Wall Street est tombée en disgrâce auprès des gestionnaires de fonds mondiaux qui ont réduit les allocations au marché boursier américain à leur plus bas niveau depuis 17 ans pour rechercher des opportunités en Europe et dans les actions des marchés émergents.
L’enquête mondiale sur les gestionnaires de fonds de Bank of America a montré qu’en janvier, 39% des répartiteurs d’actifs détenaient une position «sous-pondérée» sur les actions américaines, contre 12% en décembre, lors de l’effondrement le plus brutal du sentiment en un seul mois dans le l’histoire du rapport très suivi, qui a commencé en 1985.
L’assombrissement des perspectives pour les actions américaines souligne un changement important sur les marchés mondiaux. Les actions de Wall Street étaient à la mode pendant le marché haussier de l’ère pandémique qui a été déclenché par des mesures de relance massives déployées par la Réserve fédérale et le gouvernement américain pour lutter contre la crise des coronavirus.
Des titans de la technologie tels qu’Apple, Microsoft et le propriétaire de Google Alphabet, ainsi que le constructeur de voitures électriques Tesla et le fabricant de puces Nvidia, ont enregistré d’énormes gains par rapport aux creux du marché en 2020. Le rallye de Wall Street s’est brusquement inversé l’année dernière, le large S&P 500 chutant de près d’un cinquième alors que la Fed a commencé à freiner les mesures qui ont remonté les marchés.
Désormais, plus de la moitié des 253 gestionnaires de fonds, qui supervisent des actifs combinés de 710 milliards de dollars, ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que le S&P 500 se négocie en dessous du niveau de 4 000 points à la fin de cette année, tandis que 37% prévoyaient que le principal indice de référence du marché boursier américain clôturerait 2023 au-dessus de cette marque. Il s’échangeait à environ 4 010 mardi.
Michael Wilson, stratège actions à la banque d’investissement Morgan Stanley, qui a émis de multiples avertissements sur les perspectives des actions américaines, a déclaré que les bénéfices et les marges bénéficiaires des entreprises étaient « susceptibles de décevoir considérablement, qu’il y ait ou non une récession économique ».
« Le principal coupable est l’environnement inflationniste élevé et volatil qui est susceptible de faire des ravages sur la rentabilité », a-t-il déclaré.
Jamie Fahy, stratège mondial chez Citi, a déclaré que le marché boursier américain « souffrirait » si le secteur de la technologie commençait à voir davantage de révisions à la baisse des bénéfices.
Les prévisions de fin d’année 2023 des principales banques d’investissement pour le S&P 500, faites en décembre, allaient d’un maximum de 4 500 par Deutsche Bank à un minimum de 3 400 par BNP Paribas.
Le S&P 500 a augmenté de 4,1 % cette année, mais il est derrière le Stoxx 600 européen, qui a gagné 8,5 % en dollars américains et l’indice MSCI des marchés émergents, qui a augmenté de 7,8 % sur la même base.
La plupart des investisseurs pensent que le pic de l’inflation mondiale est passé, ce qui a également conduit à une légère modération des craintes de récession, selon le sondage BofA.
Moins de participants à l’enquête de la BofA s’attendent à ce que la banque centrale américaine doive relever le taux d’intérêt des fonds fédéraux à 5,25% ou plus cette année. La proportion de répondants s’attendant à ce que les taux américains atteignent ce niveau est passée de 44 % en décembre à 20 % ce mois-ci. Un pic de 5 % pour le principal taux directeur américain est désormais considéré comme le résultat le plus probable par la majorité des gestionnaires de fonds mondiaux, dans une fourchette de 4,25 à 4,50 % actuellement.
« Les grands investisseurs disent pour la première fois depuis mars 2020 que la politique monétaire est trop restrictive. Ils disent aux banques centrales que le cycle de resserrement monétaire a trop bien fonctionné et qu’il est maintenant temps d’arrêter [raising interest rates]», a déclaré Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez BofA Global Research.
L’abandon des États-Unis par les gestionnaires de fonds mondiaux s’est traduit par un déplacement vers l’Europe et les marchés émergents.
Un peu plus d’un quart des gestionnaires de fonds mondiaux sont désormais « surpondérés » sur les marchés émergents. Ces grands investisseurs institutionnels ont également modifié leur allocation aux actions européennes, passant d’une sous-pondération nette de 10 % en décembre à une surpondération de 4 % en janvier. Un investisseur est qualifié de surpondéré lorsqu’il alloue à une région une part supérieure à sa pondération dans un indice de référence permettant d’évaluer la performance d’un gestionnaire de fonds.