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Les marchés financiers se sont peut-être effondrés dans la majeure partie du monde en 2022, mais une poignée de pays sont sur la bonne voie pour voir une croissance des actifs des fonds négociés en bourse malgré le vent contraire de la chute des valorisations.
La résilience témoigne de l’adoption croissante des ETF dans le monde – en particulier dans certaines économies de marché émergentes où l’adoption a pris du retard par rapport aux pays plus développés – ainsi que de certaines poches de résistance sur les marchés financiers eux-mêmes.
À la fin du mois de novembre, le Chili, l’Inde, le Mexique et (seulement) la Corée du Sud étaient sur la bonne voie pour enregistrer une croissance annuelle des actifs des ETF, selon les données de Morningstar Direct, alors même que les actifs mondiaux des ETF ont chuté de 7,6 % par rapport à 10,3 $. tn à 9,5 tn $, selon ETFGI, un cabinet de conseil.
Les baisses ont été encore plus prononcées dans certains cas. Les actifs des ETF cotés en Suède ont chuté de 36,3% à 6,3 milliards de dollars au cours des 11 premiers mois de 2022, selon Morningstar, l’indice boursier MSCI Suède ayant chuté de 27,3% en dollars.
Le marché colombien des ETF a connu une contraction de 31% à 1,4 milliard de dollars alors que les entrées nettes ont aggravé une chute de 12,4% du marché boursier en dollars, tandis que le petit marché indonésien a réussi à se contracter encore plus, de 26,7% à 358 millions de dollars, grâce aux sorties nettes. — malgré une hausse de 9,1 % de la Bourse.
Parmi les marchés les plus importants, les actifs des ETF cotés aux États-Unis ont chuté de 6,4 % à 6,8 milliards de dollars, selon Morningstar, ceux des véhicules cotés en Irlande de 7,7 % à 964 milliards de dollars et ceux du Japon de 17,9 % à 446 milliards de dollars. Les FNB cotés au Luxembourg se sont contractés de 16,7 % à 281 milliards de dollars et le Canada a connu une baisse de 7,1 % à 254 milliards de dollars.
Il y a eu des poches de croissance pour l’industrie, cependant, peut-être principalement parmi elles l’Inde, où les actifs des ETF ont augmenté de 11,4 % cette année pour atteindre 60,6 milliards de dollars, malgré le fait que le marché boursier ait enregistré de petites pertes en dollars.
« L’Inde a connu une croissance énorme des produits indiciels, à la fois des ETF et des fonds communs de placement », a déclaré Deborah Fuhr, associée directrice et fondatrice d’ETFGI. « Il a vraiment vu un réveil en termes de croissance des produits indiciels suivant le Nifty 50 [equity] indice. »
Kenneth Lamont, analyste de fonds senior pour les stratégies passives chez Morningstar, a déclaré que l’Inde était l’une des histoires de croissance les plus « intéressantes » de l’industrie des ETF, avec au moins 15 ETF, actions et titres à revenu fixe, recevant 100 000 $ ou plus en entrées nettes jusqu’à présent cette année. .
« Nous sommes en retard dans la course mais nous rattrapons notre retard », a déclaré un responsable de NSE Indices, une filiale de la Bourse nationale de l’Inde. « Le concept de fonds indiciel est très populaire en Inde et il se développe. »
Les actifs ETF du pays ont quintuplé depuis décembre 2017, alors qu’ils n’étaient que de 12,2 milliards de dollars, selon Morningstar, le deuxième taux de croissance le plus rapide au monde, derrière le Chili.
Le responsable a daté le début de la poussée de croissance de l’industrie à 2015, lorsque le total des actifs dans les ETF d’actions et d’obligations était d’un « minuscule » 1 milliard de dollars, malgré le lancement du premier ETF indien en 2001.
Cette année-là, la Employees’ Provident Fund Organisation, qui administre le fonds de pension obligatoire de l’Inde, a commencé à injecter 5 % des investissements supplémentaires dans des ETF d’actions suivant les indices Nifty 50 et Sensex 30. Ce chiffre a ensuite triplé pour atteindre 15 %.
« C’était la force motrice du décollage de l’industrie des ETF », a déclaré le responsable. « Une fois qu’ils ont commencé à investir, le secteur s’est développé à pas de géant et les investisseurs particuliers ont également commencé à investir dans des fonds passifs. »
L’Inde compte désormais 294 fonds passifs, contre seulement 84 en mars 2017, selon les données de l’Association des fonds communs de placement en Inde, rassemblées par NSE Indices, le segment représentant désormais environ 15% du total des actifs de l’industrie des fonds.
Quelque 16,3 millions de «folios» d’investisseurs incluent désormais des ETF, et 3,1 millions impliquent des fonds communs de placement passifs, contre 1,3 million et 0,3 million respectivement en mars 2019, selon les données de l’AMFI rassemblées par la bourse.
« La plupart des fonds actifs, en particulier dans la catégorie des grandes capitalisations, ont du mal à surperformer les indices sous-jacents, donc les gens passent des fonds actifs aux fonds passifs », a déclaré le responsable.
Les autres grandes réussites se sont produites dans certaines parties de l’Amérique latine. Le Chili a connu cette année la plus forte croissance des actifs de tous les pays suivis par Morningstar, avec des actifs sous gestion en hausse de 21 % à 4,1 milliards de dollars.
Les entrées nettes ont atteint un solide 919 millions de dollars, le deuxième plus élevé jamais enregistré, bien qu’une fraction des 3,2 milliards de dollars de 2021, tandis qu’une hausse de 22,4% de l’indice MSCI Chili libellé en dollars aura aidé ceux qui investissent sur le marché boursier national.
Le Mexique est un autre point positif, avec une combinaison d’entrées nettes et de gains boursiers plus modestes contribuant à propulser une augmentation de 8,2% des actifs à 6,1 milliards de dollars.
Lamont a souligné que ces marchés restaient petits et, dans le cas du Chili, la plupart des entrées ont été aspirées par un seul fonds, Singular Global Corporates, qui investit dans la dette libellée en dollars émise dans le monde entier.
Cependant, les données, qui sont basées sur la cotation principale de chaque ETF, ne parviennent probablement pas à saisir toute la vigueur des marchés LatAm, a déclaré Lamont, étant donné que beaucoup autorisent désormais la cotation croisée des ETF dont la cotation principale est à l’étranger.
Hector McNeil, co-fondateur et directeur général de HANetf, qui a répertorié plus de 20 ETF au Mexique, aux côtés d’autres comme le Chili et le Pérou, a déclaré qu’il y avait « une énorme demande » d’actifs à l’étranger, tels que bons du Trésor américain, couverts en pesos mexicains, afin de limiter le risque.
De plus, McNeil a déclaré que les ETF cotés en Europe basés sur la structure de fonds Ucits du continent étaient plus efficaces sur le plan fiscal que les deux ETF cotés aux États-Unis, qui prélèvent généralement une retenue à la source, et même les détentions directes d’obligations mexicaines.
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