénéficiaire d’exploitation du secteur de la fourniture automobile n’était pas aussi élevée qu’il l’avait estimé au quatrième trimestre, mais elle s’est probablement améliorée fondamentalement par rapport au troisième trimestre.
L’expert de JPMorgan, Jose Asumendi, a écrit qu’il est maintenant important pour les investisseurs de voir comment la division se poursuivra au cours de la nouvelle année. Après tout, le développement rend clairs les défis actuels de l’industrie.
Continental était en difficulté, en particulier dans le secteur de la fourniture automobile, car la production automobile mondiale continuait de bégayer en raison des pénuries de pièces et des blocages COVID en Chine. L’environnement s’est finalement amélioré au cours de la dernière année. En conséquence, la division équipementier automobile a de nouveau été dans le noir sur le plan opérationnel au quatrième trimestre – cependant, de légères pertes auraient dû à nouveau être subies au cours de l’année, selon le groupe.
L’activité pneus, en tant que perle de rendement du groupe, a réalisé en 2022 un peu mieux que prévu – et a ainsi compensé les faiblesses de la marge de l’activité plasturgie de la division Contitech. Là-bas, l’augmentation des coûts de production, un mix de produits défavorable et les restrictions COVID en Chine ont eu un impact négatif.
En plus des défis dans les affaires quotidiennes, Conti est actuellement en proie à d’autres problèmes. Par exemple, des enquêtes sont en cours sur la manière dont les clients pourraient être approvisionnés pendant longtemps avec des tuyaux industriels qui ne répondaient pas aux critères de qualité convenus. Une attaque de pirate informatique sur les systèmes informatiques a également fait sensation – on vérifie toujours si et, le cas échéant, quelles données sensibles des clients ont également été exploitées. En outre, les autorités continuent d’enquêter sur d’éventuelles fautes dans le scandale des émissions de diesel.
Continental déçoit les investisseurs avec des entrées de trésorerie
La faiblesse des marges et des flux de trésorerie disponibles du fabricant de pièces automobiles et de pneus, bien en deçà des estimations, a provoqué la colère des investisseurs mercredi. Plus tard dans la matinée, l’action perdait 4,0% à 65,54 euros sous le feu arrière du DAX. Cependant, depuis le début de l’année, ils avaient également réalisé des performances bien supérieures à la moyenne, avec une augmentation d’environ 22% jusqu’au moment où les données clés ont été présentées, plus fortes que le DAX avec une augmentation de 9%.
L’analyste de RBC, Tom Narayan, a évoqué une mise en garde de la société au vu des chiffres clés présentés pour l’ensemble de l’année. Conti a annoncé des chiffres préliminaires, car les flux de trésorerie disponibles (FCF) différaient considérablement des prévisions publiées précédemment par la société et de l’estimation moyenne des analystes. Au lieu d’un cash-flow libre pour 2022 de 600 à 800 millions d’euros, Conti n’en attend que 200 millions. Le consensus était de 530 millions. Il s’était donc attendu à une réaction négative des prix.
L’analyste Philipp Konig de la banque d’investissement américaine Goldman Sachs a également expliqué la présentation des chiffres clés avec le faible cash-flow. Cependant, la société a cité des paiements entrants inférieurs aux attentes dans le groupe comme raison de l’absence des prévisions, il suppose donc que cela est principalement dû aux retards de paiement des constructeurs automobiles et des revendeurs de pneus, qui devraient être rattrapés en 2023.
Les analystes Marc-René Tonn de Warburg Research et Himanshu Agarwal de Jefferies ont également principalement souligné la faiblesse des flux de trésorerie. Cependant, l’objectif de Conti pour le personnage clé était « déjà considéré comme ambitieux », a écrit Tonn, et Agarwal pense également que tomber en dessous n’aurait pas vraiment dû surprendre.
Selon Tonn, cependant, la baisse des marges dans l’activité de fourniture automobile par rapport au trimestre précédent et les faibles marges de la division de technologie des plastiques Contitech doivent être expliquées. Il estime donc qu’après la solide progression du titre depuis le début de l’année, de nouveaux gains nécessiteront une confiance accrue dans la capacité de l’entreprise à restaurer la rentabilité de la division automobile tout en maintenant une forte rentabilité dans le secteur des pneus.
HANOVRE / FRANCFORT (dpa-AFX)
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
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