L’un des fonds de dotation les plus importants aux États-Unis investit 4 milliards de dollars dans le fonds d’investissement immobilier privé phare de Blackstone, dans le but de renforcer la confiance dans le fonds de 69 milliards de dollars qui a limité les retraits des investisseurs l’année dernière après avoir subi de lourds rachats.
La dotation de 150 milliards de dollars de l’Université de Californie a annoncé mardi qu’elle investirait dans le Blackstone Real Estate Income Trust, ou Breit, à sa valeur liquidative actuelle, prenant une position importante à la même valorisation que les plus de 200 000 investisseurs existants du fonds.
Cependant, Blackstone garantira effectivement un rendement annuel minimum de 11,25 % pendant six ans en échange de la dotation acceptant de bloquer son capital dans le fonds jusqu’en 2028 tout en payant des frais globaux plus élevés si le véhicule fonctionne bien. Les autres investisseurs ne bénéficient pas du même dispositif.
L’investissement était une “validation” du portefeuille d’investissement et de la performance de Breit, a déclaré le directeur général de Blackstone, Stephen Schwarzman.
En novembre, Blackstone a limité les retraits des investisseurs de Breit après avoir dépassé les limites mensuelles et trimestrielles de rachat, une annonce qui a semé le doute sur l’expansion future du fonds et provoqué une forte baisse des actions du groupe de capital-investissement basé à New York. Breit a connu une croissance rapide ces dernières années et représente un cinquième des revenus rémunérés du groupe, selon les analystes.
Les actions de Blackstone ont augmenté de plus de 3% au début des échanges à New York après l’annonce. Le cours de son action a chuté de plus de 40 % au cours des 12 derniers mois.
Après la mise en place de la restriction, Jagdeep Singh Baccher, directeur des investissements à l’Université de Californie, a contacté Blackstone pour lui proposer de faire un investissement direct important dans le fonds. Le 8 décembre, Singh s’est entretenu avec le président de Blackstone, Jonathan Gray, pour proposer l’investissement.
“Nous considérons Breit comme l’un des portefeuilles immobiliers à grande échelle les mieux positionnés aux États-Unis, géré par l’un des meilleurs investisseurs immobiliers au monde”, a ajouté Singh.
“C’est une opportunité qui ne se présente que grâce à un partenariat solide et de confiance.”
Alors que l’université achètera des actions ordinaires de Breit, elle transférera ensuite l’investissement dans une entreprise stratégique qu’elle a créée aux côtés de Blackstone.
Son investissement de 4 milliards de dollars sera combiné à 1 milliard de dollars d’actions que Blackstone détient déjà dans Breit et sera transféré dans un fonds distinct qui comporte une commission de performance supérieure à un taux de rendement minimal de 11,25 %.
Blackstone recevrait un paiement de performance en espèces de 5% sur tout rendement supérieur à ce taux minimal, a indiqué le groupe dans un communiqué.
Ces frais s’ajouteraient aux coûts de Breit pour tous les investisseurs, y compris l’Université de Californie. Les investisseurs paient une commission de performance de 12,5 % à Blackstone au-dessus d’un seuil annuel de 5 %.
Si le fonds fonctionne mal et n’atteint pas un rendement annuel de 11,25 %, Blackstone remboursera les frais à l’université jusqu’à ce qu’elle reçoive son rendement garanti. Si le fonds devait perdre de la valeur ou générer des rendements minimes, Blackstone risque de payer de sa poche pour compléter la dotation.
Blackstone a déclaré que l’investissement était avantageux pour l’entreprise et ses actionnaires. Il a déclaré qu’il gagnerait de l’argent sur l’investissement si Breit retournait au moins un rendement annualisé d’au moins 8,7% au cours des six prochaines années.
L’université a accepté de conserver son investissement dans Breit pendant au moins six ans, puis aura la possibilité de racheter ses intérêts sur une période de deux ans à compter de 2028. Cela contraste avec la liquidité mensuelle que Blackstone offre aux autres investisseurs du fonds, qui peut racheter jusqu’à 2 % de l’actif global du fonds par mois, ou 5 % par trimestre.
L’investissement de l’université intervient alors que d’autres investisseurs continuent de se racheter du fonds.
En décembre, les investisseurs américains ont cherché à racheter 3% de l’ensemble de leurs actifs dans le fonds et 5% de tous les investisseurs ont demandé des rachats, selon des sources proches du dossier.
Cependant, en raison de la restriction des retraits imposée par Blackstone, seulement 0,43 % des actifs nets de Breit ont été rachetés en décembre.
Dans une communication envoyée aux investisseurs de Breit, Blackstone a qualifié le nouvel investissement de “gagnant” pour les actionnaires existants car il augmenterait la “flexibilité du bilan” du fonds et ajouterait du capital pendant ce que “nous pensons être une période de déploiement opportune”.
Il a également déclaré que l’investissement devrait renforcer les frais versés à l’entreprise et à ses actionnaires ordinaires.